Conclusiones clave
- ConocoPhillips aumentó su dividendo trimestral un 11% a $0.93 por acción el 5 de noviembre, seis días después de que ExxonMobil aumentara el suyo un 3.9% a $1.07.
- Ambas acciones ofrecen un rendimiento por dividendo del 2.4%, y cada una pagó el 40% de su flujo de caja libre en dividendos durante sus últimos doce meses.
- El dividendo de ConocoPhillips creció un 13.5% anual desde el año fiscal 2020 hasta el 2025, frente al 2.8% de ExxonMobil, que tiene un historial más largo y una carga de deuda más ligera.
- Los precios más altos del petróleo vinculados al conflicto en Oriente Medio impulsaron el flujo de caja reciente de ambas empresas, por lo que el próximo movimiento del crudo es importante para ambos dividendos.
ConocoPhillips (COP) otorgó a sus accionistas un aumento del 11% el 5 de noviembre, elevando su dividendo trimestral a $0.93 por acción desde $0.84.
Esto ocurrió seis días después de que ExxonMobil (XOM) aumentara su propio dividendo un 3.9% a $1.07 por acción, su 44º año consecutivo de dividendos anuales más altos.
Ambas acciones ofrecen un rendimiento del 2.4%, y ambas pagaron el 40% de su flujo de caja libre en dividendos durante sus últimos doce meses. Con los rendimientos y la cobertura tan parecidos, ¿cuál es la mejor acción de dividendos?
| Métrica | ExxonMobil (XOM) | ConocoPhillips (COP) |
|---|---|---|
| Rendimiento por dividendo | 2.4% | 2.4% |
| Crecimiento del dividendo, año fiscal 2020-2025 | 2.8% anual | 13.5% anual |
| Crecimiento del dividendo, año fiscal 2015-2025 | 3.3% anual | 0.8% anual |
| Ratio de pago de dividendos en efectivo (TTM) | 40% (al 30 de septiembre de 2026) | 40% (al 30 de junio de 2026) |
| Deuda neta/EBITDA (LTM) | 0.3x | 0.6x |
| Cobertura de intereses (LTM) | 58.7x | 18.6x |
Fuente: TIKR, 5 de noviembre de 2026.
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ExxonMobil aumenta lentamente por una razón
ExxonMobil está creciendo donde ha invertido: récord de utilización de refinerías y mayores rendimientos de diésel, además de una mayor producción en Guyana, el Permian y su proyecto de GNL Golden Pass. El conflicto en Oriente Medio le ha costado volúmenes de producción upstream en Catar, y sus ventas químicas han disminuido hasta ahora este año.
Durante los doce meses hasta el 30 de septiembre de 2026, pagó $17.26 mil millones en dividendos de un flujo de caja libre de $42.96 mil millones, un 40% bien cubierto. Su flujo de caja libre ha fluctuado con los precios del petróleo durante la última década, mientras que sus pagos de dividendos nunca han caído:
En los años fiscales 2016, 2019 y 2020, el dividendo costó más que el flujo de caja libre, y ExxonMobil lo pagó de todos modos.
El CEO Darren Woods explicó por qué aumenta con cuidado en su llamada de resultados del tercer trimestre del 30 de octubre: "nunca vamos a recortar nuestro dividendo. Así que cualquier aumento que añadamos se convierte en una obligación a la que tenemos que comprometernos en el futuro".
El efectivo sobrante se destina a recompras de acciones: $5.1 mil millones en el tercer trimestre de 2026, frente a $4.3 mil millones en dividendos, con $20 mil millones planificados para 2027. Y con una deuda neta sobre EBITDA de 0.3x y una cobertura de intereses de 58.7x, el balance es tan sólido como puede ser.
El riesgo es una repetición del año fiscal 2025, cuando el flujo de caja libre cayó a $23.6 mil millones frente a $17.2 mil millones en dividendos, un ratio de pago elevado del 73.0%.
ConocoPhillips aumenta mucho más rápido
ConocoPhillips cubre su dividendo igual de bien. Durante los doce meses hasta el 30 de junio de 2026, pagó $4.07 mil millones en dividendos de un flujo de caja libre de $10.06 mil millones, el mismo 40%. Su objetivo es hacer crecer el dividendo a un ritmo competitivo con el cuartil superior del S&P 500, y el aumento del 11% encaja.
ConocoPhillips está vendiendo menos barriles a precios mucho más altos. Su precio realizado fue de $61.40 por barril de petróleo equivalente en el tercer trimestre de 2026, un 32% más que los $46.44 del año anterior. La producción cayó en 97,000 barriles de petróleo equivalente por día hasta 2.302 millones, ya que el conflicto en Oriente Medio afectó sus volúmenes en Catar, aunque su producción en el Permian siguió creciendo.
Su flujo de caja libre cubrió el dividendo en todos los años fiscales desde 2017 hasta 2025, excepto en 2020:
La dirección afirma que está en camino de aumentar el flujo de caja libre en $7 mil millones para 2029. Espera que el gasto de capital disminuya una vez que su proyecto Willow en Alaska comience a producir a principios de ese año, y que su punto de equilibrio del flujo de caja libre baje de los 40 y pico dólares WTI a los 30 y pocos. También tenía $10.4 mil millones en efectivo e inversiones a corto plazo al 30 de septiembre.
El riesgo es su historial. ConocoPhillips pagó $2.94 por acción en el año fiscal 2015 y $1.69 en el año fiscal 2020, por lo que su tasa de crecimiento a 10 años es solo del 0.8% anual.
Entonces, ¿qué dividendo gana?
ConocoPhillips es la mejor acción de dividendos. Con el mismo rendimiento del 2.4% y el mismo ratio de pago del 40%, me quedo con el dividendo de crecimiento más rápido. Al ritmo que cada uno creció en el año fiscal 2025, $10,000 en cada una pagan $240 al año hoy, y aproximadamente $546 en el año 10 de ConocoPhillips frente a unos $347 de ExxonMobil. Los ingresos de ConocoPhillips se adelantan este año. Y si su punto de equilibrio cae según lo planeado, ese crecimiento tiene margen para durar.
El dividendo de ExxonMobil sigue siendo tan seguro como los hay. Tiene 44 años consecutivos de aumentos, un CEO que dice que nunca se recortará, y el balance más sólido de los dos. Es solo que, con los rendimientos y la cobertura tan parecidos, preferiría poseer el dividendo que está creciendo más del doble de rápido.
Por supuesto, ambos ratios del 40% dependen de los precios del petróleo que el conflicto en Oriente Medio impulsó al alza, y el Brent cayó más del 4% el 3 de noviembre ante las esperanzas de que las interrupciones de suministro podrían aliviarse. Si los precios siguen bajando, los aumentos de ConocoPhillips dependerán aún más de su plan para 2029.
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