Puntos clave
- El presidente Trump instó el domingo a los senadores a aprobar la ley S. 5653, un proyecto de permisos que, según él, aceleraría la construcción de centrales eléctricas y haría que los centros de datos pagaran por su propia electricidad.
- Propietarios de centros de datos como Microsoft pagarían por la nueva energía, y GE Vernova, Vistra y Constellation Energy son las empresas pagadas para construirla y operarla.
- GE Vernova tenía 122 gigavatios de equipos de gas bajo contrato después de su tercer trimestre, y los analistas esperan que sus ingresos aumenten de $38.1 mil millones en 2025 a $61.3 mil millones en 2028.
- Es posible que el proyecto de ley no se apruebe antes de que los demócratas tomen el control del Congreso en enero, pero las empresas de servicios públicos y los estados ya están haciendo que los centros de datos cubran el costo de su energía.
El presidente Donald Trump quiere que los centros de datos paguen por su propia energía, y quiere que el Senado lo convierta en ley antes de que los demócratas tomen el control del Congreso en enero.
El domingo por la noche, publicó en Truth Social instando a cada senador a votar por la S. 5653, que, según dijo, "garantizará que podamos construir oleoductos, minas y centrales eléctricas más rápido que nunca". Luego vino la parte que notarán los propietarios de centros de datos: el proyecto de ley "codifica mi PROMESA DE PROTECCIÓN AL CONSUMIDOR, asegurando que los Centros de Datos construyan y paguen por su propia Electricidad".
Eso significa una factura más grande para Microsoft (MSFT) y los otros constructores de centros de datos. Para GE Vernova (GEV), Vistra (VST) y Constellation Energy (CEG), significa permisos más rápidos y clientes que cubren el costo de las nuevas plantas que necesitan.
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Senadores de ambos partidos lo redactaron
La S. 5653 fue presentada el 30 de septiembre por las senadoras republicanas Shelley Moore Capito y Mike Lee y los senadores demócratas Sheldon Whitehouse y Martin Heinrich. El resumen de Congress.gov dice que reduciría qué proyectos federales necesitan una revisión ambiental y establecería plazos para emitir permisos una vez que se complete una revisión. También ordenaría a la Comisión Federal Reguladora de Energía establecer protecciones para los consumidores frente a grandes cargas de computación como los centros de datos. El Senado aún no la ha movido más allá de la etapa de presentación.
Trump quiere una votación ahora porque las elecciones intermedias mostraron una profunda inquietud de los votantes sobre los centros de datos, y los demócratas toman ambas cámaras en enero. Las acciones del sector energético también lo sintieron: GE Vernova cayó un 10% y Vistra un 12% el 4 de noviembre, el día después de las elecciones.
No hay suficientes turbinas
En la llamada de resultados del tercer trimestre de Cipher Digital, un analista le preguntó al CEO Tyler Page sobre el equipo necesario para convertir gas natural en energía en los sitios de Cipher. Su respuesta: "Simplemente no hay suficientes turbinas y motores alternativos en el mundo".
Eso pone el poder de fijación de precios en manos de quien los fabrica. Los pedidos de GE Vernova en el tercer trimestre aumentaron un 96% de forma orgánica a $29.3 mil millones, y su equipo de gas bajo contrato alcanzó los 122 gigavatios. La dirección ahora espera al menos 130 gigavatios para fin de año. Su CEO también dijo que los pedidos de gas para 2026 tendrán un precio aproximadamente un 50% más alto por kilovatio que los de 2025.
Los analistas esperan que ese libro de pedidos siga convirtiéndose en ingresos, pasando de $38.1 mil millones en 2025 a $61.3 mil millones en 2028:
Bernstein hizo el mismo argumento el 3 de noviembre cuando nombró a GE Vernova como una elección. Su argumento era que donde la política muerde, los desarrolladores pagarán una parte mayor de los costos de energía y red y aún seguirán comprando turbinas y transformadores. La S. 5653 convertiría eso en ley federal.
Los generadores ya están siendo pagados
Vistra está añadiendo capacidad para vender. En octubre cerró su compra de Cogentrix Energy, que aporta unos 5,500 megavatios de generación a gas. También firmó un acuerdo de energía a 20 años con New Era Energy and Digital en su planta de gas de Odessa en Texas. Su EBITDA ajustado de operaciones en curso del tercer trimestre aumentó más del 50% a $2.38 mil millones, y dio una guía para 2027 de $7.7-$8.5 mil millones, frente a $7.1-$7.5 mil millones para 2026.
Los analistas esperan que las ganancias por acción se más que dupliquen, pasando de $4.76 en 2025 a $10.44 en 2028:
Constellation está vendiendo lo mismo a grandes clientes. Hoy reportó ganancias operativas ajustadas del tercer trimestre de $5.06 por acción, frente a $3.04 del año anterior, y elevó su perspectiva para todo el año. El CEO Joe Dominguez dijo en el comunicado que sus nuevos acuerdos añaden más de 1,000 megavatios de generación, y "están entrando en funcionamiento sin que los costos sean asumidos por los clientes existentes". Así que los grandes clientes ya están pagando por nuevas plantas.
Microsoft paga la cuenta
Esos acuerdos tienen a los propietarios de centros de datos al otro lado, y Microsoft muestra cuán grande se ha vuelto ese gasto. Su gasto de capital alcanzó los $116 mil millones en el año hasta junio de 2026, casi cinco veces los $23.9 mil millones que gastó en el ejercicio fiscal 2022:
Parte de ese dinero ya compra nueva generación. La instalación solar Pulaski de 405 megavatios de Vistra en Illinois comenzó a funcionar el último trimestre bajo un acuerdo de compra de energía con Microsoft. Una regla federal haría que eso fuera la norma para cada nuevo centro de datos, agregando una nueva línea a la factura de Microsoft además de un gasto de capital que aumentó aproximadamente un 80% en un solo año.
El Congreso puede quedarse sin tiempo
El proyecto de ley podría fácilmente estancarse. Si no se ha aprobado cuando este Congreso termine a principios de enero, comienza de nuevo bajo control demócrata. Aun así, dos de sus cuatro patrocinadores son demócratas, y las empresas de servicios públicos no están esperando a Washington. Preguntado sobre cómo ve la construcción de IA en el episodio de la semana pasada de In Good Company, el CEO de NextEra Energy, John Ketchum, dijo que "los centros de datos tienen que pagar su parte justa". Añadió que NextEra y Dominion han firmado la promesa, y que Florida acaba de escribir su tarifa para grandes cargas en la ley estatal.
El riesgo mayor es que se construyan menos centros de datos. La gobernadora electa de Texas, Gina Hinojosa, se ha comprometido a suspender la aprobación de nuevos proyectos "hasta que tengamos esas protecciones". Pero los centros de datos representaban solo alrededor del 20% de los gigavatios de gas bajo contrato de GE Vernova a partir de su segundo trimestre. El resto pertenece a clientes tradicionales.
Desde mi punto de vista, GE Vernova es la forma más clara de poseer esto. Quien termine pagando por la nueva energía, alguien todavía tiene que comprar las turbinas, y no hay suficientes. Por supuesto, la próxima prueba llega cuando GE Vernova reporte a finales de enero y muestre si alcanzó los 130 gigavatios.
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