Estadísticas clave de las acciones de Coinbase
- Rango de 52 semanas: $139 a $445
- Precio actual: $189
- Objetivo medio de Street: $232
- Objetivo máximo de la calle: 400 $.
- Consenso de analistas: 18 de compra / 3 de superación / 10 de mantenimiento
- Objetivo del modelo TIKR (Dic. 2030): $304
Las acciones de Coinbase registran dos pérdidas consecutivas mientras la cuota de mercado alcanza un máximo histórico
Coinbase Global(COIN) reportó una pérdida neta en el primer trimestre de 2026 de 394,1 millones de dólares, o 1,49 dólares por acción, tras un segundo trimestre consecutivo de pérdidas ya que los volúmenes de negociación de criptomonedas cayeron más del 20% trimestre tras trimestre junto con el mercado de activos digitales más amplio.
La pérdida principal es real. Lo que oculta es igualmente real.
La capitalización total del mercado de criptomonedas y el volumen total de operaciones al contado disminuyeron drásticamente en el trimestre, ya que la incertidumbre macroeconómica, el aumento de las tensiones en Oriente Próximo y el desvanecimiento del impulso posterior a octubre llevaron a los inversores a refugiarse en activos seguros. Los ingresos por transacciones de Coinbase cayeron hasta los 756 millones de dólares, aproximadamente un 40% menos que el año anterior. Los ingresos totales ascendieron a 1.430 millones de dólares, un 21% menos que en el trimestre anterior.
Sin embargo, Coinbase ganó cuota de mercado en el comercio mundial de criptomonedas durante ese mismo trimestre y alcanzó un nuevo máximo histórico. La empresa ha registrado 12 trimestres consecutivos de entradas netas de unidades nativas, lo que significa que los clientes siguieron añadiendo activos a pesar de la caída de los precios. Cuando las condiciones se deterioran, los clientes se consolidan en plataformas en las que confían. Se trata de una ventaja competitiva que se manifiesta en el peor trimestre del sector en este ciclo.
La directora financiera, Alesia Haas, enmarcó el trimestre directamente en la llamada de resultados del 1T 2026: "La capitalización total del mercado de criptomonedas y el volumen total de operaciones con criptomonedas cayeron más de un 20% en comparación con el trimestre anterior. Y la volatilidad en los activos de larga cola se situó en mínimos históricos".
Mientras que la negociación al contado se resintió, dos negocios más nuevos avanzaron en sentido contrario. Los derivados minoristas alcanzaron un volumen de ingresos anualizado superior a 200 millones de dólares en el primer trimestre. Los mercados de predicción, lanzados apenas dos meses antes del final del trimestre, alcanzaron los 100 millones de dólares de ingresos anualizados sólo en marzo. El volumen de los contratos no criptográficos, como los de plata, oro y petróleo, creció más de cuatro veces con respecto al trimestre anterior. Estos negocios no eran importantes hace 12 meses. Ahora están estructuralmente integrados en el mix de ingresos.
Coinbase recortó aproximadamente 700 puestos de trabajo, o alrededor del 14% de su plantilla mundial, a principios de mayo, incurriendo en una previsión de entre 50 y 60 millones de dólares en gastos de reestructuración. El consejero delegado, Brian Armstrong, citó tanto el entorno de negociación moderado como una transición deliberada a operaciones nativas de IA. El número de pull requests por ingeniero aumentó aproximadamente un 78% interanual. La previsión de gastos ajustados para todo el año 2026 se situó entre 4.300 y 4.600 millones de dólares, aproximadamente 500 millones menos que la tasa de salida anualizada del cuarto trimestre de 2025.
En el frente regulatorio, el director jurídico Paul Grewal declaró en la llamada de resultados que la Ley CLARITY está en camino de ser revisada este mes con una votación en el pleno a principios de verano, y añadió: "Todo esto se traduce en nuestra confianza de que vamos a ver una pieza firmada de la legislación a finales del verano" CLARITY es el proyecto de ley de estructura de mercado que establecería definiciones regulatorias claras para los activos digitales en toda la industria de criptomonedas de EE.UU.. Es el catalizador que desbloquearía la construcción de productos institucionales que Coinbase ha estado posicionando desde 2021.
