Conclusiones clave
- Moderna subió un 9% después de que Piper Sandler elevara su precio objetivo a $305 desde $230, tras superar las expectativas del tercer trimestre el viernes.
- El objetivo de Piper apuesta por la vacuna contra el melanoma que Moderna está desarrollando con Merck, un éxito por el que los inversores ya pagan mucho.
- Moderna creció gracias a sus propios acuerdos gubernamentales en el extranjero, mientras que BioNTech y Pfizer vendieron menos de su vacuna COVID compartida.
- Goldman Sachs mantuvo una calificación Neutral con un objetivo de $195, y los datos sobre cáncer renal son lo próximo a observar.
Moderna (MRNA) sube otro 9% hoy después de que Piper Sandler elevara su precio objetivo a $305 desde $230 y mantuviera su calificación Overweight, tras superar las expectativas del tercer trimestre el viernes y elevar las previsiones de ingresos para 2026.
El superávit se debió a más ventas de la vacuna COVID en el extranjero, mientras que BioNTech (BNTX) y su socio Pfizer (PFE) vendieron menos de la suya. Sin embargo, la apuesta más grande de Piper es intismeran, la vacuna contra el melanoma que Moderna está desarrollando con Merck (MRK).
Moderna vendió más dosis de COVID en el extranjero
Los ingresos del tercer trimestre aumentaron un 29% hasta $1.3 mil millones, principalmente por asociaciones gubernamentales a largo plazo. Moderna ahora espera que los ingresos de 2026 crezcan entre un 15% y un 25%, frente a un máximo del 10% anterior.
Los ingresos del tercer trimestre de BioNTech cayeron un 15% hasta €1.29 mil millones. Las ventas operativas de Comirnaty de Pfizer cayeron un 29%. Así que los acuerdos gubernamentales de Moderna parecen el negocio más estable.
Aún así, los analistas solo ven una lenta recuperación desde el pico de COVID de Moderna.
Incluso el consenso de $3.57 mil millones para 2028 es aproximadamente la mitad de los ingresos del ejercicio fiscal 2023 de Moderna.
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Piper está pagando por la vacuna contra el cáncer
Piper espera una aprobación de éxito de taquilla para el melanoma en 2027, y ve que la vacuna también funciona junto con Keytruda de Merck en otros cánceres. El CEO de Merck, Robert Davis, calificó los resultados de la Fase 3 del melanoma como "la primera validación de Fase 3 de una vacuna terapéutica contra el cáncer". Pero Keytruda vendió $8.6 mil millones solo en el tercer trimestre, por lo que Moderna tiene mucho más en juego en esa aprobación que Merck.
Goldman Sachs elevó su objetivo a $195 desde $137 pero mantuvo una calificación Neutral. Ese objetivo está un 23% por debajo del cierre del viernes. Y Moderna cotiza muy por encima de su múltiplo de ventas forward habitual.
Al cierre del viernes, Moderna cotizaba a 49x las ventas forward, seis veces su promedio de cinco años, y el salto de hoy la lleva aún más alto.
El objetivo de $305 de Piper también es más del doble del objetivo promedio de la calle, que aún está por debajo del precio de la acción.
Estoy con Goldman en este caso. Los acuerdos de COVID le dan a Moderna tiempo y efectivo, pero a casi 50x las ventas forward, los inversores ya están pagando por el éxito de taquilla que Piper espera. Por supuesto, si los datos sobre cáncer renal que Goldman señaló son sólidos, $305 comienza a parecer mucho más razonable.
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