Conclusiones clave
- General Mills tiene un rendimiento del 7,0% y Kimberly-Clark del 4,6%, por lo que $10,000 invertidos en cada una pagan $700 y $461 al año en la actualidad.
- Ambos dividendos están sólidamente cubiertos: General Mills pagó el 85% de su flujo de caja libre en los doce meses hasta el 30 de agosto, y Kimberly-Clark el 87% en los doce meses hasta el 30 de septiembre.
- General Mills mantiene su dividendo sin cambios mientras reduce su deuda, y su director financiero espera que eso tome al menos un par de años.
- Kimberly-Clark ha aumentado su dividendo durante 54 años consecutivos, y acaba de cerrar la compra de Kenvue, lo que añadió nueva deuda y unos 281,1 millones de acciones nuevas.
El 29 de septiembre, General Mills (GIS) declaró su dividendo trimestral sin cambios en $0,61 por acción. Ese pago ahora representa un rendimiento del 7,0%.
Kimberly-Clark (KMB) paga un dividendo menor, del 4,6%. Pero su comunicado de resultados del 5 de noviembre la califica como una Dividend Aristocrat, "habiendo pagado un dividendo durante 92 años consecutivos y aumentando su dividendo en cada uno de los últimos 54 años consecutivos".
Entonces, ¿cuál es la mejor opción para un jubilado que quiere un pago en el que pueda confiar?
| Métrica | General Mills (GIS) | Kimberly-Clark (KMB) |
|---|---|---|
| Rendimiento por dividendo | 7,0% | 4,6% |
| Crecimiento del dividendo a 5 años | 3,9% anual, ejercicio fiscal 2021-2026 | 3,3% anual, 2020-2025 |
| Récord (según el recuento de la empresa) | Pagado sin interrupción durante 128 años | Aumentado 54 años consecutivos |
| Ratio de pago de dividendos en efectivo (TTM) | 85% | 87% |
| Deuda neta/EBITDA (LTM) | 3,7x | 1,2x |
| Cobertura de intereses (LTM) | 4,9x | 13,1x |
Fuente: TIKR, 9 de noviembre de 2026. TTM y LTM hasta el 30 de agosto para General Mills y 30 de septiembre para Kimberly-Clark. Récords de los comunicados de cada empresa.
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General Mills mantiene la posición
El dividendo de General Mills consumió un ajustado 85% de su flujo de caja libre en los doce meses hasta el 30 de agosto de 2026: $1.310 millones de $1.550 millones. El flujo de caja libre cayó a $1.630 millones en el ejercicio fiscal 2026 (el año terminado en mayo de 2026), desde $2.290 millones en el ejercicio fiscal 2025. Los dividendos pagados se mantuvieron en $1.320 millones durante el mismo año.
Eso elevó el ratio de pago desde el 50,8% en el ejercicio fiscal 2021 hasta el 80,9% en el ejercicio fiscal 2026.
El negocio aún no está ayudando. En el trimestre terminado el 30 de agosto de 2026, las ventas netas orgánicas se mantuvieron planas, y el BPA ajustado cayó un 13% en moneda constante. El 23 de septiembre, la dirección mantuvo sus previsiones para el ejercicio fiscal 2027 de un BPA ajustado de entre $3,00 y $3,20.
El director financiero Kofi Bruce dijo el 23 de septiembre que "seguimos plenamente comprometidos con nuestro dividendo, y a corto plazo, esperamos mantener la tasa actual por acción mientras priorizamos la reducción de apalancamiento". Esa es la decisión correcta.
El colchón de Kimberly-Clark es anterior a Kenvue
La cobertura de Kimberly-Clark es igual de ajustada. Su dividendo consumió el 87% del flujo de caja libre en los doce meses hasta el 30 de septiembre de 2026: $1.690 millones de $1.940 millones. Desde 2016, el flujo de caja libre ha oscilado entre $1.530 millones y $2.780 millones al año, mientras que el dividendo ha aumentado cada año.
En 2025, pagó $1.660 millones frente a $1.640 millones de flujo de caja libre, un ratio de pago del 101,3%.
2026 parece mejor hasta ahora, y el 15 de octubre la empresa dijo que su perspectiva para el año no había cambiado. El efectivo de las operaciones fue de $2.400 millones en los primeros nueve meses, frente a $1.800 millones un año antes.
Luego está Kenvue. Para cerrar la operación el 2 de noviembre, Kimberly-Clark pagó unos $6.700 millones en efectivo. También emitió unos 281,1 millones de acciones nuevas, cada una con derecho al dividendo trimestral de $1,28. Eso significa que su cobertura del 87% y su ratio de deuda neta a EBITDA de 1,2x provienen ambos de antes de la operación. La dirección apunta a un apalancamiento de aproximadamente 2x para finales del segundo año de la operación.
Entonces, ¿qué dividendo gana?
Para los jubilados, General Mills es la mejor acción con dividendo. Su cobertura es un poco mejor que la de Kimberly-Clark, y su pago es mucho mayor: $10.000 pagan $700 al año hoy, frente a $461. A la tasa de crecimiento a 5 años de cada una, eso son unos $983 frente a unos $619 en el año 10, y Kimberly-Clark nunca alcanza a General Mills. Incluso al ritmo al que creció cada dividendo en su último ejercicio fiscal, Kimberly-Clark no superaría a General Mills hasta aproximadamente 2053.
El inconveniente es que el pago de General Mills no crecerá por un tiempo. Su apalancamiento se disparó en el ejercicio fiscal 2025 y se mantuvo allí.
Bruce espera que tome "al menos un par de años volver a nuestro objetivo de 3x deuda neta a EBITDA". Por un rendimiento del 7,0% de una empresa que ha pagado durante 128 años seguidos, puedo esperar.
El caso de Kimberly-Clark también es bueno. La dirección trabajará duro para mantener su racha de 54 años de aumentos, y la empresa llegó a la operación con una cobertura de intereses de 13,1x. Pero la empresa combinada ahora debe dividendos sobre unos 281,1 millones de acciones más, y nadie conoce aún su cobertura.
Por supuesto, si el flujo de caja de Kenvue y los $2.100 millones de sinergias anualizadas que la dirección reiteró al cierre cubren esas acciones con margen de sobra, el caso de Kimberly-Clark se fortalece mucho. Sabremos más a partir de sus primeros informes como empresa combinada.
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