Puntos clave
- Riot Platforms subió un 5% después de que Morgan Stanley elevara su precio objetivo a $41 desde $35.50.
- Riot y CleanSpark subieron mientras bitcoin caía, ya que los inversores las valoran como arrendadoras de centros de datos para IA.
- Morgan Stanley recortó sus objetivos para Applied Digital y Cipher Digital, haciendo que su aumento sea un voto de confianza para el arrendamiento de $28 mil millones de Riot.
- Riot aún tiene que financiar su construcción, y su primer espacio de laboratorio en Rockdale no está previsto hasta diciembre de 2027.
Riot Platforms (RIOT) sube otro 5% hoy después de que Morgan Stanley elevara su precio objetivo a $41 desde $35.50. Y eso ocurre mientras bitcoin se desliza hacia los $74,000. CleanSpark (CLSK) también lo ignoró y sube un 11%.
Sin embargo, Morgan Stanley también recortó sus objetivos para Applied Digital (APLD), a $25 desde $41, y para Cipher Digital (CIFR), a $27.50 desde $51.50.
Riot ahora cotiza como un arrendador
El 4 de noviembre, Riot arrendó toda la capacidad de TI de 910 megavatios en su campus de Corsicana, Texas, a Anthropic por 15 años, por unos $28 mil millones. La minería generó el 89% de sus ingresos de 2025, y los analistas ahora esperan $1,650 millones de ingresos para 2028, frente a $1,210 millones a finales de octubre:
Los inversores están pagando más: Riot cotizaba a 8.1x las ventas futuras al cierre del viernes, por encima de su promedio de cinco años de 6.2x, y el salto de hoy la lleva un poco más arriba.
CleanSpark está un paso atrás en el mismo camino. Su arrendamiento de 20 años por $6.6 mil millones en Sandersville está firmado, pero sus ingresos aún provienen de la minería, y cayeron un 30.5% interanual a $138.0 millones en el trimestre terminado el 30 de junio. Su informe a principios de diciembre necesita mostrar otro arrendamiento.
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Morgan Stanley está eligiendo sus posiciones
Mi lectura: la diferencia está en quién paga la construcción. Riot espera que Corsicana cueste unos $6 millones por megavatio de TI, con dos tercios pagados solo después de que cada fase comience a pagar renta y sin planes de vender acciones.
Applied Digital y Cipher están asumiendo más de sus construcciones. Applied Digital perdió $221.0 millones en el trimestre terminado el 31 de agosto con $65.8 millones de renta base y vendió $1.59 mil millones en bonos al 7%. Cipher registró su primera renta de centro de datos el último trimestre y vendió $850 millones en bonos convertibles para poner más capital en Barber Lake.
Riot tampoco está fuera de peligro: su primer espacio de laboratorio en Rockdale no está previsto hasta diciembre de 2027, y aún tiene que conseguir deuda de proyecto para ambos campus.
Conclusión: creo que Morgan Stanley eligió el nombre correcto. Pero después de una subida tan rápida, yo querría que la deuda de proyecto de Riot se cerrara en buenos términos antes de perseguirla.
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