Conclusiones clave
- Walmart rinde un 0,8% y Coca-Cola un 2,3%, y ambas volvieron a aumentar sus dividendos este año.
- El dividendo de Walmart absorbe el 57% de su flujo de caja libre en los últimos 12 meses, frente al 79% de Coca-Cola.
- El flujo de caja libre de Coca-Cola fue inferior a su dividendo en 2024 y 2025 antes de recuperarse, y la empresa elevó sus previsiones de flujo de caja libre para 2026 en octubre.
- $10.000 invertidos en Walmart pagan $80 al año hoy, frente a $230 de Coca-Cola, y a sus tasas de crecimiento de cinco años, los ingresos por dividendo de Walmart no alcanzarían a los de Coca-Cola en más de 30 años.
Si buscas un dividendo que suba cada año, Walmart (WMT) y Coca-Cola (KO) son tan fiables como es posible. Ambas también han dado buenas noticias últimamente a los inversores por ingresos. Walmart elevó sus previsiones para el año completo en agosto, y Coca-Cola mejoró su perspectiva de flujo de caja libre en octubre.
Pero si cuentas con esos aumentos, su tamaño importa tanto como su racha. Entonces, ¿cuál de estos dividendos debería crecer más rápido de aquí en adelante?
| Métrica | Walmart (WMT) | Coca-Cola (KO) |
|---|---|---|
| Rendimiento por dividendo | 0.8% | 2.3% |
| Dividendo anual | $0.99 | $2.12 |
| Crecimiento del dividendo, 5 años | 5.5% anual (ejercicio fiscal 2021-2026) | 4.5% anual (2020-2025) |
| Crecimiento del dividendo, 10 años | 3.8% anual (ejercicio fiscal 2016-2026) | 4.4% anual (2015-2025) |
| Ratio de pago en efectivo (TTM) | 57% | 79% |
| Deuda neta/EBITDA | 1.3x | 1.5x |
| Cobertura de intereses | 12.3x | 10.7x |
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Walmart mantiene su pago pequeño
El crecimiento de Walmart proviene de mucho más que los estantes de las tiendas. En su segundo trimestre, los tres meses hasta el 31 de julio de 2026, los ingresos aumentaron un 5,9% hasta $187.900 millones y el resultado operativo se disparó un 28,8% (17,4% ajustado, a tipo de cambio constante) respecto al año anterior. Las ventas globales de comercio electrónico crecieron un 23%, la publicidad un 38% y los ingresos por cuotas de membresía un 17%.
Walmart está reinvirtiendo gran parte de ese dinero en precios. "Estamos invirtiendo fuertemente en precio porque los clientes lo necesitan y porque creemos que impulsa ganancias de cuota de mercado con el tiempo", dijo el CEO John Furner en la llamada del segundo trimestre.
El dividendo deja mucho margen para ese gasto. El flujo de caja libre lo cubrió cómodamente en cada uno de los últimos 10 ejercicios fiscales, y los dividendos absorbieron el 50,3% del mismo en el ejercicio fiscal 2026, el año terminado en enero de 2026:
En los 12 meses hasta el 31 de julio de 2026, su ratio de pago en efectivo es un bien cubierto 57%. Los costes son el principal riesgo. Walmart espera más de $2.000 millones en costes adicionales de combustible este año más allá de lo que asumían sus previsiones originales. Su flujo de caja libre para los seis meses hasta el 31 de julio cayó $1.400 millones respecto al año anterior, hasta $5.500 millones.
El efectivo de Coca-Cola ha vuelto
Coca-Cola paga una proporción mucho mayor de su efectivo que Walmart, y su historial muestra la presión. Sus pagos de dividendos aumentaron cada año de 2016 a 2025, de $6.040 millones a $8.780 millones. Pero el flujo de caja libre fue inferior a ellos en cuatro de esos 10 años, incluidos 2024 y 2025:
Esos dos años situaron su ratio de pago en efectivo en un arriesgado 176% y 166%. En los 12 meses hasta el 2 de octubre de 2026, el ratio ha vuelto a un nivel más cómodo del 79%. El 27 de octubre, Coca-Cola elevó sus previsiones de flujo de caja libre para 2026 a al menos $13.000 millones, desde $12.400 millones. Su aumento de febrero, a 53 centavos por trimestre, fue su 64º aumento anual consecutivo, y la junta declaró los mismos 53 centavos nuevamente el 15 de octubre.
El negocio también está en buena forma. Los ingresos netos del tercer trimestre crecieron un 7% hasta $13.400 millones respecto al año anterior, y el BPA comparable subió un 11% hasta $0,91, con un volumen de cajas unitarias aumentando un 5%. El volumen de Norteamérica se mantuvo igual al del año anterior. El 25 de septiembre, Coca-Cola nombró a Rob Gehring, CEO de Monster Energy para las Américas, para dirigir su unidad de Norteamérica a partir del 1 de diciembre.
La acción aún cayó un 2% el día del informe. La combinación precio/mezcla creció solo un 1% en el trimestre, por debajo del objetivo de la dirección de 2 a 3 puntos anuales a largo plazo. Con un 79%, el pago tiene poco margen para crecer más rápido que los beneficios, y Coca-Cola espera que las desinversiones reduzcan aproximadamente un 2% de su BPA comparable en 2027.
Entonces, ¿qué dividendo gana?
El dividendo de Walmart debería crecer más rápido de aquí en adelante. Subió un 5,3% este año, a $0,99 por acción, frente al 3,9% del de Coca-Cola, a $2,12. Y Walmart lo paga con flujo de caja libre de sobra: el 57% del mismo, frente al 79% de Coca-Cola.
Los beneficios de Walmart también tienen más recorrido para subir. Los analistas esperan que su BPA normalizado aumente desde $2,64 por acción en su último año reportado hasta $3,63 al final de sus pronósticos:
Nada de esto convierte a Coca-Cola en la peor acción por ingresos. Una participación de $10.000 paga $230 al año hoy, frente a $80 de Walmart. A sus tasas de crecimiento de cinco años, los ingresos por dividendo de Walmart no alcanzarían a los de Coca-Cola en más de 30 años. Incluso si Walmart repitiera su aumento del 13,3% del ejercicio fiscal 2026 cada año, tomaría unos 14 años, hasta 2041. Coca-Cola también es más barata, a 28x beneficios futuros frente a los 42x de Walmart.
Pero los aumentos más rápidos necesitan espacio en el flujo de caja, y Walmart tiene mucho más. Por supuesto, el efectivo de Coca-Cola podría seguir recuperándose. Dará sus previsiones para 2027 con sus resultados del cuarto trimestre a principios del próximo año.
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