Conclusiones clave
- The New York Times informó que una investigación del Departamento de Comercio sobre Megaspeed se detuvo después de que el principal abogado de NVIDIA nombrara a un funcionario designado por Trump. Megaspeed importó miles de millones de dólares en equipos de NVIDIA a Malasia para centros de datos que atienden a clientes chinos, incluido Alibaba.
- El caso ha pasado desde entonces al Departamento de Justicia como una investigación penal sobre Megaspeed, lo que convierte el cumplimiento de las normas de exportación en un riesgo mayor para NVIDIA que el asunto de Jensen Huang.
- Las ventas en riesgo parecen pequeñas en comparación con los $692 mil millones de ingresos que los analistas esperan en el año fiscal que finaliza en enero de 2028.
- A 15 veces las ganancias futuras, aproximadamente la mitad de su promedio de tres años, la acción ya descuenta muchas malas noticias, con los resultados del 17 de noviembre y una sesión informativa del Congreso el 18 de noviembre aún por delante.
NVIDIA (NVDA) cayó un 5% el lunes después de que Jensen Huang admitiera un romance con un ex ejecutivo de Megaspeed, un cliente de NVIDIA. La noticia más importante para los accionistas llegó más tarde ese día, en un informe de The New York Times sobre la propia Megaspeed. Megaspeed es una empresa con sede en Singapur que construyó centros de datos en el sudeste asiático para atender a clientes chinos, incluido Alibaba (BABA).
El titular del informe decía que una investigación del Departamento de Comercio sobre Megaspeed "se detuvo después de la intervención de Nvidia".
Así que esta historia ahora trata de algo más que la vida personal de Huang. También se trata de si los chips de NVIDIA llegaron a China, y de lo que hizo NVIDIA cuando el gobierno fue a investigar.
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El abogado de NVIDIA envió un correo electrónico a los agentes
"Estados Unidos comenzó a investigar a Megaspeed y a la Sra. Huang en 2024, después de que la empresa comenzara a importar miles de millones de dólares en equipos avanzados de IA de Nvidia a Malasia", según el informe. Alquilar esa potencia de cálculo a clientes chinos es legal. La preocupación era "que algunos de los chips de Nvidia que la empresa había comprado fueran desviados ilegalmente a China".
En agosto de 2025, mientras la investigación estaba en curso, el consejero general de NVIDIA, Tim Teter, envió un correo electrónico a los agentes. Escribió que Jeff Kessler, su jefe y un subsecretario designado por Trump, había dado permiso a NVIDIA para contactar sobre el caso. Los agentes rechazaron una reunión y reenviaron los correos electrónicos a Kessler. Algunos de ellos vieron su contacto con NVIDIA "como una violación del procedimiento gubernamental y potencialmente contaminante para el caso". El Departamento de Justicia luego pidió a Comercio que suspendiera su trabajo, y el caso pasó al DOJ, que ahora está llevando a cabo una investigación penal sobre Megaspeed.
Un funcionario de Comercio dijo que Kessler nunca ordenó a nadie compartir información con NVIDIA. NVIDIA dijo que sus contactos con los funcionarios tenían la intención de proporcionar información y pedir orientación.
Este caso puede recaer sobre la empresa
El romance de Huang plantea preguntas sobre un hombre, y TIKR ya ha cubierto la preocupación de que NVIDIA no tenga un sucesor natural. Sin embargo, las normas de exportación son responsabilidad de NVIDIA. Si los chips comprados para Malasia terminaron en China, la empresa podría enfrentar sanciones y límites más estrictos en las nubes extranjeras que compran su hardware. Se informa que otras agencias ya han propuesto agregar a Megaspeed a la lista de entidades del Departamento de Comercio, su lista negra comercial, y Comercio no lo ha hecho. Eso también cerraría una ruta hacia la potencia de cálculo de NVIDIA para compradores chinos como Alibaba.
Washington también está prestando atención. Los presidentes del comité de la Cámara de Representantes han pedido a Huang una sesión informativa a puerta cerrada el 18 de noviembre, y los legisladores quieren saber si sus garantías pasadas de que los chips no fueron desviados se mantuvieron. La respuesta afecta a las futuras licencias de exportación de NVIDIA. El ex presidente de la SEC, Gary Gensler, ahora profesor en el MIT, dijo a CNBC el lunes lo que cree que la investigación de la junta sobre Huang debe resolver: "La pregunta a responder es si han engañado a alguno de sus accionistas".
Las cifras en dólares parecen manejables
El informe describe la preocupación de los funcionarios de que los chips fueran desviados a China. No muestra que alguno lo fuera. NVIDIA también ha estrechado el canal por su cuenta: el Financial Times informó este mes que dijo a sus clientes de la nube que mantuvieran a los clientes chinos en el 49% de su negocio.
La empresa hermana malaya de Megaspeed compró al menos $4.8 mil millones en equipos de IA con chips de NVIDIA entre junio de 2024 y febrero de 2026. En un hilo de Reddit sobre la caída del lunes, un inversor transmitió una estimación, sin fuente, de que NVIDIA podría perder $30 mil millones en ingresos si Megaspeed y otros en el sudeste asiático fueran prohibidos.
Los analistas esperan que los ingresos aumenten de $216 mil millones en el año fiscal que finalizó en enero de 2026 a $412 mil millones este año fiscal y $692 mil millones el año siguiente:
Incluso la cifra de $30 mil millones sería aproximadamente el 7% de la estimación de este año y alrededor del 4% de la del próximo año. Eso frenaría el crecimiento sin descarrilarlo.
Los inversores ya esperan que muchas cosas salgan mal
La venta masiva ha llevado el P/E forward de NVIDIA a su punto más bajo en tres años:
A 15x, es aproximadamente la mitad del promedio de 30x de los últimos tres años, y muy por debajo del pico de 47x de junio de 2024.
El riesgo real es que el DOJ o el Congreso descubran que NVIDIA sabía que sus chips iban a China. Eso podría traer sanciones y la pérdida de licencias, y haría que la palabra de la dirección valiera menos.
A falta de eso, creo que la venta se ha adelantado al negocio. El caso de Megaspeed es la parte de esta historia que vale la pena seguir, pero a 15 veces las ganancias futuras, los inversores ya están pagando por que muchas cosas salgan mal. Por supuesto, NVIDIA reporta resultados el 17 de noviembre. Si Huang asiste a la sesión informativa del 18 de noviembre, los legisladores le preguntarán directamente qué sabía NVIDIA sobre el destino de los chips de Megaspeed.
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