Conclusiones clave
- Los ingresos de TSMC en octubre aumentaron un 59,7% respecto al año anterior, alcanzando un récord de NT$586.890 millones, aproximadamente un tercio de sus previsiones para el cuarto trimestre en un solo mes.
- La junta directiva de TSMC aprobó hasta $1.000 millones para adquirir participaciones en Anthropic y OpenAI, dos de los mayores compradores de capacidad de cómputo para IA.
- El margen bruto cayó al 66,4% en el tercer trimestre debido a la producción inicial de 2nm y el peso de las fábricas en el extranjero, y Wei se muestra "prudente" respecto a 2027.
- Nvidia reportará el 17 de noviembre bajo un CEO interino, y las ventas de noviembre de TSMC seguirán a principios de diciembre.
Taiwan Semiconductor Manufacturing (2330) acaba de registrar su mejor mes de la historia. Los ingresos de octubre aumentaron un 59,7% respecto al año anterior, hasta NT$586.890 millones, y subieron un 14,7% respecto a septiembre.
Luego, el sector de los chips de IA recibió un golpe. Nvidia (NVDA), el cliente más destacado de TSMC, anunció el jueves que su CEO Jensen Huang había renunciado, y sus acciones cerraron con una caída del 4,3%. Advanced Micro Devices (AMD), otro cliente importante de TSMC, subió alrededor de un 3%.
TSMC ya había emitido su propio voto. El martes, su junta directiva aprobó hasta $1.000 millones para adquirir participaciones en Anthropic y OpenAI, dos de los mayores compradores de capacidad de cómputo para IA.
Así que las ventas de la fundición y su chequera apuntan en la misma dirección.
Un mes récord en la mano
Octubre ya cubre una gran parte del trimestre. TSMC proyectó ingresos para el cuarto trimestre entre $52.300 y $54.300 millones a mediados de octubre, y octubre solo equivale aproximadamente a un tercio de esa cifra.
El tercer trimestre sentó las bases para esa proyección:
- Los ingresos alcanzaron los $46.720 millones, un aumento del 41,2% y por encima del tope de las previsiones.
- El ingreso neto se disparó un 68,7% hasta NT$763.060 millones, superando la estimación SmartEstimate de LSEG de NT$746.300 millones.
- Los ingresos de enero a octubre aumentaron un 43,3% en dólares taiwaneses.
Así de pronunciada ha sido la aceleración de la línea trimestral:
El punto medio de las previsiones implica un crecimiento de aproximadamente el 58% respecto al año anterior, un ritmo más rápido que el del tercer trimestre.
Wei fue directo sobre la razón. "La demanda sigue estando muy por encima de nuestra capacidad actual de suministro", dijo el CEO C.C. Wei en la conferencia de resultados del 15 de octubre.
Adquiriendo participación en sus mayores compradores
TSMC comprará hasta $500 millones en acciones de Anthropic a su precio de OPV y hasta $500 millones en acciones preferentes de OpenAI. Anthropic fijó el precio de su oferta esta semana entre $70 y $78 por acción, buscando una valoración de hasta $1,4 billones.
También está recaudando $26.000 millones de forma privada de respaldadores como Nvidia, AMD, Microsoft y Google de Alphabet.
¿Por qué querría una fundición tener participación en los clientes de sus clientes? La visibilidad es la respuesta obvia. Anthropic y OpenAI determinan cuántos aceleradores se encargan, y esos pedidos eventualmente se convierten en obleas de TSMC.
Aun así, la suma es minúscula comparada con los propios planes de gasto de TSMC...
La empresa mantuvo su presupuesto de gastos de capital para 2026 en $60.000 a $64.000 millones. Ese gasto solo se amortiza si los laboratorios de IA siguen recaudando dinero, por lo que la OPV de Anthropic importa para TSMC mucho más allá de los $500 millones.
La computación de alto rendimiento ya representaba el 68% de los ingresos del tercer trimestre, lo que vincula estrechamente el crecimiento de TSMC con esa financiación.
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Los márgenes soportan el costo de 2nm
El crecimiento no ha sido gratis. El margen bruto del tercer trimestre cayó 1,3 puntos porcentuales respecto al segundo trimestre, hasta el 66,4%, principalmente porque la producción inicial de 2nm diluye los márgenes. Las fábricas en el extranjero añaden otra presión.
El nodo de 2nm alcanzó el 8% de los ingresos por obleas en el tercer trimestre, frente al 3% del trimestre anterior. ¿Podrán mantenerse los márgenes a medida que escala?
Las previsiones de margen bruto para el cuarto trimestre se sitúan entre el 65% y el 67%, aproximadamente planas en el punto medio.
Wei también moderó las expectativas para el próximo año. Dijo que el aumento de los precios de los componentes está presionando los mercados de consumo, y que TSMC está "siendo prudente en nuestra planificación comercial de cara a 2027".
El cambio en Nvidia añade otra capa. Un cambio de CEO no reducirá los pedidos de obleas de la noche a la mañana. Aun así, pesa sobre el sentimiento en toda una cadena de suministro que TSMC ancla.
Mi opinión: La participación de $1.000 millones es principalmente una señal, y me gusta lo que señala. Octubre muestra que la demanda sigue superando a la oferta. Observaría la línea de márgenes más de cerca que los titulares sobre Nvidia, porque 2nm y Arizona la pondrán a prueba hasta 2027.
Nvidia reportará el 17 de noviembre, su primer informe bajo la CEO interina Colette Kress. Las ventas de noviembre de TSMC seguirán a principios de diciembre, y mostrarán si octubre fue un pico o un nuevo suelo.
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