Estadísticas clave de las acciones de AbbVie
- Rentabilidad en la última semana: -4,5
- Rango de 52 semanas: $164,4 a $244,8
- Precio actual: 219,8
¿Qué ha ocurrido?
El gigante farmacéutico, AbbVie Inc(ABBV), cuyos medicamentos inmunológicos Skyrizi y Rinvoq generan ahora más ingresos combinados que el pico que supuso Humira, ha resuelto estructuralmente su problema de biosimilares a 219,76 dólares por acción con una guía de ingresos de 67.000 millones de dólares para 2026.
El 2 de marzo, AbbVie comunicó datos AFFIRM positivos de fase 3 para la inducción subcutánea de Skyrizi en la enfermedad de Crohn (un formato de dosificación autoinyectable que elimina la necesidad de infusiones intravenosas), con una remisión clínica del 55% frente al 30% para el placebo en la semana 12.
Skyrizi y Rinvoq generaron unos ingresos combinados en 2025 de aproximadamente 25 900 millones de dólares, lo que supone un aumento interanual de más de 8 000 millones de dólares, superando ya en 500 millones de dólares las previsiones combinadas de AbbVie para 2027 y captando aproximadamente el 75% de los nuevos pacientes de primera línea con EII.
Jeffrey Stewart, director comercial de AbbVie, declaró en la conferencia sobre resultados del cuarto trimestre de 2025 que "Skyrizi y Rinvoq forman una gran pareja en la EII... juntas, nuestras dos marcas ya han superado el pico de ventas de Humira en más de 4.500 millones de dólares y están en camino de registrar un crecimiento superior al 20% en 2026", lo que refuerza la confianza de los inversores de cara a la ampliación de la marca subcutánea.
Laguía de Skyrizi de 21.500 millones de dólares, la guía de Rinvoq de 10.100 millones de dólares y una franquicia confirmada contra el Parkinson que apunta a más de 5.000 millones de dólares en ventas máximas posicionan a la compañía para un crecimiento de ingresos de un solo dígito hasta 2029, con 18.500 millones de dólares en flujo de caja libre esperados sólo este año.
La opinión de Wall Street sobre las acciones de ABBV
Los datos de AFFIRM que confirman que Skyrizi funciona en la inducción subcutánea de la enfermedad de Crohn amplían directamente el dominio de primera línea del fármaco a un formato más amigable para el paciente, eliminando la barrera de la administración intravenosa que aún limita la penetración biológica en la EII.
El BPA normalizado de AbbVie se desplomó de 13,77 $ en 2022 a 10 $ en 2025, a medida que los biosimilares de Humira mermaban los ingresos, pero el modelo TIKR prevé un repunte del 45,4% en un solo año, hasta 14,54 $ en 2026, impulsado por las guías de ingresos futuros de Skyrizi, de 21.500 millones de $, y Rinvoq, de 10.100 millones de $, respectivamente.
En apoyo de este reajuste del BPA, también se prevé que el flujo de caja libre (el efectivo que genera una empresa después de los gastos de capital, la medida más clara de la salud financiera) aumente un 38%, de 17.820 millones de dólares en 2025 a 24.590 millones de dólares en 2026, con un aumento de los márgenes del flujo de caja libre del 29,1% al 36,7% en un solo año.
Veintiún analistas califican a ABBV de comprar o superar, frente a ocho de mantener y sólo uno de no superar, con un precio objetivo medio de 248,86 dólares, lo que implica un alza del 13,2% desde 219,76 dólares, ya que el consenso valora la rampa de ingresos de Skyrizi y Rinvoq, pero aún no la plena expansión de los márgenes.
El diferencial entre el objetivo bajista de 184 $ y el objetivo alcista de 299 $ refleja una visión binaria sobre la competencia en la EII: los precios bajos se anclan en la aceleración de la erosión de la cuota de TREMFYA, mientras que los precios altos en la etiqueta subcutánea de Skyrizi y los datos de fase 3 de hidradenitis supurativa de lutikizumab aterrizan en 2026.
¿Qué dice el modelo de valoración?
El objetivo del caso medio de TIKR de 339,60 $ implica una rentabilidad total del 54,5% hasta diciembre de 2030 con una TIR del 9,5%, impulsada por una CAGR de ingresos del 5,5% y unos márgenes de ingresos netos que se expanden hasta el 41,6% a medida que el gasto de defensa de Humira de alto coste se reduce y las obligaciones de regalías de Skyrizi se absorben en una base de ingresos mayor.
El mercado valora ABBV cerca de su mínimo de 52 semanas en relación con su objetivo medio, pero los márgenes de EBITDA se ampliarán del 40% en 2025 al 49,8% en 2026, un salto de 980 puntos básicos en un solo año que el consenso no ha revalorizado totalmente.
La tasa de captación en juego del 75% de los IBD de primera línea de Skyrizi, que se mantiene firme a pesar de la entrada de TREMFYA, confirma que la expansión de los márgenes no es volumen en riesgo; es volumen en precios premium con un foso competitivo duradero.
El principal riesgo para la CAGR de ingresos del 5,5% del modelo TIKR es la aceleración de la pérdida de cuota en la EII a favor de la icotrokinra (un inhibidor oral de la IL-23 en fase avanzada de desarrollo), que podría comprimir la tasa de captación de primera línea de Skyrizi y retrasar la normalización de márgenes que el modelo prevé hasta 2030.
Atentos a la lectura de la tasa de respuesta objetiva de fase 3 de etentamig (un captador de células T dirigido a BCMA para el mieloma múltiple) en el segundo semestre de 2026; un buen resultado validaría la cartera oncológica de AbbVie, el segmento que el caso alcista de TIKR necesita para impulsar el crecimiento tras la expiración de la patente de Vraylar en 2030.
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