Puntos clave
- Las acciones de Applied Materials cayeron un 6% hoy tras un trimestre récord, ya que sus previsiones de ingresos no alcanzaron las estimaciones y al menos 10 firmas recortaron sus objetivos de precio.
- La dirección dijo que las limitaciones de suministro frenaron las previsiones, y prevé que el gasto en equipos de fabricación de obleas aumente más del 30% en 2027.
- Esa perspectiva afecta a Lam Research y KLA, que venden a los mismos presupuestos de los fabricantes de chips.
- Morningstar dijo que las preocupaciones sobre la IA son exageradas, y a su múltiplo habitual, la acción parece una oportunidad de compra.
Applied Materials (AMAT) reportó el mayor trimestre de su historia tras el cierre del jueves, y aun así la acción cae un 6% hoy.
En la conferencia, el CEO Gary Dickerson dijo que "la demanda de equipos de fabricación de obleas aumentará más del 30% interanual" en 2027. Esa es una proyección sobre los mismos presupuestos que pagan a Lam Research (LRCX) y KLA (KLAC).
Un trimestre récord, una previsión más baja
Los ingresos del cuarto trimestre aumentaron un 53% hasta un récord de $10.41 mil millones, y el BPA no GAAP se disparó un 92% a $4.16, ambos por encima de las estimaciones. Pero Applied proyectó ingresos del primer trimestre en $11.1 mil millones en el punto medio, por debajo de los $11.41 mil millones que esperaban los analistas, en un trimestre de 14 semanas, una semana más largo de lo habitual. La dirección dijo que los ingresos serían ligeramente más altos si la oferta no estuviera tan ajustada, y su previsión de BPA de $4.35 superó el consenso de $4.25. Summit Insights aún rebajó la acción a Mantener, y Jefferies recortó su objetivo a $580 desde $770 manteniendo una calificación de Compra.
El consenso de los analistas tiene el BPA normalizado subiendo un 45% en el año fiscal 2027, a $18.75.
No veo mucho en este informe que deba hacer bajar esas estimaciones.
Lam, KLA y ASML (ASML) están en la misma situación
Los pares de Applied también están proyectando cifras más altas. Lam proyectó ingresos del trimestre de diciembre en $8.60 mil millones en el punto medio, frente a un récord de $8.22 mil millones, y KLA proyectó $4.7 mil millones, frente a $4.14 mil millones. ASML dijo en su comunicado del tercer trimestre que su oferta planificada tanto para 2027 como para 2028 "no satisfará completamente la demanda de nuestros clientes". Así que la pregunta abierta para los cuatro es qué tan rápido el espacio de salas limpias y las piezas pueden ponerse al día, y el informe del 27 de enero de ASML es la siguiente lectura.
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Morningstar tiene razón
Morningstar elevó su estimación de valor razonable a $570 desde $520 y calificó las preocupaciones del mercado de IA como "exageradas en este punto". La valoración respalda eso. Applied cotizaba a 22 veces las ganancias futuras antes de hoy, cerca de su promedio de 21 veces en cinco años y menos de la mitad de su pico de 49 veces en junio.
Estoy con Morningstar. Applied dice que podría vender más de lo que puede enviar, y la acción cotiza a un múltiplo ordinario, así que la caída parece una oportunidad de compra para mí. Por supuesto, los auges de equipos terminan: Applied está invirtiendo para duplicar su producción de sistemas para 2028, y esa capacidad quedaría inactiva si el gasto en IA se enfría. Su próxima previsión, a principios del próximo año, mostrará si la oferta sigue siendo lo que la frena.
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