Principales conclusiones:
- Impulso de la IA: Las instituciones bancarias están adoptando rápidamente la plataforma potenciada por IA de nCino, con más de 110 clientes que han adquirido unidades de inteligencia Banking Advisor.
- Proyección de precios: Sobre la base de la ejecución actual, las acciones de NCNO podrían alcanzar los 19 dólares en enero de 2028.
- Ganancias potenciales: Este objetivo implica una rentabilidad total del 19% desde el precio actual de 16,35 dólares.
- Rentabilidad anual: Los inversores podrían ver un crecimiento aproximado del 9% en los próximos 1,9 años.
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nCino(NCNO) presentó unos impresionantes resultados del tercer trimestre fiscal 2026, demostrando una sólida ejecución en toda su plataforma de software bancario. La empresa registró un crecimiento de los ingresos por suscripciones del 11% interanual y amplió los márgenes operativos en 600 puntos básicos, hasta el 26%.
El consejero delegado, Sean Desmond, destacó que las instituciones financieras consideran cada vez más nCino como una infraestructura esencial en lugar de un gasto discrecional.
- La plataforma permite a los bancos modernizar los sistemas heredados y, al mismo tiempo, obtener mejoras de eficiencia cuantificables.
- La propuesta de valor de nCino se centra en resolver los principales problemas de las entidades financieras. Los bancos luchan con sistemas heredados fragmentados que limitan el crecimiento y crean malas experiencias de usuario. La empresa aborda este problema a través de una plataforma basada en IA que unifica la concesión de préstamos, la incorporación, la apertura de cuentas y la gestión de carteras.
- Los resultados de los clientes validan este enfoque. Un banco estadounidense de 5.000 millones de dólares eliminó el 86% de la entrada de datos duplicados, mientras que una entidad de crédito agrícola de 25.000 millones de dólares logró una toma de decisiones un 91% más rápida. Una entidad redujo el tiempo de suscripción de 23 a sólo 2 días.
- Un análisis reciente de 112 clientes de nCino comparados con 378 instituciones homólogas reveló diferencias de rendimiento impresionantes. Los clientes de nCino obtuvieron un 64% más de rentabilidad sobre activos medios y un 75% más de rentabilidad sobre fondos propios medios que sus homólogos sin nCino.
- Las capacidades de inteligencia artificial de la empresa se están convirtiendo en una importante ventaja competitiva.
- Más de 110 clientes han adquirido unidades de inteligencia de Banking Advisor, y los primeros en adoptarlas ya están desplegando estas herramientas ampliamente en sus organizaciones. La empresa espera ofrecer aproximadamente 100 capacidades de Banking Advisor a finales del año fiscal, frente a las 18 anunciadas en mayo.
- nCino ha lanzado recientemente agentes de IA basados en funciones denominados Digital Partners, formados a partir de los datos de uso de la mayoría de sus clientes de préstamos. Estos agentes automatizan tareas rutinarias como la supervisión del riesgo de la cartera y el seguimiento de los convenios, lo que permite a los gestores de relaciones centrarse en las interacciones con los clientes.
- El enfoque basado en la IA está generando solicitudes de renovación anticipadas, ya que los clientes buscan acceso inmediato a nuevas funciones en lugar de esperar a las fechas de renovación estándar.
- La diversificación geográfica está reforzando el perfil de crecimiento de nCino. La empresa ha contratado a su cliente más reciente en Japón, uno de los mayores bancos regionales del país, para la concesión de préstamos hipotecarios.
- Otros tres acuerdos de expansión con clientes japoneses existentes en el tercer trimestre reforzaron el impulso en este mercado.
- En Europa, la solución de infraestructura API Integration Gateway adquirida a través de Sandbox Banking demostró su aplicabilidad mundial. Un banco de 90.000 millones de dólares de la República Checa incluyó Integration Gateway en su renovación, lo que supuso el primer acuerdo para este producto fuera de EE.UU. Esta renovación generó un aumento del VAC del 13%.
La dirección destacó que el mercado japonés se asemeja a los primeros días de nCino en el sector de la banca comunitaria de EE.UU., con un fuerte potencial de adopción boca a boca.
Qué dice el modelo de las acciones de nCino
Analizamos nCino a través de la lente de su transformación en la plataforma líder de banca en la nube con capacidades de IA en expansión.
La empresa se beneficia de vientos de cola estructurales a medida que las instituciones financieras modernizan la infraestructura tecnológica.
Las recientes transiciones de precios de la plataforma están avanzando por delante de las expectativas, con un 27% del ACV ya convertido y subidas de precios que cumplen los objetivos.
La atención de la dirección a la eficiencia operativa está dando sus frutos. La empresa está en vías de alcanzar la regla del 40 a finales del ejercicio 2027, equilibrando el crecimiento de los ingresos con la expansión de los márgenes.
Con una previsión de crecimiento anual de los ingresos del 9% y unos márgenes operativos del 24,3%, nuestro modelo proyecta que la acción subirá a 19 dólares en 1,9 años. Esto supone un múltiplo precio/beneficios de 16,1 veces.
