Puntos clave
- El 9 de noviembre, H.C. Wainwright reiteró su calificación de Compra y su precio objetivo de $90 para Oklo. Eso supone un 245% por encima del precio de la acción tras una caída del 77% en el último año.
- La firma ha mantenido los $90 durante más de un año. En ese tiempo, el precio objetivo promedio de los analistas cayó a $63 desde $104, y tres firmas recortaron sus objetivos esa misma mañana.
- Al 30 de septiembre, Oklo tenía $3.100 millones en efectivo y valores. Eso equivale aproximadamente a la mitad del flujo de caja libre que los analistas esperan que queme entre 2026 y 2030, y el campus de Meta en Ohio aún no tiene un contrato de suministro de energía vinculante.
- Los $90 parecen demasiado optimistas mientras Oklo siga financiando su construcción vendiendo acciones a precios cada vez más bajos.
Oklo (OKLO) ha perdido un 77% en el último año, y una firma de Wall Street no ha cedido. El lunes, Sameer Joshi de H.C. Wainwright reiteró su calificación de Compra y su precio objetivo de $90. Eso supone un 245% por encima del nivel al que cotiza la acción hoy.
Vendiendo acciones en plena caída
Oklo financia sus reactores con el dinero de los accionistas, y el precio que obtiene por las nuevas acciones sigue cayendo. Vendió acciones a un promedio de $96,95 por acción en enero y a $63,51 en el segundo trimestre. En los primeros tres trimestres de 2026 recaudó $2.300 millones de esta manera, y su número de acciones aumentó un 34% desde finales de 2024 hasta el 30 de junio.
Luego, se proyectó que los demócratas ganarían tanto la Cámara de Representantes como el Senado en las elecciones del 3 de noviembre, y eso sacudió a las acciones del sector energético para IA. La mayor parte de la cartera de proyectos de Oklo, de aproximadamente 14 gigavatios, son centros de datos.
Los $90 de Wainwright se han mantenido durante un año
H.C. Wainwright ha mantenido su objetivo de $90 durante más de un año. Cuando reiteró la recomendación en diciembre pasado, su modelo de flujo de caja descontado proyectaba que los ingresos de Oklo superarían los $21.000 millones para 2038. La nota del lunes mantuvo los $90 a pesar de que otras tres firmas recortaron sus objetivos esa misma mañana: Canaccord Genuity a $66 desde $100, Goldman Sachs a $30 desde $49 y Craig-Hallum a $27 desde $53.
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¿Tienen sentido los $90?
No con las cifras que los analistas tienen hoy. El promedio de los 21 objetivos que TIKR sigue alcanzó un máximo de $117 en enero y desde entonces ha caído a $63, desde $104 hace un año.
Los $90 de Wainwright se sitúan un 44% por encima de ese promedio.
Los ingresos detrás de todos esos objetivos son minúsculos por ahora. Los analistas esperan $9,45 millones en 2027 y $46,7 millones en 2028. Hace un año esperaban $58,26 millones para 2028.
La pérdida del tercer trimestre menor de lo esperado del viernes dio a los analistas pocas razones para aumentar esas estimaciones. Oklo mantuvo sus previsiones de gastos y aún no dio un costo para Aurora-INL, su primera planta de energía. Con ventas tan pequeñas, el múltiplo precio-ventas no es de mucha utilidad: era 488x al cierre del viernes, y $90 equivalen a 1.863x.
La próxima venta de acciones llega antes de los $90
Los $3.100 millones en efectivo y valores de Oklo al 30 de septiembre cubren solo aproximadamente la mitad de los $6.300 millones de flujo de caja libre que los analistas esperan que queme entre 2026 y 2030. Y Meta Platforms (META) ha realizado un prepago por un campus de Oklo de 1,2 gigavatios en Ohio, pero el contrato de suministro de energía vinculante aún no se ha firmado.
Esta es mi conclusión: $90 es demasiado optimista para el próximo año. Cada acción que Oklo vende a los precios de hoy le da a cada accionista una porción más pequeña de esos ingresos de 2038, y se avecinan más ventas antes de que los reactores generen algo. Eso cambiaría si Oklo anunciara un costo bajo para Aurora-INL, lo que podría venir con su informe de fin de año en marzo, o si firma su contrato de energía con Meta.
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