Puntos clave
- La acción de Intel ha subido un 61% en 2026, pero ha caído un 58% desde su máximo del 30 de junio tras un débil pronóstico del cuarto trimestre el 29 de octubre.
- Intel no está rota: los ingresos de centros de datos e IA aumentaron un 78% el último trimestre, y la empresa no puede fabricar suficientes chips para servidores para satisfacer la demanda.
- Esa brecha de oferta está ayudando a AMD a ganar pedidos de servidores, y los analistas han recortado la estimación de ganancias de Intel para 2027.
- A 40 veces las ganancias futuras, la acción aún tiene un precio que anticipa una recuperación, por lo que el informe de finales de enero necesita mostrar que la oferta y los márgenes están volviendo.
Intel (INTC) ha subido un 61% en 2026. Eso es lo que queda de una racha que casi cuadruplicó la acción hasta su máximo del 30 de junio. Ahora ha caído un 58% desde ese pico, y un 43% en el último mes, tras un débil pronóstico del cuarto trimestre el 29 de octubre.
Mientras tanto, Advanced Micro Devices (AMD) está ahí para tomar los pedidos de servidores que Intel no puede satisfacer.
Jim Cramer no se mordió la lengua en Mad Money la noche siguiente: "es una empresa rota porque la empresa dio previsiones para un 2027 muy débil".
Creo que "rota" es exagerado. Pero tampoco estoy listo para comprar aún.
Una recuperación real, pagada con nuevas acciones
Intel tuvo un gran año antes del pronóstico. Los ingresos del segundo trimestre aumentaron un 25% hasta $16.1 mil millones, los ingresos de centros de datos e IA se dispararon un 59%, y el margen bruto no GAAP subió al 41.8% desde el 29.7% del año anterior. El tercer trimestre superó las propias previsiones de Intel, con ingresos un 21% más altos en $16.5 mil millones, ingresos de centros de datos e IA un 78% más altos en $7.3 mil millones, y margen bruto no GAAP en 44.1%.
Intel está pagando por más capacidad en parte con nuevas acciones. En agosto, vendió acciones a $95 por acción y aumentó la oferta a $20 mil millones desde $15 mil millones. Su comunicado del tercer trimestre sitúa el total final en $23 mil millones.
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Luego el pronóstico se quedó corto
Intel pronosticó ingresos del cuarto trimestre entre $15.0 mil millones y $16.0 mil millones, frente a los aproximadamente $17.1 mil millones que esperaban los analistas. También pronosticó un margen bruto no GAAP reducido al 38% y un EPS no GAAP de $0.25. El CFO David Zinsner dijo que Intel ve "la desaceleración del PC continuando al menos durante la primera mitad del próximo año".
La oferta también afectó. Una explosión el 14 de octubre cerró la fábrica de Intel en Kiryat Gat, Israel, durante unas dos semanas, con un costo de unos $300 millones en ingresos. Y la escasez de sustratos está limitando sus envíos de chips para servidores Xeon. La gerencia también calificó a 2027 como un "año de inversión".
La acción cayó un 29% el 30 de octubre, y BofA la rebajó a Neutral.
Intel no puede fabricar suficientes chips
Por eso "rota" no encaja. El CEO Lip-Bu Tan dijo en el comunicado del tercer trimestre: "Nuestra prioridad inmediata es desbloquear oferta adicional para satisfacer la demanda extraordinaria de nuestra familia Xeon".
AMD está feliz de llenar el vacío. Sus ingresos de centros de datos aumentaron un 97% hasta $8.5 mil millones en el tercer trimestre con ventas récord de CPU para servidores, informó el 3 de noviembre. Morgan Stanley ve los ingresos de CPU para servidores de AMD creciendo un 100% en 2027. La acción de AMD ha subido un 138% en 2026.
Tan apuesta a que Intel puede arreglar esto. Compró 150,000 acciones el 2 de noviembre por unos $9.7 millones, o aproximadamente $64.73 por acción. Eso es aproximadamente dos tercios del precio de oferta de $95 de agosto.
Aún con precio que anticipa una recuperación
Los analistas han recortado su estimación de EPS normalizado para 2027 a $1.79, desde $2.11 antes del informe. Pero aún ven a Intel ganando $2.99 por acción en 2028:
Intel cotizaba a 40 veces las ganancias futuras el 6 de noviembre, por debajo de su promedio de cinco años de 50x:
Sin embargo, de 2014 a 2022, cotizaba entre 10x y 18x. Así que incluso después de la caída, los inversores están pagando por una recuperación que solo está a medio camino. KeyBanc, que califica a Intel como Overweight, recortó su objetivo a $140 el 30 de octubre, mientras que Barclays la califica como Hold con un objetivo de $75.
Conclusión: Intel tiene un problema de oferta, y eso es mucho más fácil de arreglar que un problema de demanda. Pero a 40 veces las ganancias futuras, yo esperaría pruebas. El informe del cuarto trimestre, probablemente a finales de enero, necesita mostrar que los envíos de Xeon están aumentando y que el margen bruto no GAAP está en 38% o mejor. Por supuesto, si el fuerte gasto de Intel en 2027 no trae la oferta de vuelta rápidamente, los analistas podrían recortar sus estimaciones nuevamente.
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