Conclusiones clave
- Senator Investment Group, que gestiona $4.92 mil millones, vendió todas sus acciones de DICK’S Sporting Goods y Element Solutions en el tercer trimestre, según muestra su 13F.
- DICK’S recortó sus previsiones de ganancias anuales en agosto, y el precio objetivo promedio de los analistas ahora se sitúa solo un 10% por encima de la acción.
- Element Solutions está reportando resultados récord, pero ha acordado ser comprada por Solstice Advanced Materials mediante una combinación de efectivo y acciones, por lo que sus acciones ahora se mueven parcialmente con las de Solstice.
- Los números respaldan mejor la venta de DICK’S. La venta de Element es la más difícil de defender.
Un fondo de $4.9 mil millones se ha alejado de dos acciones que han tenido unos meses difíciles. El formulario 13F de Senator Investment Group para el trimestre finalizado el 30 de septiembre, presentado el 12 de noviembre, muestra que vendió cada acción de DICK’S Sporting Goods (DKS) y Element Solutions (ESI) durante el trimestre.
Ninguna era una apuesta grande. Al 30 de junio, Senator poseía 200,000 acciones de DICK’S valoradas en $45 millones, el 1.7% de sus acciones en el 13F, y 725,000 acciones de Element valoradas en $35 millones, el 1.3%.
Las zapatillas deportivas hicieron tropezar a DICK’S
DICK’S no cumplió con las estimaciones del segundo trimestre el 25 de agosto y recortó sus previsiones de BPA ajustado para el año completo a $11.00-$12.00. Con sus resultados del primer trimestre, se había mantenido en $13.50-$14.50. Señaló una demanda más débil de calzado y ropa deportiva, y ya no espera crecimiento en ventas comparables este año en Foot Locker, que compró el año pasado.
Las acciones de DICK’S están un 36% por debajo de su precio del 30 de junio, el último día que los archivos de Senator muestran que las poseía. Un 13F solo muestra lo que un fondo poseía al final de un trimestre, por lo que no se puede saber si Senator vendió antes del informe de agosto o después.
Wall Street ya ha descontado a DICK’S
El precio objetivo promedio de los analistas para DICK’S ha caído de $242 hace un año a $160:
Eso es solo un 10% por encima del precio de la acción de $145.66, según 28 analistas, y sus objetivos van desde $99 hasta $205. A aproximadamente 12x las ganancias futuras, DICK’S parece barato en papel, pero esas ganancias dependen de unas previsiones que acaban de reducirse drásticamente. La empresa aún no ha tenido un informe que demuestre que el nuevo rango se mantendrá.
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Element ahora se mueve con Solstice
El propio negocio de Element está en buena forma. En sus resultados del tercer trimestre el 22 de octubre, las ventas aumentaron un 52% a $995 millones, o un 13% en base orgánica, y el BPA ajustado aumentó un 22% a $0.50. La gerencia también elevó sus previsiones de EBITDA ajustado para el año completo a aproximadamente $720 millones.
Pero los tenedores de Element ahora están esperando un acuerdo. Solstice Advanced Materials (SOLS) acordó el 6 de julio comprar Element mediante una combinación de efectivo y acciones, en un acuerdo valorado en aproximadamente $14.5 mil millones, y las propias acciones de Solstice cayeron un 15% ese día. Dado que parte del precio se paga con acciones de Solstice, las acciones de Element ahora se mueven parcialmente con las de Solstice. Están un 30% por debajo de su precio del 30 de junio.
El precio objetivo promedio de los analistas para Element ha subido durante el año, de $31 a $47:
Eso es un 42% por encima del precio de la acción de $33.32, según 12 analistas, e incluso el objetivo más bajo, $42, se sitúa muy por encima. A aproximadamente 16x las ganancias futuras, Element cuesta más que DICK’S, pero sus ganancias aún están aumentando. Mi lectura: con un comprador alineado, los inversionistas no dejarían un margen tan amplio a menos que dudaran del valor que tendrá el acuerdo cuando se cierre, o de si se cierra en absoluto.
La venta de DICK’S se sostiene mejor
De las dos, los números respaldan mejor la venta de DICK’S. La acción es barata por una razón, y Wall Street ve poco potencial alcista desde aquí. El riesgo para cualquiera que compre ahora es que la demanda de zapatillas deportivas se mantenga débil y Foot Locker pese nuevamente sobre las ganancias.
Element es la venta que yo cuestionaría. El negocio está estableciendo récords, y Wall Street ve un potencial alcista mucho mayor. Cuánto de ese potencial alcista obtienen realmente los tenedores depende de las acciones de Solstice y de que el acuerdo se concrete.
DICK’S reportará su tercer trimestre a fines de noviembre, la primera prueba de si sus nuevas previsiones se mantienen. El próximo 13F de Senator, que debe presentarse a mediados de febrero, mostrará lo que poseía al final del año.
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