Conclusiones clave
- Hormel Foods ofrece un rendimiento del 5,4% y Smithfield Foods del 6,6%, y ambas declararon sus dividendos trimestrales regulares este otoño.
- Para los jubilados, el efectivo y el balance detrás de cada pago importan tanto como el rendimiento.
- El dividendo de Smithfield consumió el 54% del flujo de caja libre en los doce meses hasta el 27 de septiembre de 2026, frente al 82% de Hormel en los doce meses hasta el 26 de julio de 2026.
- Hormel está asumiendo nueva deuda para su acuerdo de $1.055 millones por Brakebush, mientras que el segmento de Carne Fresca de Smithfield perdió $89 millones en su último trimestre.
Los jubilados que buscan ingresos por dividendos en el pasillo de las carnes tienen dos grandes nombres que sopesar: Hormel Foods (HRL), con un rendimiento del 5,4%, y Smithfield Foods (SFD), con un rendimiento del 6,6%.
Ambas han tenido un otoño ajetreado. Hormel declaró su dividendo trimestral consecutivo número 393 el 28 de septiembre, y luego acordó dos días después comprar Brakebush Brothers por $1.055 millones, pagado con efectivo y nueva deuda. Smithfield redujo sus previsiones de ventas el 27 de octubre ante la caída de los precios del cerdo, y declaró su dividendo trimestral de $0,3125 dos días después.
Así que, si necesitas un pago en el que puedas confiar, ¿cuál se gana el lugar?
| Métrica | Hormel Foods (HRL) | Smithfield Foods (SFD) |
|---|---|---|
| Rendimiento por dividendo | 5,4% | 6,6% |
| Dividendo anual | $1,17 | $1,25 |
| Ratio de pago de dividendos en efectivo (TTM) | 82% | 54% |
| Deuda neta/EBITDA (LTM) | 1,2x | 0,7x |
| Cobertura de intereses (LTM) | 12,6x | 39,7x |
Fuentes: TIKR, StockAnalysis. El ratio de pago de Hormel cubre los doce meses hasta el 26 de julio de 2026, y el de Smithfield los doce meses hasta el 27 de septiembre de 2026.
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Hormel está pagando la mayor parte de su efectivo
El negocio de servicios alimentarios de Hormel acaba de registrar su 12º trimestre consecutivo de crecimiento orgánico de ventas, liderado por proteínas preparadas premium, pepperoni de marca y pavo Jennie-O. La venta al por menor se contrajo cuando Hormel salió del negocio del pavo entero y de los frutos secos de marca blanca, y cuando los compradores buscaron valor. Las ventas netas fueron de $2,96 mil millones en el tercer trimestre del año fiscal 2026, terminado el 26 de julio, frente a $3,03 mil millones un año antes, aunque la dirección elevó sus previsiones de BPA ajustado para el año fiscal 2026 a $1,45-$1,51.
Pero el dividendo ha crecido más rápido que el efectivo que lo respalda. Los dividendos pagados aumentaron cada año, desde $296 millones en el año fiscal 2016 hasta $633 millones en el año fiscal 2025, mientras que el flujo de caja libre cayó de $785 millones a $534 millones:
El arriesgado ratio de pago del 118,5% del año fiscal 2025 fue el único año del gráfico en que los dividendos superaron al flujo de caja libre. En los doce meses hasta el 26 de julio de 2026, el ratio se redujo al 82%, lo que aún deja un colchón delgado.
John Ghingo, CEO de Hormel desde el 25 de octubre, dijo en la llamada del tercer trimestre que "el dividendo sigue siendo muy importante para nosotros". El riesgo es Brakebush: la operación añade nueva deuda, se espera que se cierre en el primer trimestre del año fiscal 2027 de Hormel, y no se espera que contribuya al BPA ajustado hasta el año fiscal 2028.
Smithfield está capeando una caída del cerdo
La presión de Hormel está en la venta al por menor. La de Smithfield está en el cerdo. Sus negocios de carne fresca de cerdo y cerdos enfrentan un exceso de oferta global, una demanda interna más débil y una reducción de las oportunidades de exportación en mercados como México y China ante los aranceles. Las ventas del tercer trimestre del año fiscal 2026 cayeron un 8,3% a $3,4 mil millones, el beneficio operativo bajó a $127 millones desde $310 millones, y Carne Fresca registró una pérdida operativa de $89 millones. Los Embutidos Envasados se mantuvieron, con un beneficio operativo de $230 millones frente a $226 millones un año antes.
El flujo de caja libre de Smithfield cubrió sus dividendos en todos los años del gráfico excepto en el año fiscal 2022, cuando pagó $496 millones sobre $178 millones:
En los doce meses hasta el 27 de septiembre de 2026, los dividendos consumieron un 54% bien cubierto del flujo de caja libre. Smithfield luego pagó $441 millones en efectivo el 26 de octubre por Nathan's Famous, una marca que solo tenía bajo licencia, y declaró su dividendo de $0,3125 tres días después.
También está reduciendo su propia producción de cerdos en aproximadamente 900.000 cerdos al año mediante un nuevo acuerdo de suministro a largo plazo. Como dijo el CEO Shane Smith en la llamada del tercer trimestre: "Esta estrategia no eliminará la volatilidad de las materias primas, pero reduce la exposición de capital y ganancias y mejora la durabilidad de nuestro modelo integrado a lo largo del ciclo".
Entonces, ¿qué dividendo gana?
Para los jubilados, Smithfield Foods es la mejor acción con dividendo. Paga el pago más grande, y con su dividendo consumiendo el 54% del flujo de caja libre frente al 82% de Hormel, tiene más efectivo detrás. También tiene mucha menos deuda. La deuda neta sobre EBITDA de Smithfield cayó de 2,9x en el año fiscal 2023 a 0,5x en el año fiscal 2025:
Eso no quiere decir que el dividendo de Hormel sea inseguro. Ha pagado 393 dividendos trimestrales consecutivos y aumentó su dividendo por acción un 8,8% anual desde el año fiscal 2015 hasta el año fiscal 2025, de $0,50 a $1,16. A su ritmo de cinco años del 4,5% anual, $10.000 invertidos en Hormel pagan $540 al año ahora y unos $804 en el año 10, digamos un rendimiento del 8,0% sobre el efectivo de hoy. Smithfield no puede igualar ese historial. Es solo que, con una operación financiada con deuda en camino y menos margen en su flujo de caja, el pago de Hormel descansa sobre un colchón más delgado. Prefiero cobrar el de Smithfield, que es más grande y está mejor cubierto.
Por supuesto, Smithfield espera que Carne Fresca termine con una pérdida de hasta $50 millones o en equilibrio para el año fiscal 2026. Si la caída del cerdo se prolonga bien entrado el próximo año, observa si el flujo de caja libre sigue cubriendo el dividendo con la misma comodidad.
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