Conclusiones clave
- Las acciones de Arista Networks subieron un 6% hoy después de que los ingresos del tercer trimestre aumentaran un 58,5% y la dirección pronosticó unos ingresos de 2027 de aproximadamente $18.500 millones.
- Esa previsión está aproximadamente $2.000 millones por encima de lo que esperaban los analistas, lo que hace que la venta masiva de octubre parezca prematura.
- El margen bruto cayó respecto al año anterior, pero el margen operativo aumentó.
- La previsión es una buena noticia para el proveedor de chips Broadcom y para el cliente Microsoft, y un desafío para Nvidia.
Arista Networks (ANET) sube un 6% hoy después de un tercer trimestre que la presidenta y CEO Jayshree Ullal calificó de "superando incluso mis altas expectativas". Los ingresos aumentaron un 58,5% hasta los $3.660 millones, su crecimiento más rápido desde su OPV.
En la conferencia, la dirección pronosticó unos ingresos de 2027 de aproximadamente $18.500 millones, un crecimiento del 38% al 40%. Esa es una buena noticia para Broadcom (AVGO), que fabrica la mayoría de los chips en los conmutadores de Arista, y para Microsoft (MSFT), uno de sus dos mayores clientes. Es un desafío para Nvidia (NVDA), que ha superado a Arista en conmutadores Ethernet para centros de datos, según el recuento de IDC.
Wall Street no estaba preparado para los $18.500 millones
Antes del informe, los analistas esperaban unos ingresos de $16.400 millones en 2027:
La previsión está aproximadamente $2.000 millones por encima de eso, por lo que esperaría que las estimaciones suban.
En octubre, la acción cayó un 18% desde su récord en una sola semana. Antes del informe, cotizaba a 35 veces los beneficios futuros, justo por debajo de su promedio de cinco años de 36 veces:
El salto de hoy la sitúa alrededor de 37 veces.
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Buenas noticias para Broadcom, una prueba para Nvidia
Broadcom pronosticó unos ingresos por semiconductores de IA de $21.700 millones para su trimestre finalizado el 1 de noviembre, un aumento del 236%. Con Arista pronosticando tan alto, esperaría que las ventas de chips de red de Broadcom sigan creciendo hasta 2027. Broadcom reporta a principios de diciembre.
Microsoft y Meta Platforms compraron el 42% de los ingresos de Arista en 2025. La obligación de rendimiento restante comercial de Microsoft acaba de aumentar un 73% hasta los $677.000 millones. Eso es mucha capacidad contratada en la nube aún por construir, y todo necesita redes.
Nvidia es más difícil de evaluar. IDC contó que sus ingresos por conmutadores Ethernet para centros de datos aumentaron un 181,1% en el segundo trimestre, frente al 37,6% de Arista. Ullal dijo que Arista espera que sus redes funcionen con más de 10 tipos de aceleradores para finales de 2027. Nvidia reporta el 17 de noviembre, y el próximo recuento de IDC, a mediados de diciembre, mostrará si Arista recuperó cuota de mercado.
El margen bruto volvió a caer
El margen bruto, que el avance de TIKR señaló como el número que más importaba, se situó en el 64,0% en base no GAAP, frente al 65,2% del año anterior. Pero los costos crecieron mucho más lentamente que los ingresos, por lo que el margen operativo no GAAP aumentó al 49,1% desde el 48,6%.
Ceder un punto de margen bruto por este tipo de crecimiento es un intercambio que yo aceptaría. A aproximadamente su múltiplo habitual, Arista me parece una compra.
Por supuesto, una pausa de Microsoft o Meta perjudicaría. El informe del cuarto trimestre en febrero es la próxima verificación de esos $18.500 millones.
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