Puntos Clave
- Microsoft está presionando a la administración Trump para que retire una prohibición planeada sobre nuevos transceptores ópticos chinos, informó Reuters el 10 de noviembre.
- Las empresas chinas fabrican aproximadamente dos tercios de los transceptores del mundo, y el CEO de Coherent dice que el año calendario 2027 está "básicamente reservado".
- El alcance de la prohibición decide quién gana: un umbral reportado de 3.2 terabits afectaría a componentes cuya producción no se espera que aumente hasta 2028, cuando Coherent espera tener mucha más capacidad.
Microsoft (MSFT) está presionando a la administración Trump para que retire una prohibición planeada sobre nuevos transceptores ópticos chinos, las piezas que permiten a los chips y servidores de IA intercambiar datos a través de fibra, informó Reuters el martes.
Reuters nombró a Coherent (COHR) como uno de los fabricantes estadounidenses que podría llenar el vacío. Pero el CEO de Coherent dijo la semana pasada que el año calendario 2027 ya está "básicamente reservado".
Microsoft Quiere Que Se Detenga la Prohibición
La administración ha considerado la prohibición desde al menos agosto por temores de que Pekín pueda usar las piezas para robar datos, instalar malware o interrumpir el servicio, y la Comisión Federal de Comunicaciones está trabajando en ello. En septiembre, Microsoft se unió a un puñado de empresas en una reunión con funcionarios de la Casa Blanca y de seguridad nacional para señalar el riesgo de suministro. Tiene 35 centros de datos en construcción y 134 planificados en EE. UU., según datos de Cleanview citados por Reuters.
El problema es el suministro. Las empresas chinas poseen aproximadamente dos tercios del mercado global, según Counterpoint Research, y algunos centros de datos necesitan millones de transceptores. John Miller del Information Technology Industry Council, un grupo de presión tecnológico, dijo que una prohibición podría "paralizar" el despliegue de centros de datos, dejando los chips de IA que las empresas de la nube ya compraron sin usar.
Coherent Ya Está Vendido
Reuters citó un informe de la Foundation for American Innovation que dice que los fabricantes estadounidenses carecen de la escala para reemplazar el suministro chino, y la propia llamada de Coherent del 4 de noviembre respalda eso. El CEO Jim Anderson dijo que "el año calendario '27 está básicamente reservado y los clientes están reservando el año calendario '28 ahora". Eso se suma a un acuerdo de $20 mil millones a cinco años con una importante empresa de IA que comienza a aumentar a principios de 2028.
Los analistas esperan que los ingresos de Coherent salten de $7.12 mil millones en el año fiscal 2026 (que terminó en junio) a $11.2 mil millones este año fiscal y $15.6 mil millones en el año fiscal 2028:
Con 2027 ya comprometido, una prohibición no agregaría mucho volumen a corto plazo. Coherent solo puede enviar lo que puede fabricar. Lo que sí podría agregar es precio. El margen bruto ya ha subido del 30.9% en el año fiscal 2024 al 37.5% en el año fiscal 2026:
Eso está justo por debajo del 38.2% del año fiscal 2022, y la CFO Sherri Luther ya atribuye las ganancias a la "optimización de precios", con menores costos de insumos y mejores rendimientos. Si excluye a sus mayores rivales, Coherent tiene más margen para presionar.
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Microsoft Pagaría la Factura
El gasto de capital de Microsoft casi se ha quintuplicado, de $23.9 mil millones en el año fiscal 2022 a $115.9 mil millones en el año fiscal 2026:
Ya está pagando más por las piezas. En abril, Microsoft vinculó alrededor de $25 mil millones de su plan de gastos para el año calendario 2026 a precios más altos de componentes, principalmente memoria. Una prohibición pondría a los componentes ópticos en la misma lista, y los retrasos dañarían más que los precios.
La Pregunta que Pende Sobre Coherent y Microsoft
Dos de las fuentes de Reuters dijeron que la FCC está considerando un umbral de 3.2 terabits por segundo, y una nota de Morgan Stanley citada en el informe dice que esos componentes no aumentarán su producción hasta 2028, con una instalación generalizada en 2029. Eso coincide con la expansión de Coherent: duplicó su capacidad de láseres de fosfuro de indio un trimestre antes de lo planeado y tiene como objetivo más que duplicarla nuevamente para fines del año calendario 2027.
Una prohibición estrecha con ese cronograma es casi ideal para Coherent. Una amplia que impacte antes significa principalmente esperas más largas para Microsoft, no más ingresos para Coherent. Microsoft es quien más tiene que perder en cualquier caso, por eso está haciendo lobby, y el próximo informe de Coherent a principios del próximo año mostrará si los precios siguen elevando sus márgenes incluso sin una prohibición.
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