Puntos clave
- Nike ofrece una rentabilidad por dividendo del 4,3% tras la caída de su acción por sus débiles previsiones para el año fiscal 2027, mientras que Starbucks aumentó su dividendo trimestral a $0,63 por acción el 29 de octubre y ofrece una rentabilidad del 2,4%.
- Nike pagó el 115% de su flujo de caja libre en dividendos durante los doce meses hasta el 31 de agosto de 2026, frente al 76% de Starbucks durante los doce meses hasta el 27 de septiembre de 2026.
- Nike tiene mucha menos deuda que Starbucks, pero sus previsiones para el BPA ajustado del año fiscal 2027 están por debajo de su dividendo anual de $1,64.
- La próxima prueba es el día del inversor de Nike del 16 al 17 de noviembre, donde se espera que presente su plan a largo plazo.
Nike (NKE) cayó aproximadamente un 9% el 1 de octubre, hasta acercarse a un mínimo de 13 años, después de que la compañía revisara a la baja sus previsiones de ingresos para el año fiscal 2027 en un porcentaje de un solo dígito alto. La caída impulsó su rentabilidad por dividendo hasta el 4,8% el 7 de octubre, aunque el dividendo en sí nunca se movió. Hoy ofrece una rentabilidad del 4,3%.
Starbucks (SBUX) dio a los inversores la noticia opuesta cuatro semanas después, aumentando su dividendo trimestral a $0,63 por acción desde $0,62 el 29 de octubre. Ofrece una rentabilidad del 2,4%.
Ambas compañías están inmersas en profundas reestructuraciones, y ambas consideran el dividendo una prioridad. Así que, si pudiera mantener solo una durante la próxima década, ¿cuál se lleva mi dinero?
| Métrica | Nike (NKE) | Starbucks (SBUX) |
|---|---|---|
| Rentabilidad por dividendo | 4,3% | 2,4% |
| Dividendo anual, tasa actual | $1,64 | $2,52 |
| Crecimiento del dividendo, año fiscal 2021-2026 | 8,8% anual | 1,7% anual |
| Ratio de pago de dividendos en efectivo, TTM | 115% | 76% |
| Ratio de pago de dividendos en efectivo, consenso año fiscal 2027 | 92% | 70% |
| Deuda neta/EBITDA | 0,5x | 2,1x |
| Cobertura de intereses | 18,8x | 7,8x |
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Nike está pagando más de lo que genera
La solución de Nike está funcionando en algunos aspectos. Su negocio de Performance, liderado por Running, creció en el primer trimestre fiscal finalizado el 31 de agosto de 2026, mientras que Sportswear, Jordan Brand y Gran China se contrajeron. Los ingresos cayeron un 4% hasta $11.200 millones. Nike ahora prevé un BPA ajustado para el año fiscal 2027 de $1,15-$1,35, que está por debajo de su dividendo anual de $1,64.
El flujo de caja libre de Nike cayó desde $6.620 millones en el año fiscal 2024 hasta $2.180 millones en el año fiscal 2026 (años hasta mayo), mientras que los dividendos que pagó aumentaron hasta $2.410 millones.
Durante los doce meses hasta el 31 de agosto de 2026, los dividendos consumieron un arriesgado 115% del flujo de caja libre. Los analistas esperan un 92% aún ajustado en el año fiscal 2027.
El CFO Dave Denton dijo en la llamada del 1 de octubre que "en todos los escenarios, tenemos apoyo para mantener y, en última instancia, aumentar el dividendo con el tiempo". Nike tiene el balance para respaldar eso. Su deuda neta es de solo 0,5x el EBITDA, y mantenía $8.400 millones en efectivo e inversiones a corto plazo el 31 de agosto.
Sin embargo, la solución cuesta dinero. El nuevo programa Pace de Nike debería ahorrar alrededor de $2.500 millones hasta el año fiscal 2031. Pero conlleva unos $1.000 millones en cargos, $0.300 millones de ellos en el año fiscal 2027, y los mayores ahorros no llegan hasta los años fiscales 2029 y 2030.
El flujo de caja de Starbucks vuelve a estar por encima de su dividendo
Mientras Nike aún revisa a la baja, la reestructuración de Starbucks ya se está reflejando en sus números. En el cuarto trimestre fiscal finalizado el 27 de septiembre de 2026, las ventas comparables de Norteamérica aumentaron un 7,9%, y el BPA no GAAP se disparó un 54% hasta $0,80. Para el año fiscal 2027, que tiene una semana 53, Starbucks prevé un BPA no GAAP de $3,15-$3,25, frente a $2,72 en el año fiscal 2026.
El flujo de caja libre de Starbucks cayó a $2.440 millones en el año fiscal 2025 (años hasta septiembre), por debajo de los $2.770 millones que pagó. Luego se recuperó a $3.720 millones en el año fiscal 2026, frente a $2.820 millones pagados.
Eso sitúa el dividendo en un cómodo 76% del flujo de caja libre, y los analistas esperan un 70% en el año fiscal 2027.
El punto débil es lo lentamente que crece ese dividendo. Starbucks calificó el aumento de octubre como su "16º aumento anual consecutivo". Pero los dividendos por acción aumentaron solo un 1,7% anual desde el año fiscal 2021 hasta el año fiscal 2026, desde $2,29 hasta $2,49. Starbucks también tiene más deuda, con una deuda neta de 2,1x sobre el EBITDA.
Entonces, ¿qué dividendo gana?
En los próximos 10 años, Nike se lleva mis dólares de dividendo.
La brecha de ingresos es simplemente demasiado grande. A la tasa de crecimiento de 5 años de cada dividendo, $10.000 invertidos hoy pagan aproximadamente $6.466 durante la década en Nike, frente a aproximadamente $2.591 en Starbucks. Nike no mantendrá un 8,8% anual con los beneficios previstos por debajo de su dividendo, y su aumento del año fiscal 2026 fue del 3,8%. Incluso a ese ritmo, Nike paga aproximadamente $5.120 en total, casi el doble de los aproximadamente $2.584 de Starbucks. Francamente, incluso un dividendo congelado de Nike superaría los pagos de Starbucks en 10 años, y Nike tiene el balance para seguir pagando durante algunos años magros mientras Pace entra en vigor.
Starbucks aún tiene un caso real. Los analistas esperan que su BPA normalizado suba desde $2,72 en el año fiscal 2026 hasta $3,73 en el año fiscal 2028, tras una caída desde $3,54 en el año fiscal 2023 hasta $2,13 en el año fiscal 2025.
Si esas estimaciones se mantienen, esperaría aumentos mayores que el 1,6% del año fiscal 2026. Como dijo el CEO Brian Niccol, "Volver a Starbucks comenzó como nuestro plan de reestructuración. Ahora, es nuestro plan de crecimiento". Es solo que Starbucks necesitaría años de aumentos mucho más rápidos para alcanzar el cheque que Nike paga hoy.
Por supuesto, el día del inversor de Nike del 16 al 17 de noviembre podría cambiar las cosas. Si su plan a largo plazo necesita más efectivo del que el negocio puede permitirse, el dividendo está en una situación más difícil.
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