Conclusiones clave
- Las acciones de Bloom Energy han subido un 146% en 2026, ya que la demanda de energía in situ por parte de los centros de datos de IA impulsó tres revisiones al alza de las previsiones, hasta un rango de ingresos para 2026 de $4.4 mil millones a $4.6 mil millones.
- Bloom ha superado a sus pares del sector de energía para IA, Vertiv y GE Vernova, pero un informe de ventas en corto, una venta masiva en octubre de las acciones del sector de energía para IA y un trimestre de flujo de caja libre negativo la han dejado un 38% por debajo de su cierre récord de junio.
- Los depósitos de clientes aumentaron a $661 millones desde $78 millones este año, una señal de demanda más sólida que el flujo de caja de un solo trimestre.
- Las estimaciones de beneficios siguen subiendo mientras la acción cotiza muy por debajo de su PER forward habitual, lo que favorece comprar más, siempre que el cuarto trimestre genere el efectivo.
Bloom Energy (BE) ha subido un 146% en 2026 hasta el cierre del 3 de noviembre, incluida una ganancia del 9% ese día mientras las acciones del sector de energía para IA se recuperaban y Barclays mejoraba su calificación. Bloom se unió al S&P 500 este año y ha dejado muy atrás a otras acciones del sector de energía para IA como Vertiv (VRT) y GE Vernova (GEV).
Pero también cotiza un 38% por debajo de su cierre récord del 22 de junio, tras un informe de ventas en corto, una venta masiva en octubre de las acciones del sector de energía para IA y un trimestre de flujo de caja libre negativo.
Tres revisiones al alza en nueve meses
Bloom comenzó el año con una previsión de ingresos para 2026 de $3.1 mil millones a $3.3 mil millones. Elevó ese rango en abril, nuevamente en julio y por tercera vez en octubre, hasta $4.4 mil millones a $4.6 mil millones.
Los ingresos aumentaron un 166% en el segundo trimestre y un 138% en el tercero. En el tercer trimestre, el margen operativo no GAAP alcanzó el 23.1%, frente al 8.9% del año anterior.
El fundador y CEO KR Sridhar dijo en el comunicado del segundo trimestre que todos los principales hiperescaladores de EE. UU. han aprobado los sistemas de Bloom para sus fábricas de IA, añadiendo: "Bloom es ahora un estándar para la energía in situ de la IA".
Las cifras de Wall Street se movieron con las previsiones. El consenso de BPA normalizado ahora va desde $0.76 para 2025 hasta $3.27 para 2026 y $8.24 para 2028:
Esa estimación para 2026 era de $2.69 a principios de octubre, antes de la tercera revisión al alza.
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Luego se acumularon las dudas
El 8 de julio, Hunterbrook Media, un medio que declaró que podría beneficiarse si la acción de Bloom cae, alegó que Bloom depende del escandio de China. Bloom rechazó las afirmaciones en un archivo al día siguiente, y siguió una demanda colectiva por valores. Las alegaciones de la demanda no están probadas.
En el tercer trimestre, los ingresos de $1.24 mil millones y el BPA ajustado de $0.94 superaron las estimaciones de Wall Street de aproximadamente $1.07 mil millones y $0.69. La acción aún cayó un 11% al día siguiente. El flujo de caja libre fue de -$180.6 millones, ya que los ingresos que Bloom había contabilizado pero aún no facturado aumentaron $430 millones.
Bloom solo generó flujo de caja libre positivo en 2024, después de consumir efectivo cada año desde 2021 hasta 2023:
El CFO Simon Edwards dijo en la llamada del tercer trimestre que el uso de efectivo "no es el comienzo de una tendencia". Y los clientes están pagando por adelantado: los depósitos aumentaron a $661.4 millones al 30 de septiembre, desde $78.2 millones al inicio del año.
Ese dinero es una lectura más firme de la demanda que el flujo de caja de un solo trimestre.
Vertiv y GE Vernova también corrieron, solo que no tan lejos
Vertiv ha subido un 46% este año y GE Vernova un 40%, y ambas cayeron junto con Bloom en la venta masiva de octubre por gastos en IA.
Vertiv elevó sus perspectivas con sus resultados del tercer trimestre el 28 de octubre, y el CEO Giordano Albertazzi dijo que "la mayor expansión de infraestructura" se está acelerando. Si tiene razón, los clientes de Bloom no han terminado de hacer pedidos.
GE Vernova ahora está tomando reservas de turbinas de gas para entrega en 2032, dijo el CEO Scott Strazik en su llamada del 28 de octubre. Bloom dice que puede entregar energía en tan solo 90 días, por lo que cuanto más larga sea la cola de pedidos de turbinas, más fuerte será la propuesta de Bloom.
El cuarto trimestre tiene que generar el efectivo
Bloom reportará su cuarto trimestre a principios del próximo año. Los analistas esperan alrededor de $214 millones de flujo de caja libre para 2026. Bloom tuvo $41.6 millones hasta septiembre, por lo que el cuarto trimestre necesita más de $170 millones.
Barclays se apoyó en esos depósitos cuando mejoró la calificación de la acción a Sobreponderada el 3 de noviembre, aunque recortó su precio objetivo a $289 desde $316. Aún así, dos clientes representaron el 69% de los ingresos del tercer trimestre, por lo que un pagador lento podría retrasar ese efectivo hasta el próximo año.
Más barata a medida que crece
Los analistas siguieron elevando sus estimaciones mientras la acción caía, y la cifra de BPA para 2026 ha subido un 52% desde el 30 de junio.
Al cierre del 3 de noviembre, Bloom cotizaba a aproximadamente 43 veces los beneficios forward, muy por debajo de su promedio de tres años de 76x.
Así que Bloom sigue abaratándose frente a su propia historia mientras su perspectiva de beneficios sube. Eso inclina la respuesta hacia comprar más.
El cuarto trimestre aún tiene que convertir esos ingresos contabilizados en efectivo. Si el flujo de caja libre vuelve a ser negativo, los vendedores de octubre habrán tenido razón.
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