Conclusiones clave
- El 13F de Fisher Investments para el trimestre finalizado el 30 de septiembre muestra que abrió una posición de $5.200 millones en ExxonMobil y aumentó sus participaciones en GE Vernova y Cisco en un 38% y un 22%, respectivamente.
- Desde que finalizó el trimestre, ExxonMobil ha subido un 4%, GE Vernova ha bajado un 14% y Cisco ha bajado un 5%.
- Tanto GE Vernova como Cisco cotizan por debajo de los objetivos más bajos de los analistas. Los analistas esperan que los beneficios de ExxonMobil caigan cada año hasta 2029.
- GE Vernova es la jugada a seguir, con un potencial alcista del 44% hasta su objetivo consensuado y un PER forward muy por debajo de su propio promedio.
Ken Fisher's Fisher Investments gestiona $387.000 millones. Cuando una firma de ese tamaño construye una posición completamente nueva valorada en más de $5.000 millones, merece la pena echarle un vistazo. Su 13F para el trimestre finalizado el 30 de septiembre, presentado el 6 de noviembre, muestra una nueva posición en ExxonMobil (XOM), junto con participaciones más grandes en GE Vernova (GEV) y Cisco (CSCO).
Solo una de las tres ha subido desde entonces.
ExxonMobil entra directamente en el top 20
Al 30 de septiembre, Fisher poseía 31,93 millones de acciones de ExxonMobil valoradas en $5.200 millones, o el 1,5% de sus acciones del 13F. Eso convirtió al gigante petrolero en su 16ª mayor tenencia de un total de 1.054 en su primer trimestre en los libros. La acción ha subido un 4% desde el 30 de septiembre. (Eso es solo el cambio en el precio de la acción. Un 13F no muestra cuándo compró Fisher durante el trimestre, cuánto pagó o si aún posee las acciones). ExxonMobil dio más motivos de alegría a sus accionistas con sus resultados del tercer trimestre el 30 de octubre, cuando aumentó su dividendo y planeó $20.000 millones en recompras para 2027.
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Fisher aumentó su posición en GE Vernova, luego se abarató
Fisher aumentó su participación en GE Vernova un 38% en el tercer trimestre. Al 30 de septiembre poseía 4,92 millones de acciones valoradas en $4.680 millones, o el 1,3% de sus acciones del 13F y su 21ª mayor tenencia. El negocio ha seguido creciendo desde entonces. El 28 de octubre, GE Vernova dijo que su equipo de gas bajo contrato había alcanzado los 122 GW. Eso siguió a 11 GW de nuevos contratos con precios más de un 20% superiores a sus pedidos del cuarto trimestre de 2025, y elevó su objetivo de fin de año a al menos 130 GW. Los pedidos del tercer trimestre aumentaron un 96% de forma orgánica, hasta $29.300 millones.
Aun así, la acción ha caído un 14% desde el 30 de septiembre debido a preocupaciones sobre sus clientes de centros de datos, que representan alrededor del 20% de sus gigavatios de gas contratados. Cayó un 10% el 22 de octubre por temores al gasto en IA, luego volvió a caer después de que los demócratas ganaran el Congreso el 3 de noviembre. El 6 de noviembre, Elon Musk publicó que "SoftBank está incumpliendo sus pedidos de turbinas", y el 10 de noviembre SoftBank registró una carga de $3.700 millones en equipos de energía para su campus de centro de datos en Ohio y otros sitios en EE. UU. No se ha confirmado ninguna cancelación de GE Vernova, y los depósitos de GE Vernova sobre pedidos y reservas de espacio no son reembolsables.
Cisco acaba de dar algo de apoyo al aumento de Fisher
Fisher aumentó su participación en Cisco un 22%. Al 30 de septiembre poseía 40,65 millones de acciones valoradas en $4.370 millones, o el 1,3% de sus acciones del 13F y su 23ª mayor tenencia. La acción ha bajado un 5% desde entonces y se sitúa un 22% por debajo de su máximo de 52 semanas.
