Conclusiones clave
- Las acciones de Celestica cayeron un 22% la semana pasada, al igual que las de Dell, ya que las acciones de hardware de IA se vendieron tras la victoria de los demócratas en las elecciones de medio mandato del 3 de noviembre.
- Celestica no tuvo noticias negativas propias, y acaba de dar previsiones de 40.000 millones de dólares en ingresos y 21,50 dólares de EPS ajustado para 2027.
- El principal riesgo es que una moratoria en Texas u otras nuevas normas frenen la construcción de centros de datos de sus clientes.
- La acción cotiza muy por debajo de su múltiplo habitual y parece una compra siempre que esas construcciones sigan adelante.
Celestica (CLS) cayó un 22% la semana pasada, y Dell Technologies (DELL) también cayó un 22%. Ninguna de las dos empresas tuvo noticias negativas propias. La mayor parte de las ventas se produjo después de que los demócratas arrasaran en las elecciones de medio mandato del 3 de noviembre.
Las elecciones afectaron a los constructores de IA
La demócrata Gina Hinojosa venció al gobernador Greg Abbott en Texas tras prometer una pausa en los nuevos centros de datos. "Cuando sea gobernadora, emitiré una moratoria, una prohibición, de todas las aprobaciones de centros de datos hasta que la legislatura pueda aprobar leyes para proteger a los tejanos", dijo en un vídeo en X a finales de octubre.
Esto es importante, ya que Texas alberga aproximadamente el 27% de la capacidad de centros de datos planificada en EE.UU., según Wells Fargo. La venta masiva de hardware de IA se profundizó el 5 de noviembre.
Sin embargo, el backlog de servidores de IA de Dell alcanzó un récord de 95.000 millones de dólares en julio. Así que ambas empresas se enfrentan a la misma pregunta. ¿Una moratoria cancela pedidos, o simplemente los traslada a otros estados?
Celestica acaba de mejorar sus previsiones
El 26 de octubre, Celestica superó sus previsiones del tercer trimestre, con unos ingresos que aumentaron un 83% hasta los 5.830 millones de dólares. Elevó sus perspectivas para 2026 a 21.000 millones de dólares de ingresos y 11,55 dólares de EPS ajustado, y dio previsiones de 40.000 millones de dólares y 21,50 dólares para 2027. El presidente y director general Rob Mionis dijo que los clientes quieren aún más después de eso:
"El entorno de demanda sigue siendo muy sólido, lo que respalda nuestras perspectivas de ingresos para 2027, con los pronósticos de demanda de los clientes significativamente más altos para 2028".
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Los analistas esperan que el EPS ajustado casi se duplique este año, y luego casi se duplique de nuevo en 2027.
El único punto débil fue el efectivo. Celestica recortó sus perspectivas de flujo de caja libre para 2026 a 460 millones de dólares desde 600 millones para construir capital de trabajo para 2027. También espera entre 1.500 y 2.000 millones de dólares de capex el próximo año.
Barata, si las construcciones siguen adelante
Celestica cotiza a 11 veces los beneficios futuros, muy por debajo de su media de cinco años de 18x.
Al cierre del viernes, cotiza por debajo de 10 veces sus previsiones para 2027, y el precio objetivo de consenso es más del doble de ese precio.
Desde mi punto de vista, el mercado está descontando una desaceleración que los clientes de Celestica no han anunciado. Una moratoria en Texas perjudicaría, pero sospecho que los hyperscalers construirían esa capacidad en otros estados. A estos precios, yo cargaría la cartera.
Por supuesto, sabremos más una vez que Hinojosa asuma el cargo en enero y Celestica actualice sus perspectivas para 2027 con su informe del cuarto trimestre a principios del próximo año.
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