Puntos Clave
- Las acciones de Coherent subieron un 18% hoy sin noticias de la empresa, mientras las acciones de hardware de IA se recuperaban.
- Lumentum, Astera Labs y Nebius también subieron, incluso cuando Nvidia caía por la investigación de su consejo sobre el CEO Jensen Huang.
- Coherent mantiene sus previsiones de un crecimiento de ingresos pro forma superior al 60% en el año fiscal 2027.
- El flujo de caja es el riesgo, y su informe de principios de febrero es la próxima prueba.
Coherent (COHR) subió un 18% hoy sin una palabra de la empresa. Las acciones de hardware de IA se recuperaron de la venta masiva de la semana pasada, impulsando a Lumentum (LITE), Astera Labs (ALAB) y Nebius Group (NBIS) con ella, incluso cuando Nvidia caía por los problemas de su CEO.
Una recuperación aliviadora que dejó atrás a Nvidia
La caída de la semana pasada se produjo cuando las victorias demócratas en las elecciones de mitad de mandato plantearon dudas sobre la construcción de centros de datos en estados donde ha crecido la oposición por las facturas eléctricas y el uso de agua. Esta mañana, los inversores fueron a la caza de gangas. Nvidia cayó un 5% después de que su consejo abriera una investigación independiente tras los informes de que Huang era el objetivo de un esfuerzo de inteligencia extranjera. La ganancia del 12% de Lumentum también sigue a Marvell, que la está comprando en una operación totalmente en acciones y sube un 9%.
Las previsiones de Coherent no han cedido
Los ingresos del primer trimestre fiscal de Coherent aumentaron un 50% hasta los 2.370 millones de dólares, y espera un crecimiento de ingresos pro forma superior al 60% en el año fiscal 2027 (el año hasta junio). También firmó un acuerdo PhotonLink de aproximadamente 20.000 millones de dólares a cinco años con un hiperescalador, según B. Riley. Los analistas esperan que los ingresos se más que dupliquen desde el año fiscal 2026 hasta el 2028:
Al cierre del viernes, la acción cotizaba a 17 veces los beneficios futuros, muy por debajo de su promedio de cinco años de 24x:
Al precio de hoy, es más alto, pero aún está por debajo de ese promedio.
Coherent tiene compañía allí. Astera Labs reportó ingresos del tercer trimestre de 584,9 millones de dólares el 3 de noviembre, un 154% más, y aún perdió un 26% en la semana anterior al rebote del 14% de hoy. Arista Networks (ANET), que subió un 10%, creció sus ingresos del tercer trimestre un 58,5% hasta los 3.660 millones de dólares, por encima de su previsión de 3.300 millones.
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El problema es el efectivo
Mantenerse al día con la demanda de IA cuesta mucho. El flujo de caja operativo de Coherent fue negativo en 93 millones de dólares en el trimestre de septiembre, mientras gastó 776 millones en capex y el inventario aumentó a 3.300 millones. Su margen bruto no GAAP del 40,6% también queda por detrás del 53,2% de Lumentum.
Un descuento que vale la pena tomar
Ese descuento me parece que vale la pena tomarlo, ya que las previsiones de Coherent se han mantenido a través de cada oscilación. Sin embargo, hasta que el flujo de caja operativo se ponga al día con el gasto, cada susto de la IA golpeará fuerte a la acción. Nebius, que subió un 8%, reporta el jueves 12 de noviembre. Coherent reporta a principios de febrero, cuando el flujo de caja y el inventario deberían mostrar si sus piezas almacenadas se están vendiendo.
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