Conclusiones Clave
- Elon Musk dijo que SpaceX podría "simplemente adquirir esa telco tradicional" si puede hacer un mejor uso del espectro de un operador, lo que pone a AT&T, Verizon y T-Mobile en la mira.
- EchoStar vendió a SpaceX sus licencias AWS-4 y H-block por unos $17 mil millones, con hasta $8.5 mil millones del precio pagados en acciones de SpaceX valoradas a $212 por acción.
- Esas acciones dan a los accionistas de EchoStar una participación en la revalorización de SpaceX, tanto por el negocio móvil como por el negocio de cómputo para IA que ahora aporta más de la mitad de los ingresos de SpaceX.
- El riesgo recae en Boost Mobile, que AT&T y T-Mobile supuestamente expulsarían de su espectro si Musk avanza para adquirirla.
SpaceX (SPCX) ha pasado el último año comprando espectro para un servicio telefónico. Ahora Elon Musk está planteando una forma más rápida de conseguir más. (Comprar la compañía telefónica).
Los comentarios de Musk fueron destacados en el episodio de esta semana del podcast Moonshots con Peter Diamandis:
"Creo que SpaceX podrá llegar muy lejos con el espectro que ha adquirido. Pero, ya sabes, en cierto punto, si podemos hacer un uso mucho mejor del espectro que, digamos, una telco tradicional, podríamos simplemente adquirir esa telco tradicional y usar el espectro, ya sabes, 10 veces más eficientemente."
Los objetivos obvios son los grandes operadores: AT&T (T), Verizon (VZ) y T-Mobile (TMUS). Pero yo miraría primero a EchoStar (ECHO), que le vendió a SpaceX gran parte del espectro del que habla Musk y aceptó una parte importante del precio en acciones de SpaceX.
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EchoStar ya tiene una parte del plan de Musk
En septiembre de 2025, EchoStar acordó vender sus licencias AWS-4 y H-block a SpaceX por unos $17 mil millones. Hasta $8.5 mil millones de eso se pagan en acciones de SpaceX, valoradas a $212 por acción en el acuerdo. La FCC aprobó la venta en mayo.
SpaceX sigue añadiendo espectro. El 10 de noviembre, la FCC aceptó su solicitud para comprar licencias de 800 MHz a Grain Management, un acuerdo que el Wall Street Journal reportó podría costar $8 mil millones.
Así que cada paso que SpaceX da hacia un negocio telefónico completo se construye sobre las licencias que EchoStar le vendió, desde más espectro hasta comprar un operador directamente. AT&T y Verizon enfrentan a un nuevo rival, mientras que a EchoStar se le paga con acciones de ese rival.
El móvil es solo una parte de lo que EchoStar está obteniendo
Por supuesto, las acciones de SpaceX de EchoStar valen lo que valga la acción de SpaceX, y los teléfonos son una parte pequeña de eso hoy. Los ingresos trimestrales de SpaceX pasaron de $5.58 mil millones en el trimestre en que EchoStar firmó el acuerdo a $14.6 mil millones en el tercer trimestre de 2026:
Más de la mitad de esos $14.6 mil millones, $7.56 mil millones, provino del alquiler de capacidad de cómputo para IA. Y en su llamada del tercer trimestre, SpaceX trasladó su próximo servicio Starlink Mobile a principios de 2028, desde finales de 2027.
Así que por ahora, la participación de EchoStar es principalmente una apuesta a la expansión de IA de SpaceX, con el móvil como la revalorización a más largo plazo. Eso ha ayudado últimamente: la acción de SpaceX subió casi un 15% en dos días cuando Musk planteó un run-rate de $500 mil millones. Pero también significa que la participación puede caer con noticias de IA que no tengan nada que ver con teléfonos.
Boost podría verse presionada
EchoStar aún es propietaria de Boost Mobile, y ahí es donde el impulso de SpaceX podría costarle. Semafor reportó que AT&T y T-Mobile "expulsarán a Boost Mobile de su espectro si Musk avanza con la adquisición de Boost", citando fuentes. Los operadores ya han excluido a Musk una vez. Verizon, AT&T y T-Mobile supuestamente rechazaron sus solicitudes para ejecutar su servicio móvil en sus redes, y en octubre anunciaron una asociación satelital conjunta propia.
Así que una SpaceX que compita con los operadores podría dañar a Boost tanto como eleva la participación de EchoStar. Pero ese mismo reporte sugiere que se está discutiendo una adquisición de Boost. Si Musk quiere un operador rápido, EchoStar es el vendedor, y su negocio más expuesto se convierte en un activo más vendido a SpaceX.
EchoStar tiene la mejor mano
Desde mi punto de vista, EchoStar está mejor posicionada para el impulso móvil de Musk que cualquiera de los grandes operadores. Es la única empresa aquí que acepta una parte de SpaceX como pago, y Boost le da a Musk un operador listo para comprar si lo desea. AT&T y Verizon solo obtienen un nuevo rival bien financiado.
Sin embargo, esto no sucederá rápido. El informe anual de EchoStar sitúa el segundo y último paso del acuerdo alrededor del 30 de noviembre de 2027, y la FCC toma comentarios públicos sobre el acuerdo de 800 MHz de SpaceX en diciembre. Hasta que Starlink Mobile se lance, los resultados de IA de SpaceX probablemente moverán la participación de EchoStar más que cualquier cosa que Musk diga sobre teléfonos.
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