Puntos clave
- Block cerró en un nuevo máximo de 52 semanas el 9 de noviembre, con una subida del 15% en una semana tras superar las expectativas del tercer trimestre y proyectar un margen del 32% para 2027.
- El crecimiento del volumen de Square del 14% fue más del doble que el 6% de PayPal, y sus vendedores del sector restaurantero crecieron tan rápido como los de Toast.
- A 17 veces las ganancias futuras, Block es más barato que en su historia reciente, pero las pérdidas crediticias de Cash App y un acuerdo pendiente de $764 millones con el Departamento de Justicia son los riesgos.
Block (XYZ) cerró a $88.56 el 9 de noviembre, un nuevo máximo de 52 semanas, un 14.9% por encima de su cierre del 2 de noviembre tras un tercer trimestre que superó sus propias previsiones.
En la carta a los accionistas de Block, el CEO Jack Dorsey y la CFO Amrita Ahuja afirman que las herramientas de IA están convirtiendo a Block en "una inteligencia operativa, una mini AGI". El 10 de noviembre, Block celebra un evento en San Francisco para presentar formalmente Builderlab, que vende esas herramientas a otras empresas. El trimestre también amplió la brecha de crecimiento de Square frente a PayPal (PYPL), mientras que Square mantuvo el ritmo de Toast (TOST) en el sector de restaurantes.
Block superó su propia guía y luego la elevó
La utilidad bruta aumentó un 22% hasta $3.24 mil millones, más de $100 millones por encima de los $3.13 mil millones que Block había previsto. El ingreso operativo ajustado se disparó un 92% hasta $923 millones, un récord del 29% de la utilidad bruta. Block elevó su guía de EPS ajustado para 2026 a $4.15 desde $4.02, y su primera proyección para 2027 prevé $4.58 mil millones de ingreso operativo ajustado, un margen del 32%.
PayPal se queda atrás y Toast se mantiene parejo
El volumen de pagos de Square creció un 14% el último trimestre, más del doble que el 6% de PayPal. El mercado ya valora a PayPal como el crecimiento más lento, a unas 10 veces las ganancias futuras. Toast es el rival más duro. Su volumen de pagos aumentó un 20%, y los vendedores de alimentos y bebidas de Square crecieron a la misma tasa. Los próximos informes de ambas empresas mostrarán si Square puede mantener ese ritmo mientras se dirige a cadenas más grandes.
Los préstamos de Cash App siguen siendo la trampa
Las pérdidas por préstamos, cuentas por cobrar y transacciones aumentaron un 66% hasta $602 millones. El crecimiento se desaceleró desde el 99% del segundo trimestre, pero esas pérdidas ahora equivalen al 19% de la utilidad bruta, frente al 14% de hace un año. Block también ha provisionado $764 millones para un acuerdo de principio con el Departamento de Justicia que aún necesita un acuerdo final y la aprobación judicial, y Block dice que el costo final podría ser mayor.
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Dorsey ahora tiene que vender la "mini AGI"
La carta dice que "esperamos generar nuestros primeros ingresos por inteligencia de máquina en el cuarto trimestre". Hasta entonces, las ganancias de Block provienen de Cash App y Square, y los analistas esperan que sigan subiendo:
La estimación para 2027 subió a $5.36 desde $5.21 antes del informe, cerca del crecimiento del 30% en el ingreso operativo ajustado que Block espera.
Aun así, la acción cotiza por debajo de su norma reciente:
Cotizaba a 17 veces las ganancias futuras al cierre del 6 de noviembre, por debajo del promedio de tres años de TIKR de aproximadamente 20x. El precio objetivo de consenso de $100 se sitúa aproximadamente un 13% por encima del cierre del 9 de noviembre.
Entonces, ¿puede la "mini AGI" mantener a Block en marcha? Los márgenes récord y las estimaciones al alza le dan a la acción margen para subir antes de que aparezca cualquier ingreso por IA. La prueba es el informe del cuarto trimestre, previsto para finales de febrero: el crecimiento de las pérdidas debe seguir desacelerándose desde el 66%, y los primeros ingresos de Builderlab deben materializarse.
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