Puntos Clave
- SpaceX supuestamente ha dejado de aceptar reservas para misiones compartidas en el Falcon 9 más allá de finales de 2028, y un inversor en Reddit califica eso de regalo para Rocket Lab.
- Rocket Lab ya está capitalizando: firmó ocho misiones para el Neutron por aproximadamente $515 millones en el tercer trimestre, varias a un precio base más alto de $70 millones.
- El Neutron no volará hasta 2027 como muy pronto, y Rocket Lab consumió $322 millones de flujo de caja libre en 2025.
- El regalo durará hasta que el Starship vuele de forma fiable varias veces por semana, así que el primer vuelo del Neutron y el ritmo del Starship son lo que hay que vigilar.
SpaceX (SPCX) ha empezado a cerrar la puerta al Falcon 9, el cohete que realizó más de la mitad de los lanzamientos orbitales del mundo en 2025. Rocket Lab (RKLB) los inversores creen saber quién pasa por ella.
SatNews informó en julio que SpaceX había dejado de aceptar nuevas reservas más allá de finales de 2028 para sus misiones compartidas Transporter y Bandwagon. Elon Musk ha escrito en X desde entonces que "una vez que Starship vuele de forma fiable varias veces por semana", tiene sentido trasladar los escasos recursos de ingeniería de SpaceX al Starship. El dinero ya se está moviendo: el segmento de IA y centros de datos absorbió $40.0 mil millones de los $48.1 mil millones de capex de SpaceX en los primeros nueve meses de 2026.
En una publicación en r/investing el 10 de noviembre, un inversor preguntó por qué SpaceX se retiraría de la "demanda loca por ese vehículo", y concluyó: "Terminar con el Falcon 9 es un regalo para Rocket Lab, Blue Origin, ULA y otros".
Rocket Lab Ya Está Cobrando
En la llamada del 9 de noviembre de Rocket Lab, el CFO Adam Spice dijo que la "futura falta de servicios tipo transporter y bandwagon que a todos preocupa, tendrá que ir a algún lado, ¿verdad?". Nombró al Electron, el pequeño cohete que Rocket Lab ya vuela, como la siguiente mejor alternativa, advirtiendo que Rocket Lab quizás solo esté viendo los primeros indicios.
El premio mayor es el Neutron. Rocket Lab firmó ocho misiones para el Neutron por aproximadamente $515 millones en el tercer trimestre, varias a un precio base de $70 millones. Sus primeros 16 lanzamientos están reservados, con las siguientes fechas disponibles en la década de 2030. Y Spice no ha terminado de subir precios: "Personalmente, no creo que hayamos llegado al final de la curva de precios para el Neutron".
No está mal para un cohete que aún no ha volado.
Los analistas prevén que los ingresos de Rocket Lab más que se dupliquen, pasando de $602 millones en 2025 a $1.33 mil millones en 2027, para luego alcanzar $1.74 mil millones en 2028, según estimaciones establecidas antes del informe del tercer trimestre.
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Los Márgenes de Rocket Lab Necesitan Más Lanzamientos
El margen bruto se ha ampliado cada año, desde -3.0% en 2021 hasta 34.4% en 2025.
Spice vinculó los márgenes de lanzamiento a "absorber esos costos fijos sobre un mayor número de lanzamientos". El 9 de noviembre, la Oficina de Capital Estratégico del Pentágono anunció un compromiso de préstamo condicional de $150 millones para ayudar a aumentar la tasa de vuelo del Neutron. Es pequeño comparado con los $4.45 mil millones de efectivo que Rocket Lab tenía el 30 de septiembre, pero si se cierra, financiaría más vuelos sin nuevas acciones.
El Neutron Todavía Tiene Que Volar
Nada de esto se paga hasta que el Neutron se lance, y Rocket Lab retrasó el debut a 2027 tras encontrar vacíos en el domo frontal de un tanque de propelente. El flujo de caja libre ha sido negativo en cada uno de los últimos cinco años, y los -$322 millones de 2025 fueron la cifra más profunda.
El riesgo mayor es el propio Starship. Un cohete totalmente reutilizable debería costar menos por lanzamiento que el Falcon 9, que desecha su etapa superior, y los pequeños satélites pueden compartir el viaje. SpaceX apunta a vuelos semanales del Starship en la primera mitad de 2027.
El Regalo de Rocket Lab Lleva un Reloj del Starship
El libro de pedidos del Neutron respalda el argumento del usuario de Reddit, aunque Beck atribuyó los pedidos tanto a una oferta de lanzamiento más ajustada como a la confianza de los clientes en el Neutron, no solo a SpaceX. Pero el regalo dura solo mientras los clientes de satélites pequeños no tengan a dónde ir más barato. Una vez que Starship vuele varias veces por semana, esperaría que SpaceX regresara por ese negocio a precios que el Neutron no puede igualar. El Vuelo 15 del Starship el 13 de noviembre es la próxima prueba de SpaceX. La de Rocket Lab es una fecha firme de lanzamiento del Neutron.
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