Esto representa una compresión con respecto al PER medio histórico de nCino de 32,3 veces en un año. El múltiplo más bajo refleja la transición de la empresa de una startup de alto crecimiento a una plataforma de software rentable, así como una reevaluación más amplia de las valoraciones de software en el mercado.
El valor real reside en captar el ciclo de modernización bancaria plurianual al tiempo que se amplían las capacidades impulsadas por la IA que generan resultados medibles para los clientes.
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Nuestras hipótesis de valoración
El modelo de valoración de TIKR le permite introducir sus propias hipótesis para el crecimiento de los ingresos, los márgenes operativos y el múltiplo PER de una empresa, y calcula la rentabilidad esperada de la acción.
Esto es lo que hemos utilizado para las acciones de NCNO:
1. Crecimiento delos ingresos: 9%.
El crecimiento de nCino refleja la creciente adopción de su plataforma de banca unificada.
La empresa registró un crecimiento total de los ingresos del 10% en el tercer trimestre, con una fuerte tracción en todos los segmentos de mercado y geografías.
La dirección ve un impulso sostenido, ya que los bancos dan prioridad a las inversiones en tecnología a pesar de la incertidumbre económica.
La mayoría de los clientes han aumentado sus presupuestos de TI y consideran que una infraestructura bancaria moderna es esencial para la supervivencia competitiva.
El cambio de transformaciones plurianuales a implantaciones de precisión juega a favor de los puntos fuertes de nCino, ya que permite implantaciones más rápidas y un menor tiempo de obtención de valor.
2. Márgenes operativos: 24,3
nCino amplió los márgenes operativos ajustados en 600 puntos básicos interanuales en el tercer trimestre, lo que demuestra la escalabilidad de su plataforma de software.
La dirección identificó oportunidades adicionales de eficiencia a través de herramientas impulsadas por IA en servicios profesionales y una disciplina de costes continua.
La estructura organizativa más ligera de la empresa, tras una reestructuración realizada en mayo, ha mejorado la agilidad operativa sin obstaculizar la ejecución de las ventas.
De hecho, las reservas se aceleraron mientras que los gastos operativos disminuyeron.
3. Múltiplo PER de salida: 16,1x
El mercado valora actualmente nCino a 17,1x beneficios. Suponemos una modesta compresión hasta 16,1x durante nuestro periodo de previsión, lo que refleja la evolución de la empresa hacia un crecimiento más predecible y rentable.
A corto plazo, las transiciones de precios de la plataforma y la monetización de la IA siguen en una fase temprana, lo que crea cierta incertidumbre en torno al momento de la aceleración de los ingresos.
A medida que nCino demuestre un rendimiento sostenido de la Regla de los 40 y se amplíe la adopción de la IA, el múltiplo debería estabilizarse en un nivel superior al del software empresarial tradicional.
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¿Qué ocurre si las cosas van mejor o peor?
Las empresas de software se enfrentan al riesgo de ejecución en torno a los ciclos de los productos y la dinámica competitiva. He aquí cómo podrían comportarse las acciones de nCino en diferentes escenarios hasta enero de 2030:
- Caso bajo: Si el crecimiento de los ingresos se modera hasta el 7,6% y los márgenes de ingresos netos hasta el 19,9%, los inversores seguirán obteniendo una rentabilidad total del 16,5% (3,9% anual).
- Caso medio: Con un crecimiento del 8,4% y unos márgenes del 20,9%, esperamos una rentabilidad total del 44,3% (9,7% anual).
- Caso alto: Si la adopción de la IA se acelera más de lo previsto, impulsando un crecimiento de los ingresos del 9,3% con márgenes del 21,7%, la rentabilidad podría alcanzar el 75,4% total (15,3% anual).
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El rango refleja la ejecución en la monetización de la IA, el éxito de la expansión internacional y la capacidad de nCino para captar cuota en el mercado de la modernización bancaria.
En el caso más bajo, la adopción de la IA no es satisfactoria o se intensifica la presión competitiva.
En el caso alto, Banking Advisor y Digital Partners impulsan un gasto significativamente mayor de los clientes, mientras que los mercados internacionales superan las expectativas.
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Todo lo que necesita son tres simples datos:
- Crecimiento de los ingresos
- Márgenes operativos
- Múltiplo PER de salida
Si no está seguro de qué introducir, TIKR rellena automáticamente cada dato utilizando las estimaciones de consenso de los analistas, lo que le proporciona un punto de partida rápido y fiable.
A partir de ahí, TIKR calcula el precio potencial de la acción y la rentabilidad total en escenarios alcistas, bajistas y de base para que pueda ver rápidamente si una acción parece infravalorada o sobrevalorada.
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Descargo de responsabilidad:
Tenga en cuenta que los artículos de TIKR no pretenden servir como asesoramiento financiero o de inversión de TIKR o de nuestro equipo de contenidos, ni son recomendaciones para comprar o vender acciones. Creamos nuestro contenido basándonos en los datos de inversión de TIKR Terminal y en las estimaciones de los analistas. Es posible que nuestro análisis no incluya noticias recientes de la empresa o actualizaciones importantes. TIKR no tiene posiciones en ninguno de los valores mencionados. Gracias por leernos y ¡buenas inversiones!