La empresa terminó el primer trimestre con más de 10.000 millones de dólares en efectivo y equivalentes y alrededor de 12.000 millones de dólares en recursos totales disponibles. Recompró aproximadamente 6 millones de acciones por unos 1.100 millones de dólares durante el trimestre.
Qué opinan los analistas sobre las acciones de Coinbase: Objetivo medio en 232 dólares, máximo en 400 dólares
Las acciones de Coinbase tienen 18 calificaciones de compra, 3 de superación y 10 de mantenimiento entre los 31 analistas que cubren actualmente el nombre, con 3 calificaciones de venta o equivalentes en la mezcla. El objetivo medio se sitúa en torno a los 232 $, frente a un precio actual de 189 $, lo que implica una subida aproximada del 23%. El máximo de Street se sitúa en 400 $, más del doble de los niveles actuales.
La tesis de compra es una tesis de ciclo con un toque de plataforma. J.P. Morgan elevó su precio objetivo a 290 dólares tras los resultados del primer trimestre, citando la expansión de las plataformas y el impulso de los derivados. El caso base no requiere un mercado alcista de criptomonedas para funcionar; requiere que la base de ingresos no comerciales se mantenga y que las nuevas clases de activos sigan ganando tracción.
Los ingresos por suscripciones y servicios, que incluyen los ingresos de stablecoin, las recompensas de blockchain, los ingresos por intereses y las suscripciones a Coinbase One, ascendieron a 584 millones de dólares en el primer trimestre. Esto supone ahora el 44% de los ingresos netos, frente a una fracción mucho menor hace dos años. La media de USDC mantenidos en productos Coinbase alcanzó un nuevo máximo histórico de 19.000 millones de dólares durante el trimestre. Coinbase capta alrededor del 50% de toda la economía de USDC. La oferta de USDC se ha duplicado en los últimos dos años, y la cuota de USDC en la oferta total de stablecoin está creciendo.
Coinbase One superó el millón de suscriptores de pago durante el primer trimestre. Se trata de los clientes más comprometidos de la plataforma, que generan un volumen de operaciones y unos ingresos cada vez mayores que los usuarios minoristas estándar.
El riesgo es sencillo: Los ingresos por transacciones de Coinbase siguen estando profundamente ligados a las condiciones del mercado de criptomonedas. El primer trimestre demostró lo rápido que puede moverse la línea de operaciones cuando cambia el sentimiento. Si los mercados de criptomonedas siguen siendo moderados hasta el segundo semestre de 2026, las previsiones para el segundo trimestre de entre 565 y 645 millones de dólares en ingresos por suscripciones y servicios, junto con los ingresos por transacciones de principios de trimestre de 215 millones de dólares hasta el 5 de mayo, ejercerían presión sobre el EBITDA ajustado para todo el año. Las estimaciones de consenso a futuro reflejan esa posibilidad, con unos ingresos previstos de unos 1.350 millones de dólares para el segundo trimestre de 2026, antes de recuperarse a unos 1.540 millones de dólares en el tercer trimestre y a unos 1.720 millones de dólares en el cuarto.
La imagen estructural detrás de la preocupación es donde la desconexión con el precio de las acciones se hace visible. Coinbase ha registrado 13 trimestres consecutivos de EBITDA ajustado positivo a través de mercados alcistas, mercados bajistas y batallas regulatorias. El negocio no se rompió en el primer trimestre. Generó 303 millones de dólares en EBITDA ajustado con unos ingresos que descendieron un 30% interanual. Se trata de una durabilidad operativa que la valoración actual no está valorando plenamente.
Datos financieros de Coinbase: Los ingresos caen un 31%, los márgenes brutos se mantienen en el 85
La cuenta de resultados del 1T 2026 de Coinbase muestra un negocio que absorbe un ciclo de ingresos severo sin deterioro estructural de los márgenes, que es lo más importante que revelan los datos.
