Puntos clave
- Kinder Morgan aumentó su dividendo un 2% el 21 de octubre de 2026, y su cartera de proyectos alcanzó un récord de $14.4 mil millones; su rendimiento es del 3.7% frente al 3.2% de Chevron.
- El dividendo de Chevron utilizó el 41% de su flujo de caja libre en los doce meses hasta el 30 de septiembre de 2026, y el flujo de caja distribuible de Kinder Morgan cubrió su dividendo más de 2 veces en el año fiscal 2025.
- Chevron aumentó su dividendo un 6% anual desde el año fiscal 2020 hasta el 2025, frente al 2% de Kinder Morgan, que tiene mucha más deuda.
- A esas tasas de crecimiento, una inversión de $10,000 en cualquiera de las dos acciones paga aproximadamente entre $4,100 y $4,200 en los próximos 10 años, por lo que la elección depende de cuál dividendo pueda mantener su ritmo.
Cualquier inversor de ingresos que mire el sector energético en este momento tiene dos cheques muy diferentes para elegir. Kinder Morgan (KMI) aumentó su dividendo trimestral un 2% a $0.2975 por acción el 21 de octubre de 2026, junto con un tercer trimestre récord, y su rendimiento es del 3.7%.
Chevron (CVX) tiene un rendimiento menor, del 3.2%. Pero acaba de generar $12.0 mil millones de flujo de caja libre en el tercer trimestre de 2026, frente a $4.9 mil millones un año antes, y mantuvo su dividendo trimestral en $1.78 por acción.
Si solo puedo comprar una y mantenerla durante los próximos 10 años, ¿cuál se lleva mi dinero?
| Métrica | Chevron (CVX) | Kinder Morgan (KMI) |
|---|---|---|
| Rendimiento por dividendo | 3.2% | 3.7% |
| Dividendo anual | $7.12 | $1.19 |
| Crecimiento del dividendo, año fiscal 2020-2025 | 5.8% anual | 2.2% anual |
| Cobertura, último reporte | Proporción de pago de dividendo en efectivo del 41% (TTM al 30 de septiembre de 2026) | Cobertura por flujo de caja distribuible de 2.1x (año fiscal 2025) |
| Deuda neta / EBITDA (LTM) | 0.5x | 4.1x |
| Cobertura de intereses (LTM) | 25.2x | 3.0x |
| P/E prospectivo (NTM) | 12x | 21x |
Fuente: TIKR y StockAnalysis, 5 de noviembre de 2026.
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Chevron tiene margen de sobra, por ahora
El dividendo de Chevron está bien cubierto hoy, consumiendo solo el 41% del flujo de caja libre en los doce meses hasta el 30 de septiembre de 2026. La mayor parte de ese colchón proviene del tercer trimestre, cuando sus refinerías estadounidenses procesaron un récord de 1.09 millones de barriles por día y Chevron redujo su deuda en $3.5 mil millones.
El historial más largo es más irregular. El flujo de caja libre fue inferior al dividendo en los años fiscales 2016, 2017 y 2020, y el dividendo consumió el 77% del mismo en el año fiscal 2025:
Chevron siguió aumentando durante esos años magros de todos modos, durante 39 años consecutivos según su recuento en la llamada del tercer trimestre. La CFO Eimear Bonner dijo en esa llamada que "la primera prioridad... es aumentar el dividendo de manera consistente". Con una deuda neta de solo 0.5x EBITDA, puede permitirse el lujo de decirlo en serio.
El 6 de octubre de 2026, Chevron también acordó intercambiar su participación en Hess Midstream y los oleoductos de crudo de la cuenca DJ por mejores términos contractuales en Bakken y $200 millones en efectivo, un acuerdo que elimina aproximadamente $3.7 mil millones de la deuda de Hess Midstream de sus libros.
El riesgo es que el efectivo de Chevron suba y baje con los precios del petróleo y el gas.
Kinder Morgan está construyendo
Kinder Morgan paga el cheque más grande, y su flujo de caja distribuible cubrió ese cheque un saludable 2.1x en el año fiscal 2025. El EBITDA ajustado del tercer trimestre aumentó un 9% respecto al año anterior, hasta $2.18 mil millones.
La cartera de proyectos saltó a un récord de $14.4 mil millones el 21 de octubre, desde $9.6 mil millones un trimestre antes. "Aquí no hay preocupaciones sobre nuestra capacidad para crecer a largo plazo en los próximos 3 a 5 años", dijo la CEO Kimberly Dang en la llamada.
El flujo de caja distribuible por acción pasó de $2.02 en el año fiscal 2016 a $2.42 en el 2025, mientras que el dividendo pasó de $0.50 a $1.17:
Esos $0.50 llegaron después de un recorte. Kinder Morgan pagó $1.60 por acción en el año fiscal 2015, y sus $1.17 para el año fiscal 2025 aún están por debajo de eso.
Construir también es caro. La dirección espera unos $4 mil millones al año de gastos de capital durante los próximos años, y el flujo de caja libre después de gastos de capital y dividendos fue de solo $230 millones en los primeros nueve meses de 2026.
Entonces, ¿qué dividendo gana?
Chevron se lleva mis dólares de dividendos para los próximos 10 años.
A la tasa de crecimiento de 5 años de cada empresa, $10,000 en Chevron pagan aproximadamente $4,178 durante la década frente a unos $4,086 para Kinder Morgan, y los ingresos anuales de Chevron superan a los de Kinder Morgan alrededor de 2031.
Con una diferencia de $92, me importa más si cada tasa puede durar, y Chevron tiene mucho más margen para seguir aumentando. La deuda neta de Kinder Morgan se ha mantenido entre 4.4x y 5.0x EBITDA cada año desde el año fiscal 2021 hasta el 2025:
Con esa deuda y una cartera de proyectos de $14.4 mil millones que financiar, no veo mucho margen para aumentos más allá del 2% anual.
Esto no quiere decir que el dividendo de Kinder Morgan esté en problemas. La propia medida de apalancamiento de la dirección, sobre el EBITDA ajustado, se situó en 3.5x al 30 de septiembre, el extremo inferior de su rango objetivo. Si esa cartera de proyectos se convierte en flujo de caja, los aumentos podrían acelerarse. Es solo que, durante una década, preferiría poseer 39 años seguidos de aumentos respaldados por casi ninguna deuda neta.
La dirección planea presentar el programa de capital de Chevron para 2027 en diciembre, y ese plan mostrará cuánto efectivo espera tener sobrante para los accionistas.
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