Puntos clave
- Un fondo con 1.820 millones de dólares en acciones estadounidenses presentó su formulario 13F para el trimestre finalizado el 30 de septiembre el 6 de noviembre, y sus tres mayores posiciones nuevas o incrementadas fueron todas del sector financiero: AIG, Carlyle y Citigroup.
- AIG se convirtió en la mayor tenencia estadounidense del fondo tras una adición del 50%, su participación en Carlyle creció un 34% y Citigroup fue una posición nueva.
- Los objetivos promedio de Wall Street se sitúan un 7% por encima del precio actual para AIG, un 25% para Carlyle y un 21% para Citigroup, pero el de Carlyle se ha recortado desde febrero mientras que el de Citigroup ha subido a lo largo del año.
- Citigroup es la mejor de las tres compras, con sus rendimientos en ascenso e incluso el objetivo más bajo de los analistas por encima del precio actual.
Las tres mayores adiciones de Algebris (UK) en el tercer trimestre provinieron todas de un mismo rincón del mercado estadounidense: el sector financiero. Su formulario 13F para el trimestre finalizado el 30 de septiembre, presentado el 6 de noviembre, muestra 1.820 millones de dólares en acciones estadounidenses repartidas en 72 posiciones, y las tres mayores participaciones nuevas o incrementadas fueron American International Group (AIG), Carlyle (CG) y Citigroup (C).
AIG ya ha tenido su repunte
AIG era la mayor tenencia estadounidense del fondo al 30 de septiembre: 1,85 millones de acciones por valor de 138 millones de dólares, el 7,6% de sus acciones del 13F, tras una adición del 50% en el trimestre. La acción ha subido un 11% desde que finalizó el trimestre. En el interín, AIG reportó el 3 de noviembre un ingreso neto ajustado después de impuestos del tercer trimestre de 2,06 dólares por acción diluida, con primas netas emitidas subiendo un 8% en dólares constantes y un rendimiento sobre el capital operativo central del 11,1%.
Los analistas ven mucho menos margen desde aquí. Su objetivo promedio de 88,55 dólares, de 22 analistas, está un 7% por encima del precio actual, y apenas se ha movido en un año:
AIG cotiza a unas 10 veces los beneficios futuros. Con el objetivo promedio de Wall Street estancado cerca de los 88 dólares todo el año, una ganancia mayor desde aquí requiere que AIG crezca más rápido de lo que los analistas ya esperan.
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Los objetivos de Carlyle siguen cayendo
Carlyle viene con mucho más potencial alcista en el papel. El fondo añadió un 34% a su participación, terminando septiembre con 2,57 millones de acciones por valor de 102 millones de dólares, el 5,6% de sus acciones del 13F y su tenencia número 2. La acción ha caído un 0,8% desde entonces y se sitúa un 42% por debajo de su máximo de 52 semanas, y el objetivo promedio de los analistas de 49,16 dólares, de 20 analistas, está un 25% por encima del precio actual.
Pero los analistas han pasado la mayor parte del año recortando ese objetivo:
El promedio alcanzó un máximo de 70,40 dólares en febrero y ahora está en su nivel más bajo del último año, y el objetivo individual más bajo cayó a 40 dólares el 6 de noviembre. Carlyle cotiza a unas 10 veces los beneficios futuros, pero me gustaría ver que los recortes se detengan antes de llamar a eso una ganga.
Los objetivos de Citigroup siguen subiendo
Citigroup es la única posición completamente nueva de las tres: el fondo poseía 782.190 acciones por valor de 101 millones de dólares al 30 de septiembre, el 5,6% de sus acciones del 13F. La acción ha caído un 4% desde entonces y está un 16% por debajo de su máximo de 52 semanas, incluso mientras el negocio sigue mejorando. Citi obtuvo un rendimiento del 12,6% sobre su capital tangible común en los primeros nueve meses de 2026, frente al 7,7% de todo 2025, y su ingreso neto del tercer trimestre se disparó un 40% hasta los 5.200 millones de dólares.
Los analistas han subido sus objetivos justo junto con ello:
El objetivo promedio subió desde 114,10 dólares hace un año hasta 150,60 dólares, un 21% por encima del precio actual, según 23 analistas. Incluso el objetivo más bajo, 127 dólares, se sitúa por encima del precio actual.
Citi es en el que yo seguiría
Si solo pudiera comprar una de las tres en este momento, sería Citigroup. Sus rendimientos están subiendo, los analistas siguen subiendo sus objetivos y la acción se ha retraído de todos modos.
Sin embargo, Citi no es barato frente a su propia historia: su precio respecto al valor contable tangible se sitúa cerca de la parte superior de su rango desde 2009, donde el promedio es de 0,84 veces. Y la dirección espera que los ingresos del cuarto trimestre en su negocio de Mercados caigan aproximadamente un 20% respecto al tercer trimestre, por lo que el próximo informe podría parecer más débil. Carlyle aún podría resultar el ganador más grande si sus objetivos dejan de caer, y el negocio de AIG está en buena forma. Ambos solo necesitan que más cosas salgan bien desde los precios actuales.
El informe del cuarto trimestre de Citi y las perspectivas para 2027, previstos para mediados de enero, mostrarán si puede mantener el rendimiento sobre el capital tangible del 11% al 13% que se propone para 2027 y 2028. Y el próximo 13F del fondo, previsto para mediados de febrero, mostrará si siguió comprando.
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