Después del cierre del mercado el 12 de noviembre, Cisco reportó ingresos del primer trimestre fiscal de $18.500 millones, un aumento del 24%. También elevó sus previsiones para el año fiscal 2027 a entre $74.800 millones y $75.800 millones de ingresos y entre $5,47 y $5,53 de BPA no GAAP. Ahora espera $9.000 millones en ingresos por infraestructura de IA de los hiperescaladores este año fiscal, más del doble de su total del año fiscal 2026. El CFO Mark Patterson dijo que Cisco está "desbloqueando un apalancamiento operativo significativo que nos permite hacer crecer los beneficios mucho más rápido que los ingresos". El BPA GAAP aumentó un 58% en el trimestre.
¿Está de acuerdo Wall Street con Fisher?
Sobre ExxonMobil, los analistas ya se han puesto al día con el rally. El objetivo consensuado ha subido desde $129 hace un año hasta $184, cerca de su máximo del año:
Eso es solo un 9% por encima del último cierre de $169,78, y el objetivo más bajo, $160, ya está por debajo del precio. ExxonMobil cotiza a aproximadamente 12 veces los beneficios forward, justo por debajo de su promedio de cinco años de 13x en TIKR. Pero los analistas esperan que su BPA normalizado caiga cada año desde 2026 hasta 2029, alcanzando $10,40 en 2028, en comparación con $6,99 en 2025. Sobre esos beneficios de 2028, la acción es más cara que su promedio. El petróleo ya está cayendo también. Después de que el presidente Trump dijera que la guerra con Irán podría terminar pronto, el Brent cayó por debajo de $90 este mes por primera vez desde agosto.
GE Vernova es un caso diferente. Su objetivo consensuado ha subido desde $679 hace un año hasta $1.182, un poco por debajo de su máximo de agosto de $1.239:
Eso es un 44% por encima del último cierre de $818,49, e incluso el objetivo más bajo, $940, está por encima del precio. GE Vernova cotiza a aproximadamente 35 veces los beneficios forward. Eso está por debajo de las 45x del 30 de septiembre y muy por debajo de su promedio de 53x desde mediados de 2024 en TIKR. Los analistas también esperan que su BPA normalizado más que se duplique, pasando de $15,62 en 2026 a $37,11 en 2028.
El objetivo consensuado de Cisco ha subido desde $83 hace un año hasta $136, cerca de su máximo de agosto:
Eso es un 33% por encima del último cierre de $102,01, y el objetivo más bajo, $110, también está por encima del precio. Cisco entró en un trimestre que superó la parte alta de sus propias previsiones cotizando a aproximadamente 20 veces los beneficios forward. Eso parece razonable para una empresa que espera que sus ingresos por IA de hiperescaladores se más que dupliquen este año.
GE Vernova es la jugada que yo seguiría
Si solo pudiera copiar una de las tres jugadas de Fisher ahora mismo, sería GE Vernova. La acción cotiza por debajo del objetivo de cada analista y muy por debajo de su múltiplo habitual, y su cartera de pedidos de gas sigue creciendo. El riesgo es el efectivo. $5.300 millones de sus $5.400 millones de flujo de caja libre del tercer trimestre provinieron del capital de trabajo, principalmente de pagos iniciales de clientes, por lo que otro gran cliente de centros de datos que se retirara dolería.
Después de ese informe, el potencial alcista del 33% de Cisco me resulta fácil de creer. ExxonMobil es más difícil de querer a este precio, ya que Wall Street ya ha descontado la mayor parte de sus buenas noticias.
Por supuesto, un 13F es una instantánea, y Fisher puede haber operado con las tres desde el 30 de septiembre. Su próximo informe, para el cuarto trimestre, vence a mediados de febrero. Eso es unas semanas después del informe del cuarto trimestre de GE Vernova, que la empresa suele publicar a finales de enero.
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