Conclusiones clave
- Pfizer ofrece un rendimiento del 5,7% y Amgen del 2,2%, por lo que una inversión de $10,000 en cada una paga $570 y $220 al año, respectivamente, hoy.
- El dividendo de Pfizer consumió el 89% de su flujo de caja libre en los doce meses hasta junio de 2026, frente al 52% de Amgen.
- Amgen aumentó su dividendo un 8,3% anual desde el año fiscal 2020 hasta el 2025, frente al 2,5% anual de Pfizer.
- Ambas empresas elevaron sus previsiones para 2026 el 3 de noviembre, pero los analistas esperan que el BPA normalizado de Pfizer caiga hasta el año fiscal 2028.
Los jubilados que buscan ingresos por dividendos suelen fijarse en las grandes farmacéuticas. El 3 de noviembre, Pfizer (PFE) y Amgen (AMGN) superaron las estimaciones del tercer trimestre y elevaron sus previsiones para el año completo.
Sin embargo, los dividendos detrás de esos resultados son muy diferentes. Pfizer ofrece un rendimiento del 5,7%, más del doble que el 2,2% de Amgen, mientras que el dividendo de Amgen ha crecido más de tres veces más rápido en los últimos cinco años.
Entonces, para un jubilado que necesita un ingreso en el que pueda confiar, ¿cuál es la mejor acción con dividendo?
| Métrica | Pfizer (PFE) | Amgen (AMGN) |
|---|---|---|
| Rendimiento por dividendo | 5,7% | 2,2% |
| Dividendo anual | $1,72 | $10,08 |
| Crecimiento del dividendo, año fiscal 2020-2025 | 2,5% anual | 8,3% anual |
| Ratio de pago de dividendos en efectivo (TTM) | 89% | 52% |
| Deuda neta/EBITDA (LTM) | 2,0x | 2,5x |
| Cobertura de intereses (LTM) | 7,0x | 4,1x |
Fuente: TIKR y StockAnalysis, 5 de noviembre de 2026.
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El dividendo de Pfizer tiene casi ningún margen de seguridad
Los ingresos del tercer trimestre de Pfizer fueron de $16.600 millones, relativamente planos respecto al año anterior a nivel operativo. Sus productos lanzados y adquiridos crecieron un 32% y Eliquis creció un 25%, compensando una caída del 63% en Paxlovid. El 3 de noviembre, Pfizer elevó sus previsiones de ingresos para 2026 a $62.000-$64.000 millones, desde $60.500-$62.500 millones.
Pero el dividendo de Pfizer consumió el 89% de su flujo de caja libre en los doce meses hasta el 28 de junio de 2026, lo que deja un margen muy estrecho. En los años fiscales 2023 y 2025, el dividendo fue mayor que el flujo de caja libre de Pfizer:
La ratio del año fiscal 2025 fue de un arriesgado 108%.
El CEO Albert Bourla dijo sobre el dividendo en la conferencia de resultados del segundo trimestre de Pfizer en agosto: "Nos sentimos extremadamente confiados en que podremos —incluso en los escenarios más ajustados que estamos manejando— mantener nuestro dividendo".
Hasta ahora, Pfizer ha hecho exactamente eso. Su declaración del 6 de octubre de $0,43 por acción fue su dividendo trimestral consecutivo número 352, y mantiene la tasa anual en $1,72, donde estaba en el año fiscal 2025.
Pfizer también se enfrenta a la pérdida de exclusividad de IBRANCE, XTANDI y, fuera de EE.UU., Eliquis. La CFO Cecile Guegan dijo en la llamada del 3 de noviembre que las previsiones para 2027 reflejarán que dos de sus productos estarán sujetos a la fijación de precios de Medicare.
El dividendo de Amgen tiene margen para crecer
Amgen ofrece la contrapartida: un rendimiento menor con mucho más efectivo detrás. Sus ingresos del tercer trimestre aumentaron un 8% hasta $10.400 millones, y elevó sus previsiones de ingresos para 2026 por tercera vez este año, a $38.900-$39.700 millones.
Repatha, EVENITY, TEZSPIRE, IMDELLTRA y sus biosimilares están creciendo. Las ventas de Prolia y XGEVA cayeron un 45% y un 47% debido al lanzamiento de biosimilares contra ellos. Amgen no espera una reducción en su margen operativo en 2027.
Su dividendo consumió un cómodo 52% del flujo de caja libre en los doce meses hasta el 30 de junio de 2026. El flujo de caja libre ha superado a los dividendos pagados en cada año fiscal desde 2016 hasta 2025:
Su ratio más alta de los últimos cinco años fiscales, el 63% en el año fiscal 2025, aún dejaba mucho margen.
El dividendo trimestral de Amgen de $2,52 por acción es un 6% superior al del mismo trimestre de 2025.
El riesgo es la deuda. Amgen tenía $54.000 millones de deuda frente a $13.200 millones de efectivo al 30 de septiembre.
Entonces, ¿qué dividendo gana?
Para los jubilados, Amgen es la mejor acción con dividendo. Su pago deja aproximadamente la mitad de su flujo de caja libre disponible, y el negocio detrás de él sigue elevando sus previsiones.
Los analistas esperan que el BPA normalizado de Pfizer caiga desde $3,22 en el año fiscal 2025 hasta $2,46 para el año fiscal 2028:
Pfizer aún presenta un caso sólido. Invierte $10.000 en ella y paga $570 al año hoy, frente a $220 de Amgen. A su tasa de crecimiento de 5 años, pagaría unos $712 en el año 10, un rendimiento del 7,1% sobre los $10.000 originales, frente a unos $450, o el 4,5%, de Amgen. A esas tasas, los ingresos de Amgen no superarían a los de Pfizer hasta aproximadamente 2044.
Pfizer también tiene un balance más sólido y cotiza a 11 veces los beneficios futuros frente a las 20 veces de Amgen. Espera entregar casi todos sus ahorros de costes de $7.200 millones para finales de 2026.
Aún así, el dividendo de Pfizer superó su flujo de caja libre en dos de los últimos tres años fiscales, y se espera que sus beneficios se reduzcan. El cheque más pequeño de Amgen tiene margen para seguir creciendo, y yo preferiría contar con eso.
Por supuesto, las previsiones de Pfizer para 2027 mostrarán cuánto le cuestan la pérdida de exclusividad y la fijación de precios de Medicare. Si sus nuevos productos y recortes de costes mantienen el flujo de caja libre cómodamente por encima del dividendo, confiaría mucho más en su cheque más grande.
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