Conclusiones clave
- Ford ofrece un rendimiento del 4,8% y Pfizer del 5,7%, y ambas mantuvieron sus dividendos trimestrales sin cambios en sus últimas declaraciones.
- El dividendo de Ford utilizó solo el 35% de su flujo de caja libre en los últimos doce meses, pero ha sido de $0,15 por trimestre desde mediados de 2022.
- El dividendo de Pfizer utilizó el 89% de su flujo de caja libre en los últimos doce meses, con expiraciones de patentes aún por delante.
- Las previsiones de Pfizer para 2027, las primeras que reflejan los precios negociados por Medicare para dos de sus fármacos, son lo próximo a observar.
Ford Motor Company (F) y Pfizer (PFE) mantuvieron sus dividendos trimestrales sin cambios este otoño: 15 centavos por acción en Ford el 28 de octubre, y $0,43 en Pfizer el 6 de octubre.
Esto le ofrece a un inversor de ingresos dos nombres conocidos que rinden 4,8% y 5,7%, cada uno con su propia salvedad.
Si solo pudiera mantener una de ellas durante los próximos 10 años, ¿cuál sería?
| Métrica | Ford (F) | Pfizer (PFE) |
|---|---|---|
| Rendimiento por dividendo | 4,8% | 5,7% |
| Dividendo anual | $0,60 | $1,72 |
| Crecimiento regular del dividendo | Ninguno: $0,15 por trimestre desde mediados de 2022 | 2,5% anual, ejercicio fiscal 2020-2025 |
| Récord | Suspendido en 2020, reiniciado a finales de 2021 | 352 dividendos trimestrales consecutivos |
| Ratio de pago de dividendos en efectivo (TTM) | 35% (al 30 de septiembre de 2026) | 89% (al 28 de junio de 2026) |
| Deuda neta/EBITDA (LTM) | 16,0x | 2,0x |
| Cobertura de intereses (LTM) | 1,2x | 7,0x |
Fuente: TIKR, 5 de noviembre de 2026; récord de Pfizer de su declaración de dividendo del 6 de octubre.
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Ford tiene mucho margen y no sube el dividendo
Ford paga su dividendo a partir del flujo de caja libre, y tiene margen de sobra. En los doce meses hasta el 30 de septiembre de 2026, los dividendos de $1.810 millones utilizaron un 35% bien cubierto de sus $5.140 millones de flujo de caja libre. Desde el ejercicio fiscal 2023, su primer año completo a la tasa actual, el flujo de caja libre ha superado ampliamente los $2.400 millones anuales que Ford paga:
El mismo gráfico muestra, sin embargo, el ejercicio fiscal 2022, cuando el flujo de caja libre fue de -$0,01 mil millones y Ford aún pagó $2,01 mil millones.
El negocio se mantiene. Los ingresos del tercer trimestre cayeron un 2% a $49.500 millones, pero el EBIT ajustado aumentó a $2.700 millones desde $2.600 millones. Ford elevó el extremo inferior de sus previsiones de EBIT ajustado para todo el año a $10.500 millones y mantuvo entre $6.000 y $7.000 millones de flujo de caja libre ajustado en su perspectiva. En su llamada del tercer trimestre, Ford dijo que espera que las ganancias de 2027 estén aproximadamente en línea con las de 2026.
El riesgo es la deuda. Neta de efectivo, asciende a 16,0x el EBITDA, y el EBIT cubrió los intereses solo 1,2x en los últimos doce meses. Los dividendos suplementarios de Ford, $0,18 por acción en febrero de 2024 y $0,15 en febrero de 2025, son un bono que no estoy contando.
Pfizer paga un cheque más grande con menos margen
Pfizer tiene la configuración opuesta: más ingresos y un récord más largo, con poco efectivo sobrante. En los doce meses hasta el 28 de junio de 2026, los dividendos de $9.790 millones utilizaron un arriesgado 89% de sus $10.980 millones de flujo de caja libre. El flujo de caja libre cayó desde $26.000 millones en el ejercicio fiscal 2022 a $9.080 millones en el ejercicio fiscal 2025, por debajo de los $9.770 millones que Pfizer pagó ese año:
El negocio está en plena transición. Los ingresos del tercer trimestre de $16.600 millones fueron relativamente planos operativamente: los productos lanzados y adquiridos crecieron un 32% operativamente, mientras que Paxlovid cayó un 63%. Pfizer elevó sus previsiones de ingresos para 2026 a un rango de $62.000 a $64.000 millones. Cuando nombró a Cecile Guegan su CFO permanente el 3 de noviembre, sus prioridades se mantuvieron iguales: reinvertir en el negocio, mantener y con el tiempo aumentar el dividendo, y dejar las recompras de acciones para más adelante.
El CEO Albert Bourla dijo en la llamada del segundo trimestre: "Nos sentimos extremadamente confiados en que podremos —incluso en los escenarios más ajustados que estamos ejecutando— mantener nuestro dividendo". Con una cobertura tan ajustada, "mantener" es la promesa honesta.
El principal riesgo son Ibrance, Xtandi y Eliquis fuera de EE. UU., que enfrentan la pérdida de exclusividad.
Entonces, ¿qué dividendo gana?
Si solo puedo mantener una durante los próximos 10 años, elijo Pfizer.
El ingreso es la gran razón. A su tasa de crecimiento de 5 años del 2,5% anual, $10.000 en Pfizer pagan aproximadamente $6.387 durante la década, frente a aproximadamente $4.800 de Ford sin aumentos. Dada la cobertura de Pfizer, esa tasa de crecimiento es la parte inestable. Pero incluso si Pfizer nunca vuelve a aumentar, $570 al año durante 10 años son $5.700, todavía $900 más que Ford.
El récord también cuenta. Pfizer ha pagado 352 dividendos trimestrales seguidos. Ford suspendió su dividendo en 2020, un año en que su gráfico muestra $18.500 millones de flujo de caja libre.
Los analistas sí esperan que el BPA normalizado de Pfizer se reduzca a medida que expiren las patentes, desde $3,22 en el ejercicio fiscal 2025 hasta $2,46 en el ejercicio fiscal 2028. Eso aún deja una base más pequeña pero sólida bajo un dividendo de $1,72:
Esto no quiere decir que el dividendo de Ford no sea seguro. Utiliza solo el 35% del flujo de caja libre, y Ford terminó el trimestre con $25.300 millones en efectivo. Sin embargo, en 10 años, preferiría poseer el cheque más grande de la empresa que lo ha pagado durante 352 trimestres seguidos.
Por supuesto, las previsiones de Pfizer para 2027 serán las primeras en reflejar los precios negociados por Medicare para dos de sus fármacos. Si eso empuja el flujo de caja libre aún más por debajo del dividendo, reconsideraría la elección.
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