Puntos clave
- Scott Wede, director de Annaly Capital Management, compró 50,000 acciones el 6 de noviembre a un precio promedio de $18.80, o $940,000 en total, a través de su IRA.
- El valor contable de Annaly cayó un 11.4% a $17.86 por acción en el tercer trimestre debido al aumento de las tasas, pero sus ganancias disponibles para distribución de $0.80 por acción volvieron a cubrir el dividendo de $0.75.
- Los analistas han recortado sus objetivos de precio desde finales de septiembre, pero sus estimaciones de ganancias para 2026 han aumentado ligeramente.
- Los números en su mayoría respaldan la compra de Wede a $18.80, aunque es una apuesta a que las tasas se calmen, y el valor contable en el informe del cuarto trimestre es la cifra a seguir.
Un director de Annaly Capital Management (NLY) acaba de invertir $940,000 en una acción que ha caído un 13% en el último año.
Scott Wede compró 50,000 acciones el viernes 6 de noviembre a un promedio de $18.80 cada una, según un Formulario 4 presentado el 9 de noviembre. La acción cerró a $18.95 el 9 de noviembre, aproximadamente donde él la compró.
El aumento de las tasas impacta el valor contable
Annaly alcanzó un máximo intradía a 52 semanas de $24.52 a finales de enero y cerró el 9 de noviembre un 23% por debajo de ese nivel, con la mayor parte de esa caída en los últimos tres meses. El CEO David Finkelstein dijo que el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años subió 82 puntos básicos en el tercer trimestre. La venta masiva se aceleró después de que la Fed subiera las tasas en septiembre por primera vez desde 2023, y los diferenciales de las hipotecas respaldadas por agencias (Agency) se ampliaron junto con ello. El valor contable por acción cayó un 11.4% en el trimestre a $17.86, lo que representa un retorno económico negativo del 7.6%.
Sin embargo, las ganancias de Annaly se mantuvieron. Las ganancias disponibles para distribución subieron un centavo a $0.80 por acción, suficientes para cubrir nuevamente el dividendo de $0.75. En la conferencia del tercer trimestre, Finkelstein dijo que Annaly espera "superar las ganancias en el Q4" y que "nos sentimos cómodos con el nivel del dividendo actual". También dijo que el valor contable había subido aproximadamente un 2% desde el 30 de septiembre hasta el viernes anterior a la conferencia, sin contar la acumulación del dividendo.
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Él conoce este mercado
Wede se unió a la junta directiva de Annaly en octubre de 2023. De 2004 a 2015, fue el director global de productos titulizados y finanzas municipales de Barclays Capital. Eso está cerca del negocio que maneja Annaly: emitió un récord de $7,400 millones en titulizaciones solo en el tercer trimestre. Las acciones están en su IRA, y el Formulario 4 muestra 50,000 acciones en posesión después de la compra, por lo que esta compra construyó su participación desde cero. Para un director independiente, $940,000 es una apuesta real. Compras como esta son fáciles de pasar por alto, por eso vale la pena saber cómo rastrear las acciones que están comprando los insiders.
¿Los números lo respaldan?
En su mayoría. Los analistas esperan que Annaly gane $3.13 por acción en 2026, frente a $2.92 en 2025, y aproximadamente lo mismo en 2027 y 2028:
Esa estimación para 2026 ha aumentado ligeramente en los últimos tres meses, a pesar del trimestre difícil. La estimación de cada año también está por encima de los $3.00 anuales que Annaly paga actualmente.
Los objetivos de precio fueron en la dirección opuesta. El objetivo de consenso ha bajado a $21 desde $24 a finales de septiembre, ya que firmas como RBC Capital y Wells Fargo recortaron los suyos después del informe:
Aun así, el objetivo de consenso se sitúa aproximadamente un 12% por encima del cierre del 9 de noviembre, antes del dividendo. Los inversores también valoran un REIT hipotecario en función de su valor contable. Wede pagó aproximadamente un 5% por encima del valor contable de $17.86 de Annaly al 30 de septiembre, y menos que eso si se mantiene la actualización de mediados de octubre de Finkelstein.
Una apuesta a tasas más calmadas
El riesgo es bastante claro. El valor contable de Annaly se mueve con las tasas y los diferenciales hipotecarios, y Finkelstein dijo que los mercados estaban descontando casi tres subidas más de la Fed hasta finales del próximo año. La Fed mantuvo las tasas el 28 de octubre, pero dos funcionarios votaron por otra subida. Annaly también sigue vendiendo acciones: recaudó $757 millones a través de su programa de colocación continua (at-the-market) en el tercer trimestre, y su número de acciones ha aumentado un 15% en un año.
Aun así, los números en su mayoría respaldan su compra. Wede pagó cerca del valor contable por ganancias que cubren el dividendo, y las estimaciones se mantienen estables. A $18.80, ese dividendo le paga casi un 16% anual si se mantiene. Por supuesto, la compra de un insider es solo una señal, y Wede no sabe hacia dónde irán las tasas mejor que nadie. La cifra a seguir es el valor contable en el informe del cuarto trimestre, que se espera a principios del próximo año.
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