Puntos clave
- La acción de Marvell ha caído un 45% desde su máximo de junio, y volvió a bajar tras acordar la compra de Lumentum en una operación totalmente accionaria valorada en $115 mil millones.
- UBS mantuvo su calificación de Compra y su precio objetivo de $350 al día siguiente, lo que apunta a una revalorización potencial del 102%.
- Las estimaciones de beneficios están subiendo, pero $350 supone 62 veces los beneficios esperados de Marvell en los próximos doce meses, frente a una media de cinco años de 33x.
- El objetivo de UBS parece demasiado alto para el próximo año, y el próximo punto de control será el informe del tercer trimestre de Marvell a principios de diciembre.
Marvell Technology (MRVL) ha caído un 45% desde su máximo de junio. Los inversores la enviaron aún más baja el 2 de noviembre, cuando acordó comprar Lumentum (LITE) en una operación totalmente accionaria valorada en $115 mil millones. UBS aún cree que la acción puede más que duplicarse.
Una operación que los inversores no querían
Los inversores se resistieron cuando Bloomberg informó de las conversaciones el 28 de octubre.
Los términos se anunciaron el 2 de noviembre: los accionistas de Lumentum recibirán 4.5 acciones de Marvell por cada acción de Lumentum, o aproximadamente $1,132 por acción. Serán propietarios de aproximadamente un tercio de la empresa combinada, y se espera que la operación se cierre en la primera mitad de 2028.
En el anuncio de la operación, el CEO Matt Murphy dijo que el cambio de la IA hacia la conectividad óptica está creando "una oportunidad que surge una vez en una generación". Las empresas afirman que la operación aumentará el BPA ajustado de Marvell en su primer año tras el cierre.
UBS no cedió
Timothy Arcuri de UBS mantuvo su calificación de Compra y su objetivo de $350 el 3 de noviembre. Desde el precio actual de la acción de $173.24, eso supone una revalorización potencial del 102%.
Cree que la operación fortalece las perspectivas de Marvell en redes ópticas. En su Día del Inversor del 6 de octubre, Marvell elevó su previsión de ingresos para el año fiscal 2028 (el año que termina en enero de 2028) a aproximadamente $20 mil millones, desde unos $15 mil millones en marzo.
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¿Puede Marvell ganarse el camino hacia $350?
Marvell tiene 45 analistas que la cubren. El objetivo promedio en TIKR subió de $90 en noviembre de 2025 a $341 el 2 de noviembre:
Las estimaciones de beneficios también han subido. Los analistas esperan un BPA normalizado de $7.36 para el año fiscal 2028, frente a $6.24 hace solo 90 días:
El problema es cuánto pide el objetivo de UBS que los inversores paguen por esos beneficios. Al cierre del 2 de noviembre, Marvell cotizaba a 30x los beneficios futuros, ligeramente por debajo de su media de cinco años de 33x:
Los analistas esperan que Marvell gane $5.65 por acción en los próximos doce meses, por lo que los $350 de UBS suponen 62x los beneficios. Eso está muy por encima de la media y cerca del máximo de 70x del 4 de junio.
No en un año
El impulso a los beneficios que prometen las empresas solo comienza después del cierre de la operación, y eso está a más de un año de distancia.
No veo a Marvell en $350 dentro de un año. Las estimaciones están subiendo, pero UBS necesita que los inversores paguen un múltiplo cercano al máximo de junio por una empresa que está a punto de entregar un tercio de sí misma a los accionistas de Lumentum.
El próximo punto de control será el informe del tercer trimestre de Marvell a principios de diciembre. Escuche lo que la dirección diga sobre el año fiscal 2028 y cuánto añade la operación al BPA.
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