Estadísticas clave de las acciones de Con Edison
- Resultados de la semana pasada: +2.4%
- Rango de 52 semanas: $94.5 to $115.3
- Precio actual: $112.5
¿Qué ha pasado?
Con Edison(ED) acaba de comprometer 37.700 millones de dólares en inversiones de capital hasta 2030 y, al mismo tiempo, ha recaudado 775,7 millones de dólares a través de una oferta de acciones el 24 de febrero, lo que indica que la modernización de la red se está acelerando más rápido de lo que el efectivo generado internamente puede financiarla, ya que ED cotiza a 112,49 dólares.
El 19 de febrero, Con Edison informó de un BPA ajustado negativo de 0,89 dólares en el cuarto trimestre, frente a una estimación de consenso de 0,95 dólares, afectado por el aumento de los gastos operativos de 3.160 millones de dólares a 3.510 millones de dólares y el aumento de los gastos por intereses a 313 millones de dólares.
Aun así, el BPA ajustado para todo el año 2025 de 5,70 dólares se situó en el extremo superior de las previsiones, los ingresos netos crecieron un 11,2% hasta 2.020 millones de dólares, y la dirección fijó un objetivo de CAGR del BPA a cinco años del 6%-7% anclado en el punto medio de ese rango para 2026.
El 23 de febrero, Jefferies elevó su precio objetivo de 112 a 118 dólares, al tiempo que reiteraba su posición de "mantener", calificando a ED de la mejor operación "contra los centros de datos" y citando un plan de tarifas a tres años recientemente aprobado que respalda la estabilidad de los beneficios hasta 2028.
Kirk Andrews, vicepresidente senior y director financiero, declaró en la llamada de resultados del cuarto trimestre de 2025 que "esperamos que el beneficio por acción ajustado a cinco años crezca a una tasa anual compuesta objetivo del 6% al 7% con el punto medio de nuestras previsiones de beneficio por acción ajustado para 2026 como referencia", lo que respalda directamente el plan de despliegue de capital de 6.600 millones de dólares sólo para 2026.
Con 52 aumentos consecutivos de dividendos, la aprobación de un caso tarifario que elevó su ROE autorizado y 24.300 millones de dólares comprometidos para 2028-2030, Con Edison está convirtiendo la demanda de electrificación de la ciudad de Nueva York en una fuente de beneficios regulados a largo plazo.
La opinión de Wall Street sobre las acciones de ED
El compromiso de capital de 37.700 millones de dólares hasta 2030, financiado en parte por la oferta de acciones del 24 de febrero, obliga a una reevaluación de Con Edison, que pasa de ser una empresa de servicios públicos de crecimiento lento a convertirse en una compounder de infraestructuras plurianual con rendimientos protegidos por las tarifas.
Los ingresos aumentaron un 10,9% en 2025, hasta 16.900 millones de dólares, y el consenso prevé 17.200 millones de dólares en 2026, mientras que el BPA se incrementó un 6,4% anual en cinco años y las estimaciones prevén 6,07 dólares en 2026, frente a los 5,70 dólares de 2025.
Actualmente, Wall Street cuenta con 3 opiniones de compra, 8 de mantenimiento, 4 de desempeño insuficiente y 3 de venta de 16 analistas, con un precio objetivo medio de 109,6 dólares, lo que implica una caída del 2,6% desde 112,49 dólares, ya que el consenso espera pruebas de que los 6.600 millones de dólares de capex en 2026 se traduzcan en una expansión autorizada del ROE más allá de 2028.
El objetivo alcista de 130 $ se basa en el plan de tarifas aprobado y en 52 aumentos consecutivos de dividendos que impulsen una revalorización, mientras que el suelo de 95 $ refleja el riesgo de que las negociaciones de tarifas posteriores a 2028 se estanquen por problemas de asequibilidad.
¿Qué dice el modelo de valoración?
El modelo de caso medio de TIKR tiene como objetivo 165,23 dólares para el 31 de diciembre de 2030, lo que supone una rentabilidad total del 46,9% desde los niveles actuales. Una TIR anualizada del 8,3% es inusualmente fuerte para una empresa de servicios públicos regulada que cotiza a 112,49 dólares.
El mercado está infravalorando la durabilidad de los beneficios incluida en la nueva tarifa aprobada, que elevó el ROE autorizado de Con Edison y aseguró la visibilidad de los ingresos hasta 2028.
El PER ha pasado de 16x a 19x en sólo tres meses, pero la acción sigue cotizando un 2,6% por debajo del objetivo medio de los analistas, de 109,6 $, lo que sugiere que la expansión del múltiplo no ha alcanzado la mejora del marco regulador.
La decisión de la dirección de alcanzar el límite superior de las previsiones de beneficios por acción ajustados para 2025 y, al mismo tiempo, comprometer 24.300 millones de dólares en capital para 2028-2030 confirma que se trata de una historia de crecimiento en envases de servicios públicos, no de un juego de ingresos estancados.
El riesgo más creíble es que el ciclo tarifario posterior a 2028 requiera una mayor aprobación del gasto de capital que los reguladores denieguen, comprimiendo potencialmente el objetivo de una CAGR del BPA del 6%-7% y presionando el escenario de objetivo alto de 130 $.
El catalizador a seguir es el calendario de liquidación del acuerdo de capital a plazo del 24 de febrero, que debe producirse antes del 31 de diciembre de 2026, y confirmará si el despliegue de capex se mantiene según lo previsto.
ED es una empresa de transformación regulada con 52 años de crecimiento de dividendos y una cartera de inversiones de 37.700 millones de dólares.
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