Conclusiones clave
- General Mills ofrece un rendimiento del 7,0% y Comcast del 5,4%, y ambas mantuvieron sus dividendos trimestrales sin cambios en sus últimas declaraciones.
- El dividendo de General Mills consumió el 85% de su flujo de caja libre en los últimos 12 meses, y la dirección planea mantener la tasa mientras reduce su deuda.
- El dividendo de Comcast consumió el 24% de su flujo de caja libre, y los analistas esperan un 36% este año incluso a medida que ese flujo de caja disminuye.
- Comcast planea finalizar la separación de NBCUniversal a mediados del próximo año y no ha dicho qué pagará cada empresa después.
General Mills (GIS) declaró su dividendo trimestral el 29 de septiembre en los mismos $0,61 por acción que ya estaba pagando. Al último precio, eso representa un rendimiento del 7,0%.
Comcast (CMCSA) también mantiene su dividendo estable. Declaró $0,33 por acción el 22 de octubre, el mismo día en que la dirección dijo que está en camino de escindir NBCUniversal a mediados del próximo año. Su rendimiento es menor, del 5,4%, así que, ¿cuál es la mejor acción de alto rendimiento por dividendo?
| Métrica | General Mills (GIS) | Comcast (CMCSA) |
|---|---|---|
| Rendimiento por dividendo | 7,0% | 5,4% |
| Crecimiento del dividendo, 5 años | 3,9% anual (ejercicio 2021-2026) | 7,5% anual (ejercicio 2020-2025) |
| Ratio de pago de dividendos en efectivo, TTM | 85% | 24% |
| Ratio de pago de dividendos en efectivo, forward | 76% (ejercicio 2027) | 36% (ejercicio 2026) |
| Deuda neta/EBITDA | 3,7x | 2,3x |
| Cobertura de intereses | 4,9x | 4,3x |
| PER forward | 11x | 7,2x |
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General Mills prioriza la deuda
Las ventas orgánicas de General Mills se mantuvieron planas en su primer trimestre del ejercicio 2027, que finalizó el 30 de agosto de 2026, ya que Retail de América del Norte cayó un 3% orgánicamente debido a la debilidad en cereales y snacks. La dirección espera un BPA ajustado de $3,00 a $3,20 para el ejercicio 2027.
El flujo de caja libre cayó desde $2.290 millones en el ejercicio 2025 a $1.630 millones en el ejercicio 2026 (sus años finalizan en mayo), y la participación del dividendo en él aumentó del 58% al 81%. El gráfico siguiente muestra el flujo de caja libre cubriendo el dividendo cada año, por el margen más estrecho en el ejercicio 2026:
En los 12 meses hasta el 30 de agosto de 2026, el dividendo consumió un incómodo 85% del flujo de caja libre. Los analistas esperan un todavía ajustado 76% en el ejercicio 2027.
El CFO Kofi Bruce dijo el 23 de septiembre que "seguimos plenamente comprometidos con nuestro dividendo, y a corto plazo, esperamos mantener la tasa actual por acción mientras priorizamos la reducción de apalancamiento". La deuda neta se sitúa en 3,7x el EBITDA, y espera que lleve "al menos un par de años" volver al objetivo de la empresa de 3x. Con la mayor parte de su flujo de caja libre yendo ya al dividendo, General Mills tiene poco margen si los beneficios caen más.
Comcast se está dividiendo en dos
El dividendo de Comcast tiene mucho más margen, incluso con su negocio en medio de su propia reestructuración. En el tercer trimestre de 2026, los ingresos cayeron un 6,1% respecto al año anterior hasta $29.300 millones (un 0,5% más pro forma), y el flujo de caja libre cayó un 14,8% hasta $4.210 millones.
Comcast está trasladando a los clientes de banda ancha a nuevos precios y regalando líneas inalámbricas gratuitas, y el co-CEO Michael Cavanagh dijo que esas inversiones están "creando presión financiera a corto plazo".
Nada de eso se ha acercado al dividendo. En los 12 meses hasta el 30 de septiembre de 2026, los $4.820 millones en dividendos de Comcast consumieron un bien cubierto 24% de sus $19.660 millones de flujo de caja libre. El gráfico siguiente muestra que los dividendos no consumieron más del 31,3% del flujo de caja libre en ningún ejercicio fiscal de 2021 a 2025:
Comcast aumentó su dividendo un 7,5% anual desde el ejercicio 2020 hasta el ejercicio 2025, desde $0,92 por acción hasta $1,32, y su deuda neta es manejable, de 2,3x el EBITDA. El principal riesgo es la banda ancha, donde Comcast sigue perdiendo clientes frente a la fibra y la tecnología inalámbrica fija.
Entonces, ¿qué dividendo gana?
Comcast es la mejor acción de alto rendimiento por dividendo. General Mills paga el cheque más grande, pero su dividendo consume el 85% de su flujo de caja libre frente al 24% de Comcast, y está congelado mientras la empresa reduce más deuda.
El colchón de Comcast se mantiene incluso con el pronóstico más bajo de los analistas. Según su medida, su flujo de caja libre saltó desde $12.500 millones en 2024 a $19.200 millones en 2025. Esperan $13.600 millones este año, cerca de los $13.000 millones de 2023, como muestra el gráfico siguiente:
A ese nivel, el dividendo aún consumiría solo el 36% del flujo de caja libre. Dieciséis analistas hacen la estimación, y el consenso final del año pasado estuvo un 12% por debajo del real.
El dividendo de crecimiento más rápido también cierra la brecha de ingresos:
- En el año 10, a tasas de cinco años: $10.000 en Comcast pagarían alrededor de $1.040, un rendimiento del 10,4% sobre los $10.000 originales, frente a unos $983, o el 9,8%, de General Mills.
- Cuando Comcast se adelante: alrededor de 2034 a tasas de cinco años, o alrededor de 2032 al ritmo más reciente de cada dividendo (subió un 1,7% para General Mills en el ejercicio 2026, 6,5% para Comcast en el ejercicio 2025).
El dividendo de General Mills no está en peligro. La empresa dice que ella y su predecesora han pagado dividendos sin interrupción durante 128 años, y su cheque más grande es mucha renta para dejarla pasar. Es solo que el dividendo de Comcast tiene mucho más margen para seguir creciendo, y eso vale más para mí que el ingreso extra hoy.
Por supuesto, nadie sabe aún qué pagará Comcast después de la escisión. En julio, la dirección de Comcast dijo que "tomaría los próximos meses... para trabajar en la asignación de capital, políticas de estructura de capital". Esas políticas son lo que hay que vigilar.
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