Conclusiones clave
- IBM ofrece un rendimiento por dividendo del 2,7%, frente al 1,7% de Cisco Systems.
- El dividendo de IBM consumió el 43% de su flujo de caja libre de los últimos doce meses, frente al 51% en Cisco.
- Los ingresos de Cisco crecieron un 12% en el año fiscal 2026 y su dividendo ha aumentado durante 15 años consecutivos, mientras que el dividendo de IBM solo ha crecido un 0,6% anual desde el año fiscal 2020.
- IBM tiene una deuda neta de 3,1 veces su EBITDA, frente a 0,8 veces en Cisco.
International Business Machines (IBM) elevó sus previsiones de flujo de caja libre el 21 de octubre. Ahora espera un crecimiento de más de $1.000 millones este año. Aun así, la acción cayó un 5% en el mercado extrabursátil, ya que los inversores cuestionaron si su recuperación en software sería duradera.
Cisco Systems (CSCO) tiene la preocupación contraria. Sus ingresos crecieron un 12% en el año fiscal 2026, y el 5 de noviembre Morgan Stanley la rebajó a Peso Igual desde Sobreponderada, citando su valoración y la presión relacionada con la IA en su margen bruto.
Para cualquiera que compre por ingresos, la pregunta es cuál de estos dividendos es mejor poseer.
| Métrica | Cisco Systems (CSCO) | IBM (IBM) |
|---|---|---|
| Rendimiento por dividendo | 1.7% | 2.7% |
| Dividendo anual | $1.68 | $6.76 |
| Crecimiento del dividendo a 5 años | 2.6% anual (FY2021-FY2026) | 0.6% anual (FY2020-FY2025) |
| Récord (palabras de la empresa) | 15 años consecutivos de aumentos | Dividendos trimestrales cada año desde 1916 |
| Ratio de pago de dividendos en efectivo (TTM) | 51% (hasta el 25 de julio de 2026) | 43% (hasta el 30 de septiembre de 2026) |
| Deuda neta / EBITDA (LTM) | 0.8x | 3.1x |
| Cobertura de intereses (LTM) | 10.9x | 6.7x |
Fuente: TIKR, 5 de noviembre de 2026; récords de cada empresa según sus propios comunicados o llamadas.
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Cisco tiene el crecimiento
Los ingresos de Cisco crecieron un 12% hasta los $63.300 millones en el año fiscal 2026, finalizado el 25 de julio. Sus previsiones para el año fiscal 2027 son de $72.200 millones a $73.400 millones. Recibió pedidos de infraestructura de IA por valor de $9.300 millones de los hiperescaladores durante el año fiscal 2026. Como dijo el CEO Chuck Robbins en la llamada de resultados del cuarto trimestre: "Creemos que la adopción acelerada de la IA agentica está impulsando un superciclo en las redes".
Ese negocio ha financiado 15 años consecutivos de aumentos. El dividendo de Cisco está bien cubierto, consumiendo el 51% del flujo de caja libre en los últimos doce meses hasta el 25 de julio de 2026. Los dividendos pagados aumentaron cada año durante una década, mientras que el flujo de caja libre osciló entre $10.200 millones y $19.000 millones:
Incluso en el año fiscal 2024, su año más ajustado, el dividendo consumió un 62,5% manejable.
Sin embargo, los aumentos son modestos: un 2,6% anual desde el año fiscal 2021 hasta el año fiscal 2026, de $1,46 a $1,66 por acción. Y el margen bruto de producto de Cisco cayó 270 puntos básicos en el cuarto trimestre debido a una mayor mezcla de hardware y los costes de memoria. Esa es la misma presión que citó Morgan Stanley.
IBM tiene el cheque más grande
IBM es la imagen especular, con un crecimiento de ventas más lento y un pago mayor. Los ingresos del tercer trimestre aumentaron un 5% hasta los $17.100 millones. El software subió un 8% y Red Hat un 11%, mientras que los ingresos de IBM Z cayeron un 20% en comparación con un fuerte período de lanzamiento del año anterior. Las dudas sobre ese crecimiento son la razón por la que la acción cayó el 21 de octubre.
El efectivo detrás del dividendo se mantuvo bien. IBM generó alrededor de $8.000 millones de flujo de caja libre en los primeros nueve meses de 2026, un 8% más, frente a $4.800 millones en dividendos. En los últimos doce meses hasta el 30 de septiembre de 2026, el dividendo consumió un 43% bien cubierto del flujo de caja libre. El flujo de caja libre se mantuvo entre $9.090 millones y $15.600 millones durante la última década, muy por encima de los dividendos que aumentaron lentamente de $5.260 millones a $6.260 millones:
Incluso en el año fiscal 2022, su año más ajustado, el dividendo consumió un 65,4%.
Sin embargo, el dividendo de IBM apenas ha crecido. Solo aumentó un 0,6% anual desde el año fiscal 2020 hasta el año fiscal 2025, de $6,51 a $6,71 por acción. Pero el récord detrás de él es largo. La empresa dice: "Con el pago del dividendo del 10 de diciembre de 2026, IBM habrá pagado dividendos trimestrales consecutivos cada año desde 1916".
Entonces, ¿qué dividido gana?
IBM es la mejor acción con dividendo. Paga el cheque más grande, lo cubre con más margen de seguridad y su flujo de caja libre está creciendo.
La brecha de ingresos es amplia. $10.000 en IBM con su rendimiento del 2,7% pagan $270 al año ahora. A su tasa de crecimiento de 5 años, eso se convierte en unos $285 en el año 10, un rendimiento del 2,9% sobre los $10.000 originales. Los mismos $10.000 en Cisco pagan $170 ahora y unos $214 en el año 10, un rendimiento del 2,1%. A esas tasas, los ingresos de Cisco no superarían a los de IBM hasta aproximadamente el año 2050.
Cisco sigue presentando un caso sólido. Su negocio crece más rápido, su deuda neta es ligera, de 0,8 veces el EBITDA, y ha aumentado su dividendo durante 15 años consecutivos. Los tenedores de Cisco también tienen la posibilidad de beneficiarse del crecimiento de la acción, además del dividendo. Es solo que, para los ingresos, el cheque más grande y mejor cubierto de IBM sale ganando.
El problema es la deuda de IBM. Su apalancamiento bajó desde 3,8 veces en el año fiscal 2021 hasta 2,9 veces en el año fiscal 2025:
Volvió a subir a 3,1 veces en los últimos doce meses. La deuda total alcanzó los $63.800 millones al 30 de septiembre, un aumento de $2.600 millones este año. Si eso sigue subiendo, es probable que los aumentos de IBM sigan siendo simbólicos, y el dividendo de crecimiento más rápido de Cisco se vería mejor cuanto más tiempo lo mantengas.
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