Conclusiones clave
- Coherent cayó un 16% hoy a pesar de superar las estimaciones de ingresos, elevar sus previsiones y anunciar un acuerdo de óptica de aproximadamente $20 mil millones.
- Ciena y Credo Technology también cayeron, en una venta de acciones de IA vinculada a las victorias de los demócratas en las elecciones intermedias.
- Los analistas esperaban que el EPS normalizado aumentara un 68% en el año fiscal 2027, y las previsiones de Coherent apuntan más alto.
- El riesgo es la caja: el flujo de caja operativo se volvió negativo.
Coherent (COHR) cae un 16% hoy, la mañana después de superar las estimaciones de ingresos y elevar sus previsiones.
Las acciones de hardware de IA extendieron una venta desatada por las victorias de los demócratas en las elecciones intermedias, llevando a Ciena (CIEN) a una caída del 16% y a Credo Technology (CRDO) a una caída del 17%.
Coherent cumplió su parte
Los ingresos aumentaron un 50% hasta $2.37 mil millones en el trimestre finalizado el 30 de septiembre, y el EPS no GAAP se disparó un 80% hasta $2.09. La dirección guió los ingresos del trimestre de diciembre a $2.55 mil millones-$2.75 mil millones, por encima de los $2.54 mil millones que esperaban los analistas.
También reveló un acuerdo PhotonLink valorado en aproximadamente $20 mil millones a lo largo de cinco años (un acuerdo con un hiperescalador, según B. Riley).
Los analistas ya esperaban un fuerte crecimiento de las ganancias hasta el año fiscal 2028:
Eso es un crecimiento del 68% solo en el año fiscal 2027, y una guía tan por encima del consenso debería impulsar las estimaciones al alza.
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El mercado está descontando la financiación de la IA
B. Riley explicó la desconexión: "los múltiplos del grupo ahora están impulsados más por el sentimiento sobre la financiación de la IA que por los resultados trimestrales".
El P/E forward de Coherent era de 21x al cierre del miércoles, por debajo de los 57x de junio y por debajo de su promedio de cinco años de 24x:
Al precio de hoy, es aún más bajo.
Los ingresos de centro de datos y comunicaciones de Coherent crecieron un 79%, por lo que los clientes de IA todavía están comprando enlaces ópticos. Eso es un buen augurio para Ciena, que elevó su guía de ingresos para el año fiscal 2026 a $6.42 mil millones en septiembre, y para Credo, que guió su segundo trimestre fiscal a $525 millones-$535 millones después de que sus ingresos se más que duplicaran.
La caída de Bloom Energy parece puro sentimiento: anunció un acuerdo de 900 MW con NTT DATA esta mañana y cayó de todos modos. Y Applied Materials (AMAT) cayó un 12% sin noticias, aunque Coherent reportó un notable aumento en los pedidos de sus componentes para equipos de fabricación de chips de front-end, una buena señal para Applied.
Comprar el negocio, vigilar la caja
La mancha: el flujo de caja operativo fue negativo en $93 millones en el trimestre, ya que el capex alcanzó $776 millones y el inventario aumentó a $3.3 mil millones. Esa es la prueba de consumo de caja que Coherent aún no ha superado.
Con sus perspectivas mejorando y la acción por debajo de su múltiplo habitual, yo compraría esta caída impulsada por las elecciones.
Por supuesto, los múltiplos podrían seguir contrayéndose hasta que se alivien las preocupaciones sobre la financiación de la IA, y el informe del trimestre de diciembre a principios de febrero necesita mostrar que entra caja.
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