Conclusiones clave
- El presidente ejecutivo de Kinder Morgan, Richard Kinder, compró 500,000 acciones el 6 de noviembre por $15 millones, con la acción un 14% por debajo de su máximo de 52 semanas.
- La compra añade solo alrededor del 0.2% a su participación, por lo que es un voto de confianza de alguien que ya tiene miles de millones en la acción.
- La cartera de proyectos pendientes de Kinder Morgan alcanzó un récord de $14.4 mil millones el último trimestre, pero la dirección advierte que parte de los beneficios de 2026 no se repetirán, y los analistas esperan que las ganancias por acción caigan en 2027.
- Con una relación P/E forward de 19x, cerca de su promedio de cinco años, los números de la acción respaldan su compra, aunque el precio objetivo promedio de la calle requiere un múltiplo más alto de lo que la acción suele obtener.
Kinder Morgan (KMI) El presidente ejecutivo Richard D. Kinder compró 500,000 acciones de su empresa el viernes 6 de noviembre a un precio promedio de $29.99, o $15 millones en total, según un Formulario 4 presentado el mismo día. Realizó la compra con la acción un 14% por debajo de su máximo de 52 semanas de $34.81, establecido en mayo.
Resultados récord, con un asterisco
Kinder Morgan reportó su mejor tercer trimestre de la historia el 21 de octubre. El EPS ajustado aumentó un 21% respecto al año anterior, hasta $0.35. También añadió $5.4 mil millones en nuevos proyectos, llevando su cartera pendiente a un récord de $14.4 mil millones. Y la dirección ahora espera que el EPS ajustado de 2026 supere su presupuesto de $1.36 en más del 13%.
Sin embargo, parte de eso no se repetirá. En la llamada del tercer trimestre, la dirección dijo que alrededor de $225 millones del exceso de rendimiento de 2026 provino de partidas que pueden no repetirse, como la tormenta invernal Fern y la compra de un contrato de terminales. La CEO Kim Dang lo expresó claramente: "El 2026, porque tiene algunas de estas partidas, va a ser un año difícil de replicar".
Los analistas esperan que las ganancias por acción caigan en 2027 y luego vuelvan a crecer en 2028:
No veo nada en el trimestre que deba hacer bajar esas estimaciones. La caída proviene de la desaparición de los elementos no recurrentes, y los dos nuevos oleoductos más grandes no entrarán en funcionamiento hasta 2030.
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Una pequeña porción de una enorme participación
Después de la compra, Kinder posee 246,712,353 acciones, por lo que la compra aumentó su participación en aproximadamente un 0.2%. Al precio de $29.99 que pagó, esa participación vale alrededor de $7.4 mil millones, o aproximadamente el 11% de la empresa. Comparado con eso, $15 millones es poco.
Aun así, un presidente ejecutivo que compra con su propio dinero merece atención (aquí está cómo hacer seguimiento de las acciones que están comprando los *insiders*). En la llamada, Kinder expuso su argumento a favor de la empresa: "Para mí, es difícil pensar en una mejor estrategia que combine un crecimiento constante con un riesgo mínimo".
¿Tiene sentido $29.99?
Kinder pagó casi exactamente el cierre del 6 de noviembre, cuando la acción cotizaba a 19x las ganancias forward:
Eso está ligeramente por encima de su promedio de cinco años de 18x. Así que pagó un precio justo por un negocio que está creciendo sus ganancias.
La calle está más entusiasmada. Su precio objetivo promedio ha subido de $31.16 hace un año a $37.50:
Eso es un 25% por encima de lo que pagó Kinder. Pero $37.50 equivale aproximadamente a 24x las ganancias esperadas para los próximos 12 meses. Eso está cerca del máximo del rango de cinco años de la acción, para unas ganancias que se espera caigan el próximo año. Me parece generoso.
La compra de Kinder se sostiene
En resumen: los números respaldan la compra de Kinder. Pagó cerca del múltiplo habitual de la acción por una cartera pendiente récord y un EPS que los analistas esperan que suba de $1.30 en 2025 a $1.65 en 2028. El riesgo es el gasto. Dang espera un gasto de capital de alrededor de $4 mil millones anuales durante los próximos años, y el flujo de caja libre después del gasto de capital y los dividendos fue de solo $230 millones hasta septiembre. La compra de un *insider* es solo una señal. La próxima prueba real es el presupuesto de 2027 de Kinder Morgan, en el que la dirección está trabajando ahora y que mostrará cuánto del exceso de rendimiento de este año desaparece.
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