Los ingresos de 1.340 millones de dólares descendieron un 30,8% interanual, ampliando el descenso desde el 22,2% del tercer trimestre de 2025 y acelerándose a medida que los mercados de criptomonedas se vendían en 2026.
El beneficio bruto de 1.140 millones de dólares se situó en un margen bruto del 85,4%, por debajo del 87,2% del cuarto trimestre de 2025, pero dentro de la banda del 84% al 87% que se ha mantenido durante ocho trimestres consecutivos de niveles de ingresos muy variables.
Los gastos de explotación totales de 1.240 millones de dólares generaron una pérdida de explotación de 10.000 millones de dólares, lo que situó los márgenes de explotación en un 7,1% negativo, el primer trimestre con margen de explotación negativo en este conjunto de datos.
La contracción del margen de explotación es la cifra que hay que vigilar: hace ocho trimestres, cuando los ingresos fueron de 1.130 millones de dólares, los ingresos de explotación fueron de 0.090 millones de dólares y los márgenes de explotación del 8,2%. En el primer trimestre de 2026, con unos ingresos de 1.340 millones de dólares, esos mismos márgenes fueron negativos. La diferencia es la base de costes. Los gastos de venta, generales y administrativos y de I+D ascendieron a 1.170 millones de dólares en el primer trimestre de 2026, frente a los 880 millones de dólares del trimestre de septiembre de 2024, cuando los ingresos fueron de 1.130 millones de dólares. La reestructuración anunciada en mayo es una respuesta directa a esa expansión.
¿Están infravaloradas las acciones de Coinbase en 2026? El modelo de 304 dólares de TIKR dice que el descuento del ciclo es la oportunidad
El caso base de TIKR valora Coinbase en aproximadamente 304 dólares en diciembre de 2030, lo que implica una rentabilidad total de alrededor del 61% desde el precio actual de 189 dólares, o aproximadamente un 11% anualizado en aproximadamente 4,6 años.
El caso bajo produce un precio de las acciones de alrededor de 206 $ y un rendimiento total de alrededor del 9%, una TIR anualizada de aproximadamente el 1%. Este escenario refleja los continuos vientos en contra del mercado de criptomonedas y un crecimiento de los ingresos de alrededor del 4% anual, con una recuperación de los márgenes de ingresos netos de alrededor del 19%.
El escenario intermedio se sitúa en torno a los 286 $, lo que implica una rentabilidad total de aproximadamente el 51% y una TIR anualizada de aproximadamente el 5%. El crecimiento de los ingresos de alrededor del 5% anual y la expansión de los márgenes de ingresos netos impulsan el resultado.
El caso alto valora las acciones de Coinbase en unos 387 $, más del doble del precio actual, lo que representa una rentabilidad total de alrededor del 105% y una TIR anualizada de aproximadamente el 9%. Esto requiere que el desbloqueo completo de CLARITY se convierta en ingresos por productos institucionales, que la plataforma de derivados siga escalando y que el volante de las stablecoin y el comercio agéntico se agrave.
COIN está infravalorada a los niveles actuales. El precio de las acciones es el de un negocio en el que la caída del comercio es permanente. Los datos -13 trimestres consecutivos de EBITDA ajustado positivo, 19.000 millones de USDC en la plataforma, aumento de los derivados a 200 millones de dólares anualizados, CLARITY a punto de ser votada- describen un negocio en el que la desaceleración es temporal y la expansión de la plataforma no lo es.
Es la acción de Coinbase una compra en este momento?
El consenso de los analistas es de 18 compras frente a 10 mantenimientos y 3 ventas, con un precio objetivo medio de alrededor de 232 dólares, lo que implica un alza de aproximadamente el 23% desde el precio actual de 189 dólares.
El caso estructural se centra en 13 trimestres consecutivos de EBITDA ajustado positivo, 19.000 millones de USDC en plataforma e ingresos por derivados que superan los 200 millones de dólares anualizados.
La variable clave es el calendario: la firma de la Ley CLARITY a finales de verano sería el catalizador más importante a corto plazo.
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