Puntos Clave
- Meta subió un 5% hoy después de que JPMorgan la incluyera en su Analyst Focus List en lugar de Alphabet, con un precio objetivo de $940.
- El argumento de JPMorgan es el crecimiento de la publicidad de Meta impulsado por IA, que añadió aproximadamente el doble de dólares nuevos que Google Search el trimestre pasado.
- Amazon es la otra selección de la lista, y JPMorgan dice que la búsqueda con IA de Alphabet puede tardar en dar frutos.
- El objetivo de $940 funciona con el múltiplo habitual de Meta si se alcanzan los beneficios de 2028, aunque el flujo de caja libre se volvió negativo el trimestre pasado.
Meta Platforms (META) sube un 5% hoy después de que el analista de JPMorgan Doug Anmuth la añadiera a la Analyst Focus List de la firma, manteniendo su calificación Overweight y su precio objetivo de $940.
Meta reemplazó a Alphabet (GOOG), a la que JPMorgan aún califica como Overweight, y se une a Amazon (AMZN), que sube un 4% hoy, en la lista.
La publicidad de Meta está a punto de superar a Google Search
"Tras los resultados del tercer trimestre, la fortaleza relativa de la publicidad de Meta es más evidente que nunca", escribió Anmuth.
Los ingresos por publicidad de Meta en el tercer trimestre aumentaron un 26% hasta los $63.100 millones. Eso supone $13.000 millones adicionales, que JPMorgan estima que son aproximadamente el doble de lo que añadió Google Search. La división Search & other de Alphabet generó $63.400 millones, y JPMorgan espera que Meta la supere este trimestre. El banco atribuye el mérito a la segmentación publicitaria impulsada por IA, y el precio por anuncio subió un 14%.
La búsqueda tarda más en dar frutos
Los ingresos de Search & other de Alphabet crecieron un 12% en el tercer trimestre, frente al 19% del primero. JPMorgan también señaló el segundo trimestre consecutivo de flujo de caja libre negativo de Alphabet.
Amazon, la otra selección de la lista, llega allí a través de la nube. Los ingresos de AWS crecieron un 39% hasta los $46.000 millones el trimestre pasado, y el CEO Andy Jassy señaló "tasas de crecimiento de ingresos proyectadas de más del 40% tanto en 2027 como en 2028". Pero el flujo de caja libre de Amazon fue una salida de $42.400 millones en los doce meses hasta el 30 de septiembre, por lo que necesita que ese crecimiento se convierta de nuevo en efectivo.
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Cómo llegar a $940
Los analistas esperan que el BPA normalizado de Meta se mantenga plano este año, y luego suba a $42,30 para 2028:
Incluso después del salto de hoy, Meta cotiza a unas 20 veces los beneficios futuros, por debajo de su promedio de cinco años de 21x:
$940 es aproximadamente 22x esas estimaciones para 2028, cerca de ese promedio, por lo que Meta puede llegar allí si se materializan los beneficios. El riesgo es el efectivo: el capex del tercer trimestre de $34.900 millones superó los $32.800 millones de flujo de caja operativo de Meta.
Aun así, creo que JPMorgan eligió el caballo correcto. Una publicidad que crece tan rápido puede pagar mucho gasto, y a 20x, la acción no está valorada para un gran rendimiento. La próxima prueba llegará a finales de enero, cuando Meta presente su plan de capex para 2027.
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