Conclusiones clave
- NVIDIA cayó un 6% tras un informe de que una red vinculada a Alice Huang movió al menos $7.500 millones de sus chips a empresas chinas.
- Los dólares son pequeños comparados con las ventas de NVIDIA; normas más estrictas sobre las nubes de IA en el extranjero costarían más.
- El riesgo real es que existe una posibilidad real de que haya más malas noticias por venir... e investigaciones del Congreso.
NVIDIA (NVDA) cae un 6% hoy después de que The Information informara que una red vinculada a Alice Huang, la sospechosa espía china con la que el CEO Jensen Huang admitió haber tenido una aventura, movió al menos $7.500 millones en chips de NVIDIA a empresas chinas desde 2023.
Esta vez el escándalo llega a las ventas de NVIDIA, y las nuevas normas de exportación no se detendrían ahí.
Washington importa más que los $7.500 millones
Una de las empresas de la red, Shanghai Century Litong, obtuvo el estatus de socio preferente en la nube de NVIDIA en 2023. Según los informes, la red movió alrededor de 240.000 procesadores, incluidos los restringidos H100, a menudo a través de centros de datos del sudeste asiático que alquilaban su potencia informática a usuarios en China. Repartidos en casi tres años, los $7.500 millones son menos del 4% de los $215.900 millones que NVIDIA vendió solo en el año terminado en enero de 2026. Las nuevas normas sobre las nubes en el extranjero podrían costar mucho más: las nubes de IA y los compradores industriales y empresariales representaron el 45,3% de los ingresos del centro de datos en el trimestre terminado el 26 de julio. NVIDIA ya redujo ese canal el 4 de noviembre, diciendo a sus clientes de la nube que limiten su negocio chino al 49%.
AMD y TSMC también tienen un interés en esto
Advanced Micro Devices (AMD) puede parecer un ganador aquí, pero sus GPU Instinct enfrentan las mismas normas de exportación, así que creo que esa visión solo cuenta el lado positivo de los problemas de NVIDIA. Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM) reportó que los ingresos de octubre aumentaron un 59,7% respecto al año anterior. Sus pedidos de obleas siguen la demanda total de NVIDIA, así que la pregunta para TSMC es si las nuevas normas reducen lo que compran las nubes en el extranjero.
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Barata, pero por una razón extremadamente buena
Los analistas esperan que el BPA normalizado suba a $15,93 en el año que termina en enero de 2028.
El informe de hoy no debería reducir mucho esas estimaciones, ya que la dirección ya asume cero ingresos del centro de datos de China en sus previsiones. Y la acción cotizaba a 15 veces las ganancias futuras al cierre del lunes, su nivel más bajo en cinco años y muy por debajo de su promedio de cinco años de 36 veces.
"¡Está barata!", podrías decir, y lo está...
Pero para mí el problema mayor es que, muy simplemente, estamos muy al principio de esta historia, y ya se están reportando muchas malas noticias. Me sorprendería que no hubiera más. En este punto consideraría que Jensen tiene aproximadamente un 50/50 de posibilidades de seguir siendo CEO dentro de un año, y si se acumulan más malas noticias, esas probabilidades empeoran.
Y Nvidia sin Jensen probablemente merece una revaloración (además de preguntas más grandes sobre el ecosistema general de la IA).
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