Puntos clave
- JPMorgan recortó su precio objetivo para IREN a $55 desde $65 el lunes y mantuvo su calificación Overweight, dejando un potencial de alza del 148% tras una caída del 68% en un año.
- IREN pospuso su objetivo de ingresos anualizados (run-rate) de más de $4 mil millones para principios de 2027 después de que Microsoft solicitara una mejora de la red, y aún necesita financiar $6 mil millones de la inversión de este año fiscal.
- Los $55 de JPMorgan implican 6.5x las ventas futuras, por encima del promedio de 3 años de IREN de 5.2x, mientras que las estimaciones de ingresos del próximo año se mantuvieron a pesar del retraso.
- El objetivo parece alcanzable en un año si IREN financia la brecha con préstamos respaldados por sus centros de datos, y demasiado alto si vende más acciones a estos precios.
IREN (IREN) ha perdido el 68% de su valor en un año, y JPMorgan aún ve $55. El analista Richard Choe recortó su objetivo desde $65 el lunes y mantuvo su calificación Overweight, lo que la deja un 148% por encima del precio de la acción de $22.20.
Un retraso de Microsoft y $6 mil millones aún por recaudar
El 5 de noviembre, IREN pospuso su objetivo de más de $4 mil millones de ingresos anualizados (run-rate) desde fin de año hasta enero, posiblemente finales de febrero. Microsoft (MSFT) había solicitado una mejora de la red en sus salas, y los tiempos de los proveedores se retrasaron. IREN también situó el resto del gasto de capital (capex) de este año fiscal en $15 mil millones, con $9 mil millones cubiertos y $6 mil millones aún por recaudar.
"Los mercados de capitales se han vuelto más selectivos en las últimas semanas", dijo el co-CEO Daniel Roberts en la llamada.
A JPMorgan aún le gusta la fijación de precios
El recorte de Choe sigue al retraso y al plan de gasto más pequeño. Pero cuando mejoró la calificación de la acción dos escalones a mediados de septiembre, señaló el aumento de los precios de los contratos, y estos siguen subiendo. Los precios de IREN subieron un 11% en contratos de tres años y un 12% en contratos de cinco años en el trimestre de septiembre, ya que los ingresos por nube de IA casi se triplicaron hasta los $200 millones. Desde entonces, también ha recontratado H100 más antiguos al doble de su precio original.
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¿Tienen sentido los $55?
El consenso de los objetivos ha caído mucho menos que la acción, a $70 desde $76 hace un año:
Veinte analistas cubren IREN, con objetivos desde $30 hasta $139, por lo que los $55 de JPMorgan se sitúan un 21% por debajo del promedio.
Los analistas ahora esperan $2.52 mil millones de ingresos para el año hasta junio de 2027, frente a $2.81 mil millones a finales de octubre, mientras que los $7.42 mil millones del próximo año apenas se han movido:
Los $55 de JPMorgan equivalen a 6.5x las ventas que los analistas esperan en los próximos doce meses. Eso se compara con 2.6x al cierre del viernes y un promedio de 3 años de 5.2x:
Observe cómo IREN recauda los próximos $6 mil millones
La dirección ve entre $12 mil millones y $15 mil millones en opciones de préstamo y pago anticipado para esos $6 mil millones, antes de convertibles o acciones. Cada acción vendida cerca del precio actual reduce las ventas por acción detrás de los $55 de JPMorgan.
Así es como lo veo: 6.5x es una expectativa justa, ya que las estimaciones de ingresos del próximo año se mantuvieron a pesar del retraso. Si IREN recauda el dinero con préstamos respaldados por sus centros de datos libres de deuda, $55 parecen alcanzables en un año. Si depende de nuevas acciones a estos precios, $55 es demasiado pedir.
Las pruebas llegan a principios del próximo año: la puesta en marcha del run-rate de $4 mil millones, la aceptación por parte de Microsoft de las salas restantes y un primer préstamo para centros de datos para las salas de Microsoft.
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