Estadísticas clave de las acciones de Boston Scientific
- Rendimiento en la última semana: -3,1%.
- Rango de 52 semanas: $67.6 to $109.5
- Precio actual: $71.2
¿Qué ha ocurrido?
Boston Scientific(BSX), una empresa de dispositivos médicos que vende sistemas de ablación cardíaca, stents y dispositivos implantables a través de ocho unidades de negocio, obtuvo 20.100 millones de dólares en ingresos en 2025 y un crecimiento ajustado del BPA del 22%, aunque cotiza a 71,2 dólares tras desplomarse un 35% desde su máximo de 52 semanas de 109,5 dólares.
El 4 de febrero, la empresa informó de un beneficio por acción ajustado de 0,8 dólares en el cuarto trimestre, superando el consenso de 0,78 dólares, pero emitió una previsión de ingresos orgánicos para 2026 de entre el 10% y el 11%, muy por debajo de la tasa de crecimiento del 25% del BPA que se esperaba, lo que hizo que las acciones cayeran un 17,6% en una sola sesión.
FARAPULSE, el catéter de ablación de campo pulsado de BSX líder del mercado que utiliza impulsos eléctricos en lugar de calor o frío para tratar los latidos cardíacos irregulares, creció un 35% en el cuarto trimestre y un 73% en el conjunto del año, aunque el segmento estadounidense creció de forma estable en términos secuenciales debido a la entrada de nuevos competidores en un mercado que BSX estima que creció sólo entre un 18% y un 20% en el cuarto trimestre, y no un 25%.
Michael Mahoney, Presidente y Consejero Delegado, declaró en la conferencia sobre resultados del cuarto trimestre de 2025 que "creemos que el mercado se situó en un rango del 18% al 20%, similar al que desarrollamos internamente en nuestro plan", desafiando directamente la hipótesis de consenso que había inflado los objetivos de precios de Street por encima de los 100 dólares.
La Sesión Científica del ACC del 28 de marzo supone la primera prueba de fuego de la tesis de la recuperación, con el ensayo CHAMPION de WATCHMAN, el implante de BSX para la prevención del ictus, que podría ampliar el grupo de pacientes indicados de 5 millones a 20 millones en todo el mundo, junto con el cierre de la adquisición de Penumbra y un plan a largo plazo con un objetivo de crecimiento orgánico superior al 10% y 150 puntos básicos de expansión del margen hasta 2028.
La opinión de Wall Street sobre las acciones de BSX
El desplome del 17,6% en un solo día el 4 de febrero revalorizó a BSX como una historia de crecimiento estructuralmente deteriorada, pero la compañía todavía guía un crecimiento ajustado del BPA del 12% al 14% para 2026, en un negocio que generó un crecimiento del BPA del 22% y 20.100 millones de dólares en ingresos el año anterior.
El BPA normalizado de BSX pasa de 3,06 $ en 2025 a 3,47 $ en 2026 y 3,91 $ en 2027, una trayectoria respaldada por una previsión de crecimiento orgánico de los ingresos del 10% al 11% y una expansión del margen operativo de 50 a 75 puntos básicos, ambas reiteradas explícitamente por la dirección el 3 de marzo en TD Cowen.
Los márgenes de EBITDA, que miden la rentabilidad operativa antes de gastos no monetarios y constituyen el indicador más claro de la calidad de los beneficios, aumentarán del 29,8% en 2025 al 30,9% en 2026 y al 31,5% en 2027, impulsados por una combinación favorable de productos en las divisiones cardiovascular y oncológica, de mayor margen, a medida que el efecto adverso de la discontinuación de ACURATE se anualiza en el segundo semestre.
Los analistas no han abandonado BSX a pesar de las ventas: 25 analistas la califican de "comprar", 10 de "superar" y sólo 1 de "mantener", con un precio objetivo medio de 103,82 dólares a 17 de marzo, lo que supone un 45,8% de revalorización desde 71,20 dólares, un consenso anclado en los datos del ensayo CHAMPION que se presentarán en el ACC el 28 de marzo y el cierre de la adquisición de Penumbra.
El rango objetivo de los analistas abarca desde los 83 dólares en el extremo inferior hasta los 124 dólares en el superior, con el inferior reflejando un escenario en el que CHAMPION fracasa y la erosión de la cuota de PE resulta más duradera, y el superior implicando que un resultado positivo de CHAMPION amplía el conjunto de pacientes a los que puede dirigirse WATCHMAN de 5 millones a 20 millones en todo el mundo.
¿Qué dice el modelo de valoración?
El modelo de caso medio TIKR valora BSX a 120,91 dólares en diciembre de 2030, lo que supone una rentabilidad total del 69,8% sobre una tasa de crecimiento anual media de los ingresos del 9,9% y un aumento del margen de beneficio neto del 22,8% en 2025 al 24,8% en 2030, hipótesis basadas en el plan de crecimiento orgánico a largo plazo confirmado de más del 10% y los tres años consecutivos de crecimiento del beneficio por acción de más del 20% anteriores a la liquidación.
El mercado está valorando BSX como si la desaceleración del PE fuera permanente, pero FARAPULSE todavía creció un 35% en el cuarto trimestre, más rápido que todos los competidores mencionados, en un mercado que la propia BSX estima que creció sólo entre un 18% y un 20%.
El objetivo de 120,91 dólares de TIKR se sustenta en los 4.200 millones de dólares de flujo de caja libre guiado para 2026 y en el plan a largo plazo sin cambios de la dirección de un crecimiento orgánico superior al 10%, 150 puntos básicos de expansión del margen y un BPA apalancado de dos dígitos hasta 2028.
En la misma convocatoria que desencadenó las ventas masivas, la dirección de la empresa anunció para 2026 un crecimiento orgánico de entre el 10% y el 11%, y reiteró las mismas cifras del plan a largo plazo sin revisión el 3 de marzo, lo que indica que la desaceleración es transitoria, no estructural.
Un resultado negativo del ensayo CHAMPION el 28 de marzo elimina la tesis de la expansión de WATCHMAN a 20 millones de pacientes y perjudica directamente el aumento de ingresos en 2027 que sustenta la hipótesis de ingresos de 24 600 millones de dólares del modelo TIKR.
La presentación del ensayo CHAMPION el 28 de marzo en el ACC es el número a seguir: la no inferioridad en la prevención del ictus y la superioridad en la hemorragia confirman la expansión del TAM de WATCHMAN y validan la aceleración de los ingresos en 2027 incorporada en el modelo del caso intermedio.
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