Puntos Clave
- Las ventas de Hermès del tercer trimestre aumentaron un 4,3% a tipos de cambio constantes hasta los 4.100 millones de euros, por debajo del 5,2% que esperaban los analistas, y la acción cayó un 8% en la negociación inicial del 22 de octubre.
- Los analistas esperan que el BPA normalizado aumente un 2,1% hasta 43,97 euros en 2026, y luego un 9,4% hasta 48,11 euros en 2027.
- Con una cotización de aproximadamente 30 veces la estimación de este año y 27 veces la del próximo, la prima parece justificada, siempre que el crecimiento se recupere en 2027.
- El margen operativo del 41% se mantuvo a pesar de un impacto cambiario de más de 360 millones de euros en el primer semestre, y el informe anual completo en febrero será la próxima prueba.
Hermès International (RMS) vendió bienes por valor de 4.100 millones de euros en el tercer trimestre, un 4,3% más a tipos de cambio constantes. Esta cifra estuvo por debajo del crecimiento del 5,2% que esperaban los analistas encuestados por Visible Alpha, y la acción cayó un 8% en la negociación inicial en París el 22 de octubre, según informó Reuters.
Esta caída se suma a un año difícil: la acción de Hermès ha caído un 38% en 2026. Si llevas años esperando un mejor precio para la creadora del Birkin, probablemente te estés preguntando si este es el momento.
Lo que reportó Hermès
El informe del tercer trimestre fue mejor de lo que sugiere la reacción de la acción:
- Ventas de 4.100 millones de euros, un 4,3% más a tipos de cambio constantes
- 12.300 millones de euros en los primeros nueve meses, un 6% más a tipos constantes pero un 3% según lo reportado, después de que los tipos de cambio recortaran unos 310 millones de euros de las ventas
- Américas aumentó un 8,8% a tipos constantes, hasta 791 millones de euros, mientras que Asia-Pacífico excluyendo Japón se mantuvo plana y Oriente Medio fue la única región que se contrajo
- Artículos de cuero, su mayor negocio, creció un 10,8% a tipos constantes, un poco más rápido que el 9,8% que creció en el primer semestre
El director financiero Eric du Halgouet calificó a China como "muy difícil", pero Hermès mantuvo su objetivo a medio plazo para el crecimiento de ingresos a tipos de cambio constantes, al que califica de ambicioso.
Así que la desviación fue pequeña, y el negocio más grande está creciendo más rápido.
Los inversores pagan menos por los mismos beneficios
El BPA normalizado de Hermès cayó un 1,8% en 2025, a 43,07 euros desde 43,87 euros. La acción ha caído un 38% este año, por lo que los inversores ahora pagan mucho menos por aproximadamente los mismos beneficios. Al cierre del 3 de noviembre de 1.313 euros, cotiza a 30,5 veces los beneficios normalizados del año pasado.
La verdadera pregunta es si los beneficios futuros justifican incluso eso. Los analistas esperan que el BPA normalizado aumente un 2,1% a 43,97 euros en 2026, y luego un 9,4% a 48,11 euros en 2027:
Las estimaciones de ingresos aumentan de la misma manera: un 4,2% hasta 16.680 millones de euros este año, luego un 7,5% hasta 17.930 millones de euros.
Así que 2026 es otro año lento para los beneficios, y un múltiplo de 29,8 veces la estimación de este año es una apuesta a que el crecimiento se recupere en 2027.
TIKR hace seguimiento de 23 analistas sobre Hermès. ¿Cuántos dicen "Comprar"?
Consulta el desglose completo de las calificaciones Compra, Mantener y Vender sobre Hermès, junto con las estimaciones de ingresos y beneficios de Wall Street, todo en un solo lugar. Más de 500.000 inversores utilizan TIKR para investigar acciones como esta. Consulta las Calificaciones de los Analistas de Hermès
Los márgenes de Hermès se mantuvieron
La prima depende de los márgenes de Hermès. En el primer semestre de 2026, el resultado operativo recurrente fue del 41,0% de las ventas, frente al 41,4% del año anterior, a pesar de que los tipos de cambio recortaron más de 360 millones de euros de los ingresos. El margen bruto aumentó al 71,1% desde el 70,7%, lo que la dirección vinculó a un inventario ajustado y una fuerte rotación de ventas.
La demanda de lo que Hermès fabrica sigue ahí. Simplemente está creciendo más lentamente.
El riesgo es Asia-Pacífico excluyendo Japón, que se mantuvo plana a tipos constantes en el tercer trimestre. Bloomberg sitúa a la región que incluye China en aproximadamente el 42% de los ingresos de Hermès. Si se mantiene plana, las estimaciones para 2027 podrían tener que revisarse a la baja.
Lo que febrero tiene que mostrar para Hermès
Hermès reporta los resultados anuales completos a mediados de febrero. Ese informe dará el margen del año y la primera lectura real sobre si un crecimiento del BPA del 9,4% en 2027 es realista.
A 29,8 veces los beneficios de este año y 27,3 veces los del próximo, la prima me parece justificada. Obtienes un margen operativo del 41% y artículos de cuero creciendo a dos dígitos, y los analistas esperan que los beneficios aumenten un 9% el próximo año. El precio objetivo promedio de Wall Street de 1.558 euros está un 19% por encima del cierre del 3 de noviembre.
Por supuesto, si las cifras de febrero apuntan a otro año lento, ese múltiplo no parecerá tan barato.
Entonces, ¿cuál es el valor real de la acción de Hermès?
TIKR te permite pronosticar el precio futuro de cualquier acción en menos de un minuto. Solo introduce algunas suposiciones en el modelo de valoración de TIKR y observa cuánto podría valer Hermès. Comienza desde las estimaciones de consenso de Wall Street, o ajusta los insumos para reflejar tu propia visión del negocio. Es gratis de usar.
Descargo de responsabilidad:
Ten en cuenta que los artículos en TIKR no pretenden servir como consejo de inversión o financiero de TIKR o nuestro equipo de contenido, ni son recomendaciones para comprar o vender acciones. Creamos nuestro contenido basándonos en los datos de inversión de TIKR Terminal y las estimaciones de los analistas. Nuestro análisis podría no incluir noticias recientes de la empresa o actualizaciones importantes. TIKR no tiene posición en ninguna de las acciones mencionadas. ¡Gracias por leer y feliz inversión!
