Puntos clave
- La CFTC supuestamente ha advertido a Kalshi que podrían presentarse cargos pronto por si informó adecuadamente a la agencia sobre docenas de nuevos productos.
- Needham estimó que Kalshi capturó el 76% del volumen de los mercados de predicciones deportivas en la primera semana de la NFL, frente al 3% de la plataforma de DraftKings, ya que DraftKings planea gastar hasta $700 millones en Predictions este año.
- Según los informes, los cargos son sobre cómo Kalshi presentó los contratos, por lo que es poco probable que afecten a su liderazgo, aunque Robinhood, que aún envía gran parte de su volumen de mercados de predicciones a Kalshi, tiene más en juego.
- DraftKings tendrá que ganar cuota de mercado con su propio dinero, y su informe del cuarto trimestre en febrero debería mostrar si los clientes por los que está pagando están empezando a retribuirle.
DraftKings (DKNG) está gastando hasta $700 millones este año para alcanzar a Kalshi en los mercados de predicciones deportivas. Ahora Kalshi podría enfrentarse a un problema con su regulador.
La Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ha advertido a Kalshi que los cargos podrían ser inminentes, informó Politico el 10 de noviembre, citando a una persona con conocimiento directo de la investigación. Esto también es importante para Robinhood (HOOD), ya que Kalshi maneja gran parte de la negociación de mercados de predicciones en su aplicación.
Un problema de presentación, según Kalshi
Según los informes, la agencia está investigando si Kalshi no notificó adecuadamente sobre docenas de nuevos productos. Elisabeth Diana, portavoz de Kalshi, dijo a Politico que la advertencia "se trata de un error procedimental" que involucra un puñado de contratos, muchos de los cuales no estaban activos, y añadió: "Ya estamos abordando el problema". El informe no dice que la investigación involucre contratos deportivos, que son los que compiten con DraftKings.
Robinhood tiene más en juego en esto. Construyó su negocio de mercados de predicciones sobre los contratos de Kalshi antes de lanzar su propia plataforma, Rothera. Aun así, InGame estimó en julio que Robinhood aún enviaba alrededor del 60% de su volumen de mercados de predicciones a Kalshi. Cargos que ralentizaran las nuevas listas de Kalshi afectarían a su principal socio, y le darían una razón más para trasladar ese volumen a Rothera.
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DraftKings está pagando para recuperar terreno desde muy atrás
Needham estimó que Kalshi capturó el 76% del volumen de los mercados de predicciones deportivas en la primera semana de la NFL en septiembre, frente al 3% de la propia plataforma de DraftKings. DraftKings está gastando para cerrar esa brecha, y la factura acaba de aumentar: hasta $700 millones de gasto en Predictions este año, lo que hizo que la acción cayera un 21% el 6 de noviembre.
Los analistas ahora esperan un EBITDA de $230 millones este año, frente a $620 millones en 2025, luego un repunte a $932 millones en 2027:
El CEO Jason Robins ha dado previsiones de alrededor de $500 millones de beneficio bruto de Predictions en 2027. Así que ese repunte asume que los clientes que DraftKings está comprando ahora empiezan a pagar por sí mismos el próximo año.
La casa de apuestas aún no lo ha sentido
Lo que Kalshi realmente amenaza es la casa de apuestas deportivas de DraftKings, que generó $3.8 mil millones de los $6.1 mil millones de ingresos de la empresa en 2025. Kalshi vende sus contratos deportivos entre estados bajo normas federales y no paga impuestos estatales de juego. DraftKings pagó $2.1 mil millones en impuestos de juego en 2025, o el 34.9% de sus ingresos.
Hasta ahora, la casa de apuestas se mantiene firme. En la actualización comercial del tercer trimestre de DraftKings, Robins escribió que los operadores de mercados de predicciones están teniendo "ningún impacto discernible en nuestro negocio de Casa de Apuestas". Los ingresos deportivos, que también incluyen Predictions, aumentaron un 31.5% a $783.6 millones en el trimestre. Los ingresos totales aumentaron un 16% a $1.33 mil millones en el trimestre hasta el 30 de septiembre, desde $1.14 mil millones un año antes:
No cuentes con la CFTC para cerrar la brecha
Kalshi bien podría enfrentar cargos. Pero según los informes, son sobre cómo presentó los contratos, y eso es poco probable que afecte a una cuota del 76% o que quite los contratos deportivos en los estados de DraftKings. El caso que podría poner fin a esos contratos está en la Corte Suprema, donde tres peticiones preguntan si los contratos de eventos deportivos son swaps federales. El plan de contingencia de DraftKings asume que los contratos deportivos terminan en julio de 2028, aunque un fallo podría llegar antes. Incluso entonces, Robins escribió en la misma actualización comercial, la cohorte de 2027 de clientes de Predictions debería retribuir completamente "dentro de cuatro años sin contratos deportivos".
Sin embargo, si la investigación se amplía a cómo se listan los contratos deportivos, la propia plataforma de DraftKings responde ante el mismo regulador.
DraftKings tendrá que comprar su cuota de mercado con su propio dinero, y el informe del 10 de noviembre no cambia eso. La próxima lectura real llegará con los resultados del cuarto trimestre en febrero, que deberían mostrar si los clientes por los que está pagando están empezando a retribuirle.
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