Conclusiones clave
- Johnson & Johnson (JNJ) y Coca-Cola (KO) ofrecen un rendimiento por dividendo del 1,9% y 2,3%, respectivamente, y ambas elevaron sus previsiones para 2026 en octubre.
- El dividendo de Johnson & Johnson utilizó el 62% de su flujo de caja libre en los últimos doce meses, frente al 79% de Coca-Cola.
- Los dividendos de Coca-Cola superaron su flujo de caja libre en los ejercicios fiscales 2024 y 2025, y ahora espera al menos $13 mil millones de flujo de caja libre en 2026.
- El principal riesgo de Johnson & Johnson es un acuerdo propuesto por el caso del talco que generó cargas preimpuestos de $5,5 mil millones en el tercer trimestre.
Johnson & Johnson registró cargas preimpuestos de $5,5 mil millones en el tercer trimestre de 2026 por un acuerdo propuesto para sus demandas por talco y cáncer de ovario. Aun así, elevó su perspectiva para todo el año el 13 de octubre.
Dos semanas después, Coca-Cola elevó su previsión de flujo de caja libre para el año. Esto ocurrió después de dos años en los que el costo de su dividendo superó lo que generó su negocio.
Los inversores por ingresos cuentan con que ambas aumenten su dividendo cada año. Entonces, ¿qué racha es más segura?
| Métrica | Johnson & Johnson (JNJ) | Coca-Cola (KO) |
|---|---|---|
| Rendimiento por dividendo | 1,9% | 2,3% |
| Dividendo anual | $5,36 | $2,12 |
| Crecimiento del dividendo, ejercicio fiscal 2020-2025 | 5,2% anual | 4,5% anual |
| Ratio de pago en efectivo (TTM) | 62% | 79% |
| Deuda neta/EBITDA | 0,8x | 1,5x |
| Cobertura de intereses | 26,8x | 10,7x |
Fuente: TIKR y StockAnalysis, 9 de noviembre de 2026. Los ratios de pago corresponden a los doce meses hasta el 27 de septiembre de 2026 (JNJ) y el 2 de octubre de 2026 (KO).
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Johnson & Johnson: mucho efectivo, una gran demanda
El negocio farmacéutico de Johnson & Johnson está haciendo el trabajo pesado. Las ventas de Innovative Medicine aumentaron un 7,9% hasta $16,8 mil millones en el tercer trimestre de 2026, ya que los nuevos lanzamientos compensaron las pérdidas de STELARA frente a los biosimilares. MedTech creció solo un 2,5%, hasta $8,6 mil millones.
El dividendo tiene mucho margen. En los doce meses hasta el 27 de septiembre de 2026, utilizó un cómodo 62% del flujo de caja libre: $12,72 mil millones de $20,59 mil millones.
Ese ha sido el patrón durante años. El flujo de caja libre ha superado a los dividendos pagados en cada ejercicio fiscal desde 2016:
Su ratio de pago osciló entre el 51,9% en el ejercicio fiscal 2020 y el 66,8% en el ejercicio fiscal 2022.
En su llamada de resultados del segundo trimestre, la dirección afirmó que sigue "comprometida con devolver capital directamente a los accionistas, principalmente a través de nuestro dividendo". Espera alrededor de $21 mil millones de flujo de caja libre este año.
El riesgo es el talco. Las cargas redujeron los ingresos netos del tercer trimestre a $210 millones, desde $5,15 mil millones un año antes, y las acciones cayeron un 4% en la negociación previa a la apertura tras el informe.
El acuerdo también requiere "la participación expresa de al menos el 95% de las reclamaciones restantes por cáncer de ovario", dijo el director financiero Joseph Wolk en la llamada. Su lectura: "Estamos en camino de alcanzar el umbral del 95%".
Coca-Cola: dos años flacos, luego una recuperación
El efectivo de Johnson & Johnson apenas vaciló, pero el de Coca-Cola osciló fuertemente, incluso con su negocio en crecimiento.
En el tercer trimestre de 2026, los ingresos netos crecieron un 7% hasta $13,4 mil millones, el volumen de casos unitarios aumentó un 5% y el BPA comparable subió un 11% hasta $0,91.
El 1 de diciembre, Rob Gehring, director ejecutivo de Monster Energy para las Américas, asume la unidad de América del Norte en lugar de John Murphy, quien permanece como presidente y director financiero.
Los cheques siguen llegando. El 15 de octubre, el consejo declaró un dividendo trimestral regular de 53 centavos por acción, la tasa que estableció en febrero con su 64º aumento anual consecutivo.
En los doce meses hasta el 2 de octubre de 2026, el dividendo utilizó el 79% del flujo de caja libre ($11,23 mil millones de $14,28 mil millones). Está cubierto, pero con mucho menos margen.
En los dos años anteriores, el flujo de caja libre no lo cubrió:
El flujo de caja libre cayó desde $9,75 mil millones en el ejercicio fiscal 2023 hasta $4,74 mil millones en el ejercicio fiscal 2024. Los dividendos representaron el 176,3% de ese flujo ese año y el 165,8% en el ejercicio fiscal 2025.
Este año, el efectivo ha vuelto. El flujo de caja libre alcanzó los $11,4 mil millones hasta el tercer trimestre, y el 27 de octubre Coca-Cola elevó su previsión para todo el año a al menos $13,0 mil millones, desde $12,4 mil millones.
"Creo que nuestro balance hoy está en la mejor forma en la que ha estado durante muchos años", dijo Murphy en la llamada. Aun así, su deuda neta es 1,3 veces el EBITDA, casi el doble que la de Johnson & Johnson (0,8x).
Aquí también hay riesgos. La disputa de Coca-Cola con el IRS aún espera una decisión judicial. Y las acciones cayeron un 2% el 27 de octubre, ya que la combinación precio/mezcla creció solo un 1%, por debajo de los 2-3 puntos que la dirección pretende.
Entonces, ¿qué dividendo gana?
La racha de Johnson & Johnson es la más segura. Su dividendo tiene más margen; su efectivo cubrió el dividendo en cada año de la última década y tiene menos deuda.
El caso de Coca-Cola es real. Paga el cheque más grande: $10,000 generan $230 al año con su rendimiento del 2,3%, frente a $190 con el 1,9% de Johnson & Johnson.
A la tasa de crecimiento de 5 años de cada empresa, eso es aproximadamente $341 y $301 en el año 10, un rendimiento del 3,4% y 3,0% sobre tu efectivo.
Johnson & Johnson no alcanzaría a Coca-Cola hasta aproximadamente 2052. Y el flujo de caja libre de Coca-Cola ha vuelto a superar su dividendo este año.
Pero el dividendo de Coca-Cola superó su efectivo durante dos años seguidos, y el de Johnson & Johnson nunca se acercó a hacerlo. Me quedo con el cheque más pequeño pero con el colchón más grande.
Por supuesto, el acuerdo por el talco aún necesita que esos demandantes firmen. Si no alcanza esa barrera del 95%, la mayor batalla legal de Johnson & Johnson continúa.
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