Estadísticas clave de las acciones de Costco
- Rango de 52 semanas: $844 a $1.097
- Precio actual: $975
- Objetivo medio de la calle: 1.082 $
- Objetivo máximo de la calle: 1.315 $.
- Consenso de los analistas: 19 de compra / 3 de superación / 13 de mantenimiento / 1 de subestimación / 1 de venta
- Objetivo del modelo TIKR (dic. 2030): 1.407 $.
Las acciones de Costco superaron el tercer trimestre en todos los aspectos importantes, y aun así cayeron
Costco Wholesale Corporation(COST) presentó los resultados del tercer trimestre fiscal de 2026 el 28 de mayo, con unos ingresos netos de 2.190 millones de dólares y unos ingresos totales de 70.530 millones de dólares, ambos por encima de las expectativas de los analistas, pero la acción cayó varios puntos porcentuales en la sesión posterior.
La caída tuvo una causa sencilla: la gasolina.
Los volúmenes récord de combustible impulsaron las ventas comparables declaradas hasta el 9,8%, pero diluyeron la tasa de margen bruto en 21 puntos básicos, hasta el 11,04%, y los inversores que leyeron la cifra de margen sin tener en cuenta la inflación de la gasolina vendieron las acciones.
Esa es la lectura equivocada.
Excluyendo la inflación del precio de la gasolina, la tasa de margen bruto mejoró 1 punto básico interanual, y la tasa de gastos de venta, generales y administrativos cayó 20 puntos básicos hasta el 8,96% de las ventas netas, lo que refleja un auténtico apalancamiento operativo en el negocio subyacente.
Las últimas cinco semanas del trimestre fueron las cinco semanas de mayor volumen de ventas de Costco en la historia de la empresa, un detalle que el consejero delegado Ron Vachris compartió en la llamada de resultados del tercer trimestre.
Los ingresos por cuotas de socios crecieron un 10,7%, hasta 1.370 millones de dólares, la base de socios alcanzó los 82,9 millones de socios de pago, con una tasa de renovación del 92,2% en EE.UU. y Canadá, y los socios ejecutivos aumentaron un 9,6% interanual, hasta 41,2 millones.
"Como los acontecimientos de Oriente Medio han tenido un impacto significativo en el suministro de productos y en los precios del gas, nuestro objetivo, como siempre, es estar ahí para nuestros miembros, manteniendo las existencias y ofreciendo el mejor valor", dijo Vachris en la llamada.
La lógica estratégica que subyace a todo esto es que la gasolina no es una cuestión de márgenes para Costco, sino una herramienta de fidelización".
El director financiero Gary Millerchip también confirmó en la llamada que los miembros que utilizan las gasolineras de Costco "normalmente gastan más con nosotros en el almacén" y renuevan a tasas más altas, lo que significa que el aumento del combustible en el tercer trimestre está creando una cohorte de miembros recién activados, que gastan más y que aparecerán en trimestres futuros.
Las ventas comparables por medios digitales aumentaron un 21,5%, y el tráfico del sitio web y la aplicación se incrementó un 37% en el trimestre, incluyendo un crecimiento de tres dígitos en el tráfico de búsqueda impulsado por IA con la tasa de conversión más alta de cualquier fuente de tráfico.
Las ventas netas de mayo ascendieron a 24 010 millones de dólares, un 14,5% más que un año antes, y las ventas comparables totales de la empresa en mayo se aceleraron hasta el 12,5%, con EE.UU. en el 13,7%, lo que indica que la historia del tercer trimestre no se desvaneció al final del trimestre.
Los analistas elevan los objetivos para las acciones de Costco tras el tercer trimestre a pesar de la caída posterior a los resultados
Las acciones de Costco cuentan con 22 valoraciones positivas por parte de los analistas de cobertura, con el consenso dividido entre 19 "Comprar" y 3 "Superar", frente a 13 "Mantener" y 2 valoraciones negativas.
El precio objetivo medio de unos 1.082 dólares implica un alza de aproximadamente el 11% desde el precio actual de 975 dólares, y el rango objetivo va desde 740 dólares en el extremo inferior hasta 1.315 dólares en el superior.
La reacción de los analistas tras el tercer trimestre fue constructiva: Bernstein elevó su objetivo a 1.194 $ y Truist a 1.011 $, señalando ambos que el motor de afiliación sigue siendo estructuralmente sólido, aunque el crecimiento visible del número de miembros de pago se ha moderado a alrededor del 4%.
Bernstein señaló específicamente que vigilará de cerca la frecuencia de las transacciones de los miembros a medida que madure el mercado estadounidense, reconociendo que el crecimiento de los medios minoristas es una palanca disponible para compensar cualquier debilidad a corto plazo.
El consenso sobre el BPA previsto es el que cuenta la historia principal: El BPA real del tercer trimestre, de 4,93 dólares, supuso un aumento del 15,2% respecto a los 4,28 dólares del año anterior, y la estimación de consenso para el próximo trimestre (que finaliza en agosto de 2026) es de 6,54 dólares, lo que implica un crecimiento interanual del 11% para el periodo estacionalmente más fuerte del calendario fiscal de Costco.
La trayectoria del beneficio por acción a dos años vista muestra 6,54 dólares en el cuarto trimestre del ejercicio fiscal 26, 4,82 dólares en el primer trimestre del ejercicio fiscal 27, 5,06 dólares en el segundo trimestre del ejercicio fiscal 27, 5,44 dólares en el tercer trimestre del ejercicio fiscal 27 y 7,19 dólares en el cuarto trimestre del ejercicio fiscal 27, una cadencia compuesta constante que refleja un crecimiento de los beneficios de entre dos dígitos bajos y medios.
Con 19 analistas que proyectan una subida media de aproximadamente el 11% a los niveles actuales, y la venta posterior al tercer trimestre que ha llevado a las acciones de Costco casi un 11% por debajo de su máximo de 52 semanas de 1.097 dólares, COST está infravalorada en relación con la trayectoria de beneficios futuros que proyecta el propio consenso.
Las acciones de Costco aventajan a Walmart y BJ's Wholesale en BPA por un margen amplio y cada vez mayor
El BPA normalizado de 4,93 dólares de las acciones de Costco en el trimestre finalizado en mayo de 2026 fue más de seis veces superior al de 0,74 dólares de Walmart(WMT) y más de cuatro veces superior al de 1,16 dólares de BJ's Wholesale(BJ) en el mismo periodo.
El panorama futuro amplía esa ventaja: el BPA de consenso para el trimestre que finaliza en agosto de 2026 es de 6,54 $ para Costco, frente a los 0,68 $ de Walmart y los 1,23 $ de BJ's Wholesale, una diferencia que refleja la diferencia estructural entre un modelo basado exclusivamente en la afiliación y la economía minorista convencional.
De cara al trimestre que finaliza en mayo de 2027, el BPA de consenso de las acciones de Costco es de 5,44 dólares, frente a los 0,84 dólares de Walmart y los 1,24 dólares de BJ's Wholesale, y la diferencia aumenta aún más hasta el trimestre que finaliza en agosto de 2027, donde Costco alcanza los 7,19 dólares en la trayectoria de estimación actual.
La implicación competitiva es directa: la prima que tienen las acciones de Costco en relación con sus homólogas no es una anomalía de valoración, sino el reflejo de un motor de beneficios cualitativamente diferente, que se compone a un ritmo que ni Walmart ni BJ's igualan por acción en ningún periodo de este conjunto de datos.
¿Estarán infravaloradas las acciones de Costco en 2026? Lo que dice el modelo TIKR
El caso base de TIKR valora las acciones de Costco en aproximadamente 1.407 dólares en agosto de 2030, lo que implica una rentabilidad total de alrededor del 44% desde el precio actual de 975 dólares, o aproximadamente un 9% anualizado durante los próximos 4,2 años.
El caso más bajo alcanza aproximadamente 1.508 $ en agosto de 2030 (rentabilidad total en torno al 55%, TIR de aproximadamente el 5%), sobre la base de unos ingresos que crecen a una TCAC del 6,6%, unos márgenes de ingresos netos que se mantienen en torno al 3% y un BPA que crece aproximadamente un 7% anual a medida que el múltiplo se comprime ligeramente.
El caso base -que produce ese objetivo de 1.407 dólares- supone una CAGR de los ingresos de aproximadamente el 7%, unos márgenes de ingresos netos de alrededor del 3,2% y un crecimiento del BPA de aproximadamente el 9% anual, con sólo una modesta contracción del PER de alrededor del 1% anual; este es el escenario en el que el objetivo de expansión de 30 almacenes de Costco y la cohorte de fidelidad impulsada por el gas se convierten en ingresos duraderos por afiliación sin una revalorización significativa del múltiplo.
El caso elevado alcanza aproximadamente 2.405 dólares en agosto de 2030 (rentabilidad total en torno al 147%, TIR de aproximadamente el 12%) con una CAGR de los ingresos de aproximadamente el 8%, márgenes de ingresos netos cercanos al 3,3% y un crecimiento del BPA de aproximadamente el 10% anual con un PER que se mantiene básicamente plano, un escenario que requiere tanto la ejecución de nuevas aperturas de almacenes como la aceleración de la penetración digital y de farmacias del tipo que ya es visible en los datos del tercer trimestre.
El riesgo que rompe el caso base es el que Millerchip mencionó en la llamada: la inflación de los costes sanitarios y los acuerdos legales que afectan a los gastos de venta, generales y administrativos de manera que compensan el apalancamiento operativo, combinado con la normalización del precio del gas que elimina el viento de cola de volumen que infló los recuentos de tráfico del 3T.
Es la acción de Costco una compra en este momento?
Las acciones de Costco se sitúan a 975 dólares, aproximadamente un 11% por debajo de su máximo de 52 semanas, con un objetivo medio de los analistas de 1.082 dólares y el caso base de TIKR apuntando a unos 1.407 dólares para 2030.
El consenso de 22 valoraciones positivas y un crecimiento del BPA del 15,2% interanual en el 3T apoyan una tesis de compra, con la variable clave de si la fidelidad impulsada por la gasolina se convierte en ganancias de frecuencia duraderas en trimestres futuros.
¿Qué dicen los analistas sobre las acciones de COST?
De los 37 analistas que cubren COST, 19 la califican como "Comprar" y 3 como "Superar", con 13 "Mantener" y 2 calificaciones negativas. El precio objetivo medio de alrededor de 1.082 dólares implica un alza de aproximadamente el 11% desde los niveles actuales.
Después del tercer trimestre, tanto Bernstein como Truist elevaron sus objetivos, señalando que la calidad de los beneficios era mayor de lo que sugería la compresión del margen bruto.
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