Conclusiones clave
- Las acciones de Expedia cayeron un 12% hoy después de que pronosticara un crecimiento de ingresos del cuarto trimestre del 4,0% al 5,7%, frente al 12% del tercer trimestre.
- Su perspectiva de EBITDA ajustado para el cuarto trimestre es aproximadamente plana en comparación con el año anterior.
- Marriott elevó su perspectiva para todo el año esta semana, y el próximo informe de Airbnb debería mostrar si la desaceleración es solo de Expedia.
- JPMorgan califica la desaceleración como "transitoria", y la acción ya cotizaba por debajo de su P/E forward promedio de cinco años.
Expedia Group (EXPE) superó sus propias previsiones y elevó su perspectiva para todo el año después del cierre del miércoles. Aun así, la acción está bajando un 12% hoy.
Expedia espera ingresos del cuarto trimestre de $3.69-$3.75 mil millones, un crecimiento del 4,0%-5,7%. Esto plantea una pregunta para Airbnb (ABNB), que compite con Vrbo de Expedia, y para Marriott International (MAR), que suministra muchas de las habitaciones que Expedia vende.
Un trimestre fuerte, luego uno lento
Los ingresos del tercer trimestre crecieron un 12% hasta $4.94 mil millones, y la perspectiva para todo el año aumentó a $16.37-$16.43 mil millones. Antes del informe, los analistas esperaban $16.2 mil millones este año y $17.4 mil millones en 2027, un crecimiento de aproximadamente el 7%:
La nueva perspectiva supera la estimación de este año. Pero un cuarto trimestre que crece entre un 4,0% y un 5,7% es un comienzo lento para un 2027 que necesita un 7%. Esperaría que esa estimación bajara a menos que la desaceleración se desvanezca rápidamente.
El beneficio parece aún más débil: Expedia espera un EBITDA ajustado del cuarto trimestre de $830-$880 millones, frente a $848 millones del año anterior. En la llamada del miércoles, el director financiero Derek Andersen culpó a las elecciones intermedias de EE. UU. y a la inestabilidad en Europa y Oriente Medio.
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Marriott aún no lo ve
El tercer trimestre de Marriott, reportado el lunes, no muestra ninguna caída en los viajes. El RevPAR aumentó un 6,5% a nivel mundial y un 4,4% internacionalmente, y Marriott elevó su perspectiva de RevPAR para todo el año a un crecimiento del 4,5% al 5%. Sobre Oriente Medio, el CEO Anthony Capuano dijo que "las tendencias mejoraron significativamente respecto al segundo trimestre". Si las preocupaciones de Expedia son correctas, el cuarto trimestre de Marriott también debería enfriarse.
Las noches y asientos reservados de Airbnb crecieron un 10% en el segundo trimestre, más rápido que en el primero. Las reservas de consumidores de Expedia, incluido Vrbo, crecieron un 7% en el tercer trimestre. Si la perspectiva de Airbnb se mantiene, la desaceleración parece ser solo de Expedia.
Más barato de lo habitual
JPMorgan recortó su precio objetivo a $315 desde $330 y mantuvo su calificación Neutral, calificando la desaceleración del crecimiento como "transitoria".
Expedia cotizaba a 13x las ganancias forward al cierre del miércoles, justo por debajo de su promedio de cinco años de 14x:
Al precio de hoy, es aún más bajo.
Creo que la venta masiva va demasiado lejos. Expedia parece una compra si JPMorgan tiene razón y esto es solo un trimestre débil. Lo sabremos con el informe del cuarto trimestre de Expedia a principios del próximo año: si su perspectiva para 2027 apunta nuevamente hacia un crecimiento de dos dígitos, "transitoria" fue la palabra correcta.
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