Conclusiones clave
- Coinbase cayó un 16% tras su informe del 29 de octubre hasta un mínimo anual, debido a un trimestre débil, un récord de hackeo en Binance y la caída de Bitcoin.
- Los ingresos por transacciones cayeron un 44% respecto al año anterior, y los analistas siguen recortando sus estimaciones.
- Robinhood y Circle enfrentan el mismo retroceso en las criptomonedas.
- Con una valoración de aproximadamente 80 veces las ganancias futuras, la venta no parece excesiva hasta que se recupere la actividad comercial.
Un trimestre débil, un récord de hackeo en un rival y la caída de Bitcoin han hecho perder un 16% a Coinbase Global (COIN) desde su informe del 29 de octubre, y la acción alcanzó un nuevo mínimo anual de $131.55 el viernes 6 de noviembre, antes de cerrar en $134.76.
El retroceso de las criptomonedas ha alcanzado a Robinhood Markets (HOOD), que ha caído un 12% en el mismo período, y al emisor de USDC Circle Internet Group (CRCL), que ha caído un 15%.
Un trimestre flojo, luego un robo récord
El informe del tercer trimestre de Coinbase del 29 de octubre tenía que mostrar que los ingresos se mantenían. Los ingresos se mantuvieron planos respecto al segundo trimestre en $1,220 millones, pero eso fue un 35% menos que el año anterior, y los ingresos por transacciones cayeron un 44% a $590 millones. De sus $719 millones de ingreso neto, aproximadamente $715 millones provinieron de ganancias en sus propias criptomonedas.
Antes de la apertura del día siguiente llegaron informes de un robo récord de $6,300 millones en Binance.
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Bueno para la cuota de mercado, malo para las ganancias
El 3 de noviembre, Goldman Sachs nombró a Coinbase entre las "mejor posicionadas" para ganar clientes que abandonan Binance, y la cuota de mercado de Coinbase en el comercio de criptomonedas aumentó por cuarto trimestre consecutivo, hasta el 10.7%. Pero gana más cuando los clientes comercian, y están comerciando menos.
El analista de Morgan Stanley, Michael Cyprys, rebajó la acción a Underweight el 2 de noviembre y su precio objetivo a $120 desde $258. "La confianza en la recuperación de las ganancias se ha deteriorado", escribió. Según sus cálculos, los aproximadamente $165 millones de ingresos por transacciones de Coinbase hasta el 25 de octubre apuntan a unos $607 millones para el cuarto trimestre, aproximadamente un 11% por debajo del consenso de $685 millones.
Los analistas han recortado su estimación para 2027 a $2.47 por acción, desde $4.79 a finales de junio:
Bitcoin golpea a Coinbase dos veces
Bitcoin cayó a unos $76,000 el 5 de noviembre mientras las acciones cedían su rally postelectoral. Eso perjudica a Coinbase dos veces: los clientes comercian menos, y las criptomonedas que posee pierden valor.
Robinhood se ha mantenido mejor de los tres, y las criptomonedas son una parte mucho más pequeña de su negocio. Sus ingresos por criptomonedas cayeron un 55% respecto al año anterior a $120 millones en el tercer trimestre, mientras que los ingresos totales aumentaron un 12% a un récord de $1,420 millones. Pero las opciones y los mercados de predicción también se enfrían en una venta masiva.
Circle comparte más del problema de Coinbase. USDC impulsó los $307 millones de ingresos por stablecoins de Coinbase el trimestre pasado, aproximadamente una cuarta parte del total, y Circle dijo el 4 de noviembre que la circulación de USDC terminó septiembre plana respecto al año anterior. Cualquier caída en los saldos desde el hackeo afecta a ambos.
Esperar a que regresen las operaciones comerciales
Coinbase aún cotiza a aproximadamente 80 veces las ganancias futuras, y el precio objetivo promedio de Wall Street se ha reducido casi a la mitad en un año, a $199:
La venta aún no parece excesiva. La actividad comercial necesita recuperarse en el informe del cuarto trimestre, previsto para principios del próximo año, antes de que ese múltiplo parezca valioso.
Por supuesto, Bitcoin se mueve rápido en ambas direcciones: superó los $81,000 el miércoles 4 de noviembre.
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