Puntos clave
- Prem Shah, quien será el CEO de CVS Pharmacy tras la división planificada de CVS Health, compró $2 millones en acciones de CVS Health el 6 de noviembre.
- Compró dos días después de que la acción cayera un 12% por el plan de la empresa de separar sus farmacias de Aetna y Caremark.
- Los analistas han elevado sus estimaciones de ganancias para 2026 y 2027 en los últimos 90 días, y la acción cotiza cerca de su promedio quinquenal de PER forward.
- Los números respaldan la compra. Los riesgos a vigilar son el costo de la división y un punto bajo en 2027 para el segmento de Caremark.
CVS Health (CVS) acaba de recibir un voto de confianza de $2 millones del ejecutivo elegido para dirigir sus farmacias después de que la empresa se divida en dos.
Prem Shah, vicepresidente ejecutivo y presidente de grupo de CVS Health, compró 23,855 acciones el viernes 6 de noviembre a un precio promedio de $83.89, según muestra un Formulario 4 presentado el mismo día. Eso suma $2,001,315 en total, dos días después de que la acción cayera un 12% por el plan de división. Las acciones aún suben un 11% en el último año, pero se encuentran un 21% por debajo del máximo de 52 semanas de $110.68 alcanzado en julio.
Un trimestre sólido, una división sorpresa
La caída comenzó antes de la noticia de la división. En su llamada del 5 de agosto, CVS elevó su pronóstico para 2026 pero advirtió que su negocio 340B sería un factor en contra en 2027 y que Caremark perdería miembros.
Luego, el 4 de noviembre, CVS volvió a superar expectativas y elevó sus previsiones. El EPS ajustado fue de $2.09, frente a $1.60 del año anterior, la guía para 2026 subió a al menos $8.20, y CVS situó 2027 en al menos $8.65. Pero también planea dividirse en dos empresas públicas en la primera mitad de 2028. CVS Health mantendrá Aetna y Caremark, y CVS Pharmacy se quedará con las aproximadamente 9,000 tiendas. El analista de UBS Kevin Caliendo dijo a Reuters que la división "fue una sorpresa y se percibe como un movimiento defensivo contra la regulación". Cinco firmas, incluida UBS, recortaron sus objetivos de precio en dos días, aunque todas mantuvieron calificaciones equivalentes a Compra.
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Shah apuesta por ambas partes
La compra aumentó la participación de Shah en un 37%, a 88,516 acciones, por lo que es una adición real para él. Dirigió Pharmacy & Consumer Wellness antes de su rol actual. En la llamada del 4 de noviembre, el CEO David Joyner le atribuyó "liderar el esfuerzo de recuperación de un negocio que hace dos años proyectaba un -5". El ingreso operativo ajustado de ese segmento aumentó un 10.6% a $1.6 mil millones en el tercer trimestre. Y dado que los accionistas de CVS Health poseerán acciones de ambas empresas después de la división, sus $2 millones también dependen de Aetna y Caremark, además de las tiendas que dirigirá.
¿Tiene sentido $83.89?
Wall Street espera que las ganancias de CVS sigan creciendo hasta 2028:
El consenso para 2026 ha subido a $8.24 desde $7.92 hace 90 días, y el de 2027 a $8.63 desde $8.49. Eso está justo por debajo del "al menos $8.65" de la dirección. CVS también dice que los costos de la división ya están incluidos en sus previsiones, así que no veo que la separación reduzca las estimaciones.
Shah tampoco pagó de más por ese crecimiento. CVS cotizaba a 9.9x las ganancias forward el 6 de noviembre, justo alrededor de su promedio quinquenal de 10x y muy por debajo de las 15x que alcanzó en julio:
El objetivo de precio promedio de los analistas también ha subido en el último año. En $110, está por debajo de los $116 de septiembre pero por encima de los $92 de hace un año:
Los números respaldan la compra
La división es el principal riesgo. En la conferencia de salud de Wolfe Research del lunes, Joyner dijo que sus costos continuos deberían acercarse más a $500 millones que a las estimaciones superiores a $1 mil millones. Por separado, el CFO Brian Newman espera que 2027 "refleje las ganancias mínimas" para Health Services, el segmento de Caremark.
Aun así, Shah pagó aproximadamente el múltiplo habitual de la acción por ganancias que los analistas están elevando. A los $85.25 del lunes, el objetivo promedio está un 29% por encima del precio. Creo que los números respaldan su compra.
Seguir las acciones que los ejecutivos internos están comprando es una buena manera de encontrar ideas, pero la compra de un ejecutivo es solo un dato. Sabremos más a principios del próximo año, cuando CVS dé una guía formal para 2027 con sus resultados del cuarto trimestre.
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