Conclusiones Clave
- La acción de DoorDash (DASH) ganó un 13% del 26 de octubre al 2 de noviembre, superando la caída de aproximadamente el 4% del ETF Nasdaq 100, tras reportar ganancias trimestrales récord y anunciar una importante adquisición.
- Instacart (CART) acordó ser adquirida por aproximadamente $17 mil millones, aportando a DoorDash capacidades de entrega de comestibles y un valioso negocio de publicidad.
- Uber (UBER) habría explorado la adquisición de Instacart, mientras que datos de Consumer Edge mostraron que DoorDash representó el 59% del gasto rastreado en aplicaciones de entrega, frente al 18% de Uber Eats.
- El crecimiento de las ganancias de DoorDash respalda la operación, pero su financiación con alto componente de efectivo, la incertidumbre regulatoria y los costos de integración hacen que los rendimientos a largo plazo de la adquisición sean críticos.
La acción de DoorDash (DASH) subió aproximadamente un 13% del 26 de octubre al 2 de noviembre, después de que la empresa reportara ganancias récord del tercer trimestre y anunciara planes para adquirir Instacart (CART) por aproximadamente $17 mil millones.
La transacción podría fortalecer las operaciones de entrega de comestibles de DoorDash mientras intensifica la competencia con Uber (UBER), que, según se informa, mantuvo conversaciones preliminares de adquisición con Instacart.
Aunque el negocio subyacente de DoorDash continúa creciendo, la adquisición introduce riesgos de financiación y regulatorios que podrían afectar los rendimientos para los accionistas.
¿Qué Sucedió?
DoorDash reportó resultados récord del tercer trimestre el 29 de octubre, con el valor bruto de pedidos en el mercado aumentando un 36% a $33.9 mil millones y los ingresos subiendo un 34% a $4.6 mil millones.
Excluyendo a Deliveroo, los ingresos aumentaron un 23% interanual, mostrando que las operaciones existentes de DoorDash continuaron creciendo independientemente de su reciente adquisición.
El ingreso neto se disparó un 91% a $466 millones, representando ganancias diluidas de aproximadamente $1.06 por acción, en comparación con las expectativas de los analistas de $0.81.
La empresa también anunció su acuerdo para adquirir Instacart a $65 por acción, lo que representa una prima del 26% sobre el precio de cierre de Instacart del 22 de octubre.
Al menos el 75% de la contraprestación de la transacción se pagará en efectivo, mientras que las acciones de DoorDash están limitadas al 25%.
Instacart generó aproximadamente $3.75 mil millones en ingresos durante 2025, incluidos $1.07 mil millones por publicidad y otros servicios, lo que representa aproximadamente el 28% de los ingresos totales.
En el anuncio de la adquisición, el CEO de DoorDash, Tony Xu, dijo: "Los comestibles son una de las cosas más difíciles de hacer bien en línea", destacando por qué la tecnología establecida y las relaciones minoristas de Instacart podrían fortalecer el negocio combinado.
Las implicaciones competitivas son significativas.
Según datos de Consumer Edge citados en el análisis de la adquisición de DoorDash por TIKR, DoorDash representó aproximadamente el 59% del gasto rastreado en aplicaciones de entrega en el tercer trimestre, mientras que Instacart y Uber Eats representaron cada uno el 18%.
Juntos, DoorDash e Instacart representaron aproximadamente el 77% del gasto en ese conjunto de datos, aunque esto no representa la cuota de mercado general de entrega de comestibles.
La combinación podría crear un competidor más formidable para Uber en la entrega de restaurantes y comestibles.
La Operación de $17 Mil Millones Conlleva Riesgos Regulatorios y de Financiación
A pesar de su atractivo estratégico, la adquisición de Instacart enfrenta desafíos regulatorios y de ejecución significativos.
DoorDash espera que la transacción se cierre a finales de 2027 o en la primera mitad de 2028, sujeto a la aprobación de los accionistas y los reguladores.
Por separado, la FTC inició una investigación el 28 de octubre sobre prácticas de precios personalizados y compensación que involucran a DoorDash, Instacart y otras empresas. Aunque no está relacionada con la revisión de la fusión, la investigación introduce un escrutinio regulatorio adicional.
La financiación también merece atención.
DoorDash organizó una facilidad de financiación puente de JPMorgan de hasta $13 mil millones para ayudar a respaldar la adquisición, mientras que sus estados financieros de septiembre mostraron aproximadamente $6.8 mil millones en efectivo e inversiones.
La transacción con alto componente de efectivo podría dejar a DoorDash con más deuda que efectivo después del cierre, aumentando los costos de financiación y reduciendo la flexibilidad financiera mientras la empresa continúa expandiéndose.
La dirección también espera reinvertir más del 100% de las sinergias anticipadas de la adquisición durante el primer año después del cierre.
Esa estrategia podría respaldar la integración y el crecimiento a largo plazo, pero los inversores no deben asumir que la adquisición impulsará inmediatamente las ganancias.
¿Está la Acción de DoorDash Infravalorada o Sobrevalorada?
DoorDash parece razonablemente valorada en función de su crecimiento proyectado de ganancias, aunque la propuesta de adquisición de Instacart introduce riesgos de financiación y ejecución que podrían limitar el potencial alcista a corto plazo.
Según datos de TIKR al 30 de octubre, los analistas esperaban que las ganancias normalizadas por acción aumentaran de $5.81 en 2026 a $8.02 en 2027 y $9.91 en 2028.
Estos pronósticos aún no incorporan completamente la propuesta de adquisición de Instacart, por lo que su eventual contribución a las ganancias es un factor importante a monitorear.
DoorDash cotizaba a aproximadamente 26 veces las ganancias futuras al 30 de octubre, por debajo de su promedio histórico de 39 veces en tres años. Si bien el múltiplo más bajo sugiere una valoración menos exigente, los inversores también deben considerar los costos de financiación de la adquisición, los riesgos de integración y el impacto potencial en las ganancias futuras.
El precio objetivo de consenso de Wall Street de $251 implicaba aproximadamente un 32% de potencial alcista desde el precio de cierre del 2 de noviembre de $190.07, según la instantánea del informe original.
La operación de $17 mil millones por Instacart parece estratégicamente atractiva para DoorDash, pero es demasiado pronto para declararla un éxito financiero. La adquisición podría fortalecer sus negocios de entrega de comestibles y publicidad, aunque la aprobación regulatoria, los costos de financiación y los riesgos de integración siguen siendo significativos.
Para los inversores, el crecimiento de las ganancias existentes de DoorDash ofrece una base más sólida para el potencial alcista a largo plazo que los rendimientos inciertos de la adquisición propuesta.
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