Estadísticas clave: Keysight Technologies (KEYS) - Segundo trimestre del ejercicio 2026
- Precio actual: ~344 $ (19 de mayo de 2026)
- Ingresos del segundo trimestre: 1.717 millones de dólares, un 31% más que en el mismo periodo del año anterior.
- BPA ajustado del 2º trimestre: 2,87 $, un 69% más interanual
- Pedidos del segundo trimestre: 2.051 millones de dólares, un 56% más que en el mismo periodo del año anterior.
- Flujo de caja libre del 2º trimestre: 472 millones de dólares (récord)
- Previsión de ingresos para 2020: Crecimiento del 20%.
- Ingresos previstos para el tercer trimestre del ejercicio 2026: entre 1.730 y 1.750 millones de dólares (punto medio: crecimiento interanual del 29%).
- Previsión de beneficios por acción para el 3T FY2026: 2,43 a 2,49 dólares (punto medio ~43% de crecimiento interanual)
- Precio objetivo del modelo TIKR: 325,13 $.
- Rentabilidad implícita: (5,5%) en 4 años y medio / (1,3%) anualizada
Las acciones de Keysight Technologies registran el mejor trimestre de la historia de la compañía, ya que los pedidos de IA alcanzan los 2.000 millones de dólares
Las acciones de Keysight Technologies(KEYS) entregaron su mejor trimestre en la historia de la compañía en el segundo trimestre fiscal de 2026, con ingresos de $1,717B que subieron 31% y un BPA ajustado de $2,87 que subió 69% año con año.
Los pedidos, de 2.051 millones de dólares, crecieron un 56% y superaron por primera vez los 2.000 millones de dólares. Las adquisiciones añadieron 700 puntos básicos y las divisas, 100 puntos básicos, para un crecimiento básico del 48%, según Neil Dougherty, Vicepresidente Ejecutivo y Director Financiero, en la conferencia sobre resultados del segundo trimestre.
El Grupo de Soluciones de Comunicaciones (CSG) fue el principal impulsor, con unos ingresos de 1.231 millones de dólares, un 35% más que los ingresos declarados y un 27% más que los ingresos básicos.
Dentro de CSG, Comunicaciones Comerciales generó 858 millones de dólares de ingresos, un 40% más, con fuerza tanto en telefonía móvil como fija, mientras que Aeroespacial, Defensa y Gobierno aportó 373 millones de dólares, un 24% más.
El Grupo de Soluciones Industriales Electrónicas facturó 486 millones de dólares, un 24% más, con un récord de pedidos e ingresos en los tres mercados finales: electrónica general, semiconductores y automoción y energía.
Según Satish Dhanasekaran, Presidente y CEO, en la llamada de resultados del segundo trimestre, el negocio de Keysight relacionado con la IA en la primera mitad del año fiscal 2026 ya superó el nivel de todo el año alcanzado en 2025, con la primera mitad terminando en el rango de 500 a 600 millones de dólares.
El margen bruto se situó en el 67,6%, excluyendo los efectos extraordinarios de los reembolsos arancelarios, lo que supone un aumento interanual de 300 puntos básicos, mientras que el margen operativo sobre la misma base ajustada alcanzó el 30,4%, lo que supone un aumento de 520 puntos básicos, reflejando un apalancamiento operativo del 49%.
Las acciones de Keysight Technologies también registraron un flujo de caja libre récord de 472 millones de dólares y recompraron aproximadamente 780.000 acciones a un precio medio de ~283 dólares por acción por un total de 220 millones de dólares.
Para el tercer trimestre del ejercicio 2026, la empresa pronosticó unos ingresos de entre 1.730 y 1.750 millones de dólares, lo que representa un crecimiento del ~29% en el punto medio, y un BPA de entre 2,43 y 2,49 dólares, lo que representa un crecimiento del ~43% en el punto medio.
La dirección elevó su previsión de crecimiento de los ingresos para todo el año a un rango de entre el 20% y el 20%, por encima de las expectativas anteriores, citando el fuerte primer semestre y una sólida cartera de proyectos de cara al segundo semestre.
El apalancamiento operativo se acelera a medida que Keysight se recupera de un mínimo de ingresos de dos años
Las acciones de Keysight Technologies han estado ejecutando una recuperación consistente del apalancamiento operativo después de una prolongada contracción de los ingresos que tocó fondo a mediados de 2024.
Los ingresos alcanzaron un mínimo de 1.220 millones de dólares tanto en el primer como en el segundo trimestre de 2024, con un crecimiento interanual negativo del (12,5%) y el (11,9%) respectivamente, antes de volver a terreno positivo con un 3,1% en el cuarto trimestre de 2024.
Del 1er trimestre del ejercicio 2025 al 1er trimestre del ejercicio 2026, el crecimiento se aceleró secuencialmente: 7,4%, 11,1%, 10,3% y 23,3%, preparando el terreno para la impresión del 31% de este trimestre.
El margen bruto se mantuvo en una banda estrecha a través de la depresión, oscilando entre el 61,2% y el 63,2% en los ocho trimestres mostrados, lo que refleja la alta mezcla de software y servicios en la base de ingresos de Keysight.
Los ingresos de explotación siguieron una trayectoria más marcada: cayeron hasta 200 millones de dólares en el primer trimestre del ejercicio 2024, con unos márgenes de explotación comprimidos hasta el 16,3%, antes de recuperarse de forma constante hasta los 260 millones de dólares y el 16,3% en el primer trimestre del ejercicio 2026.
Según Dougherty en la conferencia sobre resultados del segundo trimestre, el margen bruto medio del 67% es la línea de base adecuada tras las adquisiciones con los volúmenes actuales, con el impacto positivo de las recientes adquisiciones ya integrado en la estructura.
El software y los servicios representaron aproximadamente el 36% de los ingresos totales este trimestre, y los ingresos recurrentes anuales representaron el 27% de la mezcla total, lo que proporciona un suelo duradero bajo el perfil de márgenes.
El modelo TIKR sitúa los precios de KEYS por debajo del mercado actual, incluso después de una mitad récord
El modelo TIKR valora las acciones de Keysight Technologies con un objetivo medio de 325 USD, lo que implica una rentabilidad total del (5,5%) en 4 años y medio y una rentabilidad anualizada del (1,3%) desde el precio actual de ~344 USD.
El caso medio del modelo supone una TCAC de los ingresos del 7%, un margen de beneficio neto cercano al 24% y un crecimiento del BPA de alrededor del 7% anual hasta 2035, con una contracción del múltiplo PER del (2,3%) anual incorporada en las hipótesis, lo que significa que el modelo valora explícitamente una rebaja de la valoración incluso a medida que aumentan los beneficios.
El caso alto, que supone una TCAC de los ingresos del 7,6% y un margen de beneficio neto del 25%, produce un precio de la acción de 416 dólares y una rentabilidad total del 21%, mientras que el caso bajo, con una TCAC de los ingresos del 6% y un margen de beneficio neto del 22%, produce 267 dólares y una rentabilidad total del (22,4%).
El trimestre récord y el aumento de las previsiones no resuelven la tensión central en la valoración: a unos 344 $, las acciones de Keysight Technologies no tienen un precio para el caso medio, sino para un resultado más cercano al caso alto, lo que deja poco margen para que la tesis de inversión decepcione